近幾年，東方銀星（600753）的實(shí)控人頻繁更換，公司也多次籌劃重組尋求轉(zhuǎn)型。2017年以來(lái)，東方銀星制訂了大宗商品貿(mào)易供應(yīng)鏈管理+地產(chǎn)雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，今年開(kāi)始籌劃重組的東方銀星，向香港起帆投資有限公司（以下稱(chēng)“起帆投資”）拋出橄欖枝。然而，籌劃數(shù)月之后，東方銀星的計(jì)劃最終未果，這意味著公司雙主業(yè)發(fā)展遇阻。

控股起帆投資折戟

東方銀星收購(gòu)起帆投資的算盤(pán)最終落空。

10月23日，東方銀星發(fā)布公告稱(chēng)，公司決定終止收購(gòu)起帆投資51%的股權(quán)事宜?；厮輾v史公告，因籌劃重大事項(xiàng)，東方銀星于今年2月5日停牌，并于2月10日進(jìn)入重大資產(chǎn)重組程序。東方銀星原計(jì)劃以現(xiàn)金方式收購(gòu)寧波中凱潤(rùn)貿(mào)易有限公司60%股權(quán)，但因標(biāo)的公司財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)較大變更，東方銀星將收購(gòu)標(biāo)的變更為起帆投資。

5月5日，東方銀星的重組預(yù)案正式出爐，公司擬購(gòu)買(mǎi)起帆投資40%的股權(quán)。隨后東方銀星又對(duì)方案進(jìn)行修訂。據(jù)東方銀星在7月14日披露的交易預(yù)案修訂稿顯示，此次交易為東方銀星以支付現(xiàn)金方式收購(gòu)瑞閩投資、Fine Mark持有的起帆投資51%的股權(quán)，當(dāng)時(shí)擬定的價(jià)格約1.21億元。

起帆投資成立于2013年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為對(duì)外投資。起帆投資目前旗下主要資產(chǎn)為城開(kāi)實(shí)業(yè)，城開(kāi)實(shí)業(yè)主要從事土地開(kāi)發(fā)整理業(yè)務(wù)，其控股子公司城開(kāi)置業(yè)主要從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)。東方銀星控股股東中庚集團(tuán)的全資子公司福建中庚置業(yè)有限公司持有此次交易標(biāo)的下屬主要子公司城開(kāi)實(shí)業(yè)49%的股權(quán)，因此此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

數(shù)據(jù)顯示，起帆投資在2016年、2017年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為7124.16萬(wàn)元、-0.25萬(wàn)元。雖然起帆投資的實(shí)際盈利能力不強(qiáng)，但是東方銀星此次收購(gòu)起帆投資卻出現(xiàn)了較高的溢價(jià)。采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法對(duì)起帆投資進(jìn)行評(píng)估，其凈資產(chǎn)的預(yù)估值約2.37億元，增值率為1472.71%。

從東方銀星開(kāi)出的加碼也不難看出，對(duì)控股起帆投資寄予較高的期望。東方銀星表示“公司早先已制定的‘大宗商品貿(mào)易供應(yīng)鏈管理+地產(chǎn)'雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。起帆投資主要從事地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域的投資，已有福州區(qū)域房地產(chǎn)項(xiàng)目投資，通過(guò)此次交易，上市公司一方面可以在未來(lái)獲得起帆投資的投資收益，另一方面也可以加深產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的理解，逐步實(shí)現(xiàn)自身的戰(zhàn)略發(fā)展布局。”

不過(guò)，東方銀星這樁打造雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的生意以失敗告終。對(duì)于終止重組的原因，東方銀星表示“目前資本市場(chǎng)環(huán)境及此次重大資產(chǎn)重組的客觀情況，繼續(xù)推進(jìn)此次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)面臨一定的不確定因素”。

遭上交所閃電問(wèn)詢(xún)

在發(fā)布終止與起帆投資重組的公告不久后，東方銀星就遭到上交所的閃電問(wèn)詢(xún)。

10月23日，上交所對(duì)東方銀星下發(fā)的問(wèn)詢(xún)函中，要求東方銀星補(bǔ)充披露并詳細(xì)說(shuō)明重大資產(chǎn)重組客觀情況的具體變化，以及由此帶來(lái)的重組不確定性風(fēng)險(xiǎn)，公司收購(gòu)起帆投資的具體進(jìn)展情況，截至目前是否已與交易對(duì)方簽訂正式收購(gòu)協(xié)議，終止重組是否會(huì)涉及到違約責(zé)任，是否會(huì)導(dǎo)致公司承擔(dān)不利法律后果等相關(guān)問(wèn)題。

實(shí)際上，在籌劃收購(gòu)起帆投資的過(guò)程中，東方銀星重組方案就曾被上交所問(wèn)詢(xún)。據(jù)東方銀星的公告顯示，今年5月22日，公司收到上交所下發(fā)的《關(guān)于河南東方銀星投資股份有限公司重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案信息披露的問(wèn)詢(xún)函》。在問(wèn)詢(xún)函中，上交所將重點(diǎn)放在了公司長(zhǎng)期股權(quán)之爭(zhēng)的問(wèn)題上。

據(jù)東方銀星此前公告顯示，2017年3月，中庚集團(tuán)受讓了晉中東鑫持有的東方銀星約3837.44萬(wàn)股股份，占當(dāng)時(shí)公司總股本29.98%的比例。隨后中庚集團(tuán)又通過(guò)增持的方式成為東方銀星的第一大股東。彼時(shí)，中庚集團(tuán)的持股比例升至32%，而公司的第二大股東豫商集團(tuán)及其一致行動(dòng)人上海杰宇資產(chