A股上市公司退市相關規(guī)定進一步完善。7月27日深夜，證監(jiān)會重磅發(fā)布《關于修改〈關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見〉的決定》（以下簡稱“退市新規(guī)”），規(guī)定自發(fā)布之日起實施。從修改后的退市新規(guī)來看，證監(jiān)會明確將涉及公共安全、公眾健康安全等五大領域的重大違法行為納入強制退市范圍。在業(yè)內(nèi)人士看來，這拓展了退市制度的作用范疇，實現(xiàn)對重大違法行為退市的全覆蓋與無死角。

明確“其他重大違法行為”

今年3月2日，證監(jiān)會披露了關于對修改《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》（以下簡稱“退市意見”）的公開征求意見稿。彼時，證監(jiān)會在強制退市情形中增加“其他重大違法行為”。7月27日晚間，證監(jiān)會在最終發(fā)布的退市新規(guī)中將“其他重大違法行為”這一表述進行了細化。

具體來看，退市新規(guī)中，證監(jiān)會進一步完善了重大違法強制退市的內(nèi)容，不僅將欺詐發(fā)行、重大信息披露違法行為納入強制退市情形，還將涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領域的重大違法行為納入強制退市情形。

在資深投融資專家許小恒看來，退市新規(guī)中新增五個安全領域的重大違法行為無疑是此次修改的一大亮點。許小恒稱，這對于進一步健全市場基礎功能，增強市場主體活力，提高投資者信心，培育理性價值投資文化，形成優(yōu)勝劣汰、有序進退的市場生態(tài)，具有重要的意義。英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄在接受北京商報記者采訪時亦表示，退市新規(guī)中關于其他重大違法行為的細化，有利于對涉及公共安全、公眾健康安全等領域的重大違法行為起到巨大的震懾作用。

據(jù)悉，按照規(guī)定，在退市新規(guī)施行前，上市公司已被認定構成重大違法行為或者已被依法移送公安機關，并被作出終止上市決定的，適用原規(guī)定。除上述情形外，上市公司因退市新規(guī)施行前發(fā)生的重大違法行為的暫停上市、終止上市，適用新規(guī)定。

強化交易所一線監(jiān)管

從最終發(fā)布的退市新規(guī)來看，主要修改內(nèi)容還包括強化了證券交易所的退市制度實施主體責任。證監(jiān)會明確證券交易所應當制定上市公司因重大違法行為暫停上市、終止上市實施規(guī)則。李大霄認為，這一規(guī)定有利于強化交易所的一線監(jiān)管職責。

事實上，證監(jiān)會發(fā)布修改退市意見征求意見稿不久，滬、深交易所就在3月9日晚間發(fā)布了上市公司重大違法強制退市實施辦法公開征求意見的通知，從明確重大違法強制退市的實施標準與程序入手，對重大違法強制退市情形的具體類型、決定主體、實施程序以及相關配套機制做了具體規(guī)定。彼時，交易所按照從嚴原則優(yōu)化重大違法退市實施程序，從三個方面著力優(yōu)化了重大違法退市實施程序，提高退市效率。諸如，將重大違法退市情形的暫停上市期限，由12個月縮短為6個月，提高退市效率。以及從嚴把握重大違法公司的恢復上市和重新上市條件。規(guī)定重大違法公司被暫停上市后，不再考慮公司的整改、補償?shù)惹闆r，6個月期滿后將直接予以終止上市，不得恢復上市等。

7月29日晚間，針對退市新規(guī)，深交所發(fā)文表態(tài)稱，堅決貫徹退市決定精神，嚴格落實退市主體責任。實際上，一直以來，深交所嚴把重大違法退市執(zhí)行關，對觸及退市條件的公司堅決予以退市。2017年，深交所依法對欣泰電氣作出股票終止上市決定，并順利實施先行賠付工作，欣泰電氣成為首家因欺詐發(fā)行被強制退市的公司。

而自2014年退市意見發(fā)布以來，A股市場已初步形成包括重大違法強制退市在內(nèi)的多元化退市指標體系以及較為穩(wěn)定的退市實施機制。例如，今年以來已經(jīng)先后有*ST吉恩等三家企業(yè)因財務指標觸及退市紅線等原因而作別A股，另外，由于*金亞涉嫌欺詐發(fā)行，深交所也已對*金亞啟動強制退市機制。另外，因*ST百特涉嫌構成違規(guī)披露、不披露重要信息罪，深交所亦啟動對*ST百特的強制退市機制。

注重對投資者保護

此次證監(jiān)會發(fā)布的退市新規(guī)相較于此前規(guī)定的另一個明顯變化就是，在細節(jié)上更加注重投資者保護。退市新規(guī)第一段增加了“保護投資者特別是中小投資者合法權益”的描述。另外，證監(jiān)會要求落實因重大違法強制退市公司控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員等主體的相關責任，強調(diào)其應當配合有關方面做好退市相關工作、履行相關職責的要求。

具體來看，退市新規(guī)中第一段為“證券交易所為維護公開交易股票的總體質(zhì)量與市場信心，保護投資者特別是中小投資者合法權益，依照規(guī)則要求交投不活躍、股權分布不合理、市值過低而不再適合公開交易的股票終止交易，特別是對于存在嚴重違法違規(guī)行為的公司，證券交易所可以依法強制其股票退出市場交易”。其中，“保護投資者特別是中小投資者合法權益”為新增表述。

此外，證監(jiān)會強調(diào)，上市公司退市改變了公司股票交易轉(zhuǎn)讓的方式，但公司本身仍然是股份有限公司。證監(jiān)會要求，公司的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員等相關責任主體，應當本著對職工負責、對投資者負責的態(tài)度，切實履行公司退市后正常生產(chǎn)經(jīng)營的各項職責。

北京商報記者 崔啟斌 高萍/文 王飛/制表