地產(chǎn)商似乎對(duì)新能源行業(yè)越來越感興趣。繼寶能之后，萬通地產(chǎn)（600246）也擬涉足新能源汽車領(lǐng)域，斥資近32億元收購星恒電源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“星恒電源”）近八成股權(quán)。在7月30日晚間，萬通地產(chǎn)披露了公司半年度凈利同比大增的消息。而在跨界新能源之后，萬通地產(chǎn)將會(huì)交出怎樣的成績單，目前尚不得而知。

斥巨資跨界新能源

在地產(chǎn)大亨紛紛布局新能源汽車的情形下，萬通地產(chǎn)也開始跨界新能源。7月30日，萬通地產(chǎn)發(fā)布公告稱，公司擬以現(xiàn)金作價(jià)31.7億元收購星恒電源合計(jì)78.284%股權(quán)，交易完成后，公司將增加新能源電池業(yè)務(wù)。

萬通地產(chǎn)此次受讓星恒電源近八成股權(quán)來自三個(gè)轉(zhuǎn)讓方。具體來看，星恒電源第一大股東泉州市啟源納川新能源產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“啟源納川”）出讓其持有的星恒電源64.897%股權(quán)，第二大股東蘇州晟邁股權(quán)投資中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“蘇州晟邁”）出讓其持有的星恒電源6.72%股權(quán)，第四大股東陳志江出讓其持有的星恒電源6.667%股權(quán)。

此次交易星恒電源100%股權(quán)的估值為40.5億元左右，萬通地產(chǎn)收購星恒電源合計(jì)78.284%股權(quán)的交易總價(jià)款為31.7億元左右。這也意味著，若交易順利完成，萬通地產(chǎn)將控股星恒電源。

據(jù)了解，星恒電源于2003年成立，主要從事動(dòng)力鋰電池的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，在國內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)了電池的二次壽命和梯次利用，其主要瞄準(zhǔn)新能源汽車和輕型車市場(chǎng)。在新能源汽車領(lǐng)域，星恒電源自2014年起開始布局。

而萬通地產(chǎn)主要涉及房地產(chǎn)開發(fā)、銷售與商業(yè)物業(yè)運(yùn)營、房地產(chǎn)金融等多個(gè)業(yè)務(wù)板塊，開發(fā)經(jīng)營模式為自主開發(fā)銷售為主，公司聚焦京津冀地區(qū)、上海、杭州、成都一線城市和二線城市。公司的業(yè)務(wù)架構(gòu)為“以住宅地產(chǎn)為主、商業(yè)多元業(yè)務(wù)為輔”。目前萬通地產(chǎn)正探索服務(wù)業(yè)與房地產(chǎn)的結(jié)合，逐步實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)向地產(chǎn)金融服務(wù)型的第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

對(duì)于此次交易對(duì)公司的影響，萬通地產(chǎn)指出，據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Frost & Sullivan報(bào)告，2014年我國電動(dòng)自行車保有量約為1.89億輛，2015年存量超過2億，2014-2017年均復(fù)合增速9.5%。電動(dòng)自行車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來鋰電池產(chǎn)業(yè)新機(jī)遇。

萬通地產(chǎn)表示，此次交易是對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略的踐行。交易完成后，星恒電源將納入公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍，公司將增加新能源電池業(yè)務(wù)，為公司長久發(fā)展提供新的盈利增長點(diǎn)。此外，此次收購也是順應(yīng)新時(shí)代交通工具環(huán)保型發(fā)展趨勢(shì)，抓住動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)需求提升的發(fā)展機(jī)遇，布局新能源電池行業(yè)。

標(biāo)的估值不到一年增逾10億

從萬通地產(chǎn)此次受讓星恒電源股權(quán)的三個(gè)轉(zhuǎn)讓方來看，均帶有上市公司納川股份的標(biāo)簽。據(jù)了解，星恒電源目前的第一大股東啟源納川就是納川股份旗下的股權(quán)投資企業(yè)。而在去年9月啟源納川現(xiàn)金作價(jià)18.64億元獲得星恒電源61.59%的股權(quán)。以此計(jì)算，彼時(shí)，星恒電源100%股權(quán)對(duì)應(yīng)價(jià)值為30.26億元。相較如今40.5億元的估值，不足一年星恒電源估值暴增10.24億元。

