今年以來，隨著A股市場投資邏輯生變，市值低于20億元的小盤股數(shù)量較以往明顯增多，有些小盤股的市盈率只有20倍到30倍，甚至更低，在此前小盤股出現(xiàn)如此低的市盈率并不常見，但現(xiàn)如今卻越來越多。不過，投資者需要注意的是，在目前的市場環(huán)境之下，低市盈率小盤股不一定安全邊際就高。

一直以來，投資者都認(rèn)可小盤股高市盈率，大盤股低市盈率，但是現(xiàn)在隨著股市不斷調(diào)整，投資邏輯生變，不少小盤股的市盈率也很低，而且伴隨著低價、低市盈率的還有低流動性。在本欄看來，小盤低市盈率股票主要存在兩個投資風(fēng)險，一是公司規(guī)模小、業(yè)績不穩(wěn)定的風(fēng)險，二是流動性不足引發(fā)的投資風(fēng)險。

先從業(yè)績風(fēng)險方面來說，市盈率往往是用過往的利潤和當(dāng)前的股價進(jìn)行對比得出的結(jié)果，所以市盈率指標(biāo)實際上是有時間差的，對于部分小盤低市盈率股票，他們可能本身的業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)問題，只是尚沒有表現(xiàn)到財務(wù)報表上，所以看起來市盈率還很低。然而，一旦公布了新的財務(wù)數(shù)據(jù)，利潤大幅下滑甚至虧損，那時候市盈率就不低了。當(dāng)然，這個風(fēng)險不僅僅存在于小盤股中，有的大盤股也會存在。

另一種是流動性方面的風(fēng)險。原本小盤股數(shù)量較少，流動性很好，再加上投機(jī)性很強(qiáng)，故小盤股的估值水平遠(yuǎn)高于大盤股。但是現(xiàn)在的形勢已經(jīng)發(fā)生了變化，大盤藍(lán)籌股的流動性很強(qiáng)，大資金進(jìn)出方便，而小盤股卻出現(xiàn)了成交困難的情況，流動性不足。此種情形之下，大資金將不會愿意買入小盤股，故小盤股的估值水平也會因此而持續(xù)下降。

在流動性不足的情況下，投資者如果買入低市盈率小盤股，有可能會遇到難以賣出的尷尬。在港股市場，真正受到投資者青睞的是那些大盤藍(lán)籌股，而那些“仙股”主要都是小盤股，不僅僅是業(yè)績不好的小盤股投資者不愿意買，就連很多內(nèi)地小盤績優(yōu)股，它們的市盈率水平也很低，一般都超不過10倍，這都是流動性不足引起的。

現(xiàn)如今，A股市場的投資風(fēng)格也正在進(jìn)行著這樣的轉(zhuǎn)變，那些流動性很差的小盤股，正在受到各類投資者的“拋棄”，不僅僅是大資金，散戶投資者也不愿意買入這些股票。因為散戶投資者買股票的目的是為了股價上漲之后賣給其他投資者，但是對于一只流動性很差的股票而言，投資者很難做出未來股價走勢的判斷，于是也就不會買入這樣的股票。

此外，流動性不足的小盤股更容易出現(xiàn)閃崩的情況，一旦出現(xiàn)超預(yù)期利空，公司股票將出現(xiàn)連續(xù)的閃崩行情，投資者將面臨重大投資損失。

北京商報評論員 周科競