具體來看，星恒電源的三個(gè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓方，根據(jù)星恒電源第一大股東啟源納川披露的股權(quán)關(guān)系顯示，公司共有8名股東，其中納川股份位列第一大股東，持股比例為45.35%；而蘇州晟邁則由5位自然人持股，其中納川股份實(shí)控人陳志江持股40%。

實(shí)際上，啟源納川持股星恒電源還未滿一年。回溯納川股份去年8月披露的公告，以2017年4月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，對(duì)星恒電源進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估結(jié)果是星恒電源股東全部權(quán)益價(jià)值約為38.25億元，但交易各方協(xié)商談判，最終啟源納川以支付現(xiàn)金約18.64億元獲得星恒電源61.59%的股權(quán)。如今，隨著萬通地產(chǎn)擬購星恒電源股權(quán)，也意味著納川股份以及公司實(shí)控人陳志江或?qū)⑶鍌}退出。

值得一提的是，星恒電源近年來的業(yè)績表現(xiàn)非常亮眼。結(jié)合納川股份以及萬通地產(chǎn)披露的公告顯示，在2014-2017年以及2018年1-3月，星恒電源實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為3億元、4.75億元、10.18億元14.36億元以及3.08億元；當(dāng)期對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別約為1315萬元、3455萬元、1.04億元、2.02億元以及3660萬元。

而對(duì)于公司2017年度業(yè)績相較于2016年度有較大幅度增長一事，星恒電源表示，主要原因是銷售收入有較大幅度增加。

在業(yè)內(nèi)專家看來，雖然星恒電源近年來的業(yè)績表現(xiàn)很好，但當(dāng)下新能源汽車逐漸成為市場(chǎng)投資熱點(diǎn)和競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)，越來越多的企業(yè)加大了對(duì)此領(lǐng)域的投資力度，也由此進(jìn)一步加劇了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，星恒電源這種高速的業(yè)績?cè)鲩L持續(xù)性存在不確定性。

進(jìn)軍新能源存風(fēng)險(xiǎn)

作為以房地產(chǎn)發(fā)家的萬通地產(chǎn)而言，在歷經(jīng)2015年巨虧逾6億元之后，公司近兩年來的業(yè)績表現(xiàn)尚可。但在易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)看來，在當(dāng)下地產(chǎn)商紛紛跨界新能源的背景下，新能源汽車的機(jī)會(huì)確實(shí)比較大，但難點(diǎn)也有很多。“尤其隨著新能源汽車市場(chǎng)的發(fā)展，國家對(duì)補(bǔ)貼政策也有所調(diào)整，這對(duì)于新能源電池行業(yè)的推廣也存在一定的政策風(fēng)險(xiǎn)。”嚴(yán)躍進(jìn)如是說。

歷經(jīng)2015年業(yè)績虧損之后，萬通地產(chǎn)的業(yè)績?cè)?016年開始回暖，尤其在2017年萬通地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約為3.56億元，同比上漲了215.53%。但在今年一季度萬通地產(chǎn)的業(yè)績?cè)鰟?shì)被打破，在報(bào)告期內(nèi)營收、凈利雙降。其中，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約為820萬元，同比下滑幅度達(dá)89.15%。不過，根據(jù)萬通地產(chǎn)7月30日晚間最新披露的今年半年度業(yè)績顯示，公司在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約為3.2億元，同比上漲525.6%。

一位新能源行業(yè)相關(guān)人士指出，從2009年國家開始新能源汽車推廣試點(diǎn)以來，我國一直推行新能源汽車補(bǔ)貼政策，隨著新能源汽車市場(chǎng)的發(fā)展，國家對(duì)補(bǔ)貼政策也有所調(diào)整，補(bǔ)貼政策呈現(xiàn)額度收緊、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)要求逐漸提高的趨勢(shì)。另外，北京商報(bào)記者注意到，受補(bǔ)貼退坡等因素的影響，也引發(fā)了產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間的連鎖反應(yīng)，相關(guān)公司業(yè)績并不向好。

北京商報(bào)記者 崔啟斌 馬換換/文 王飛/制表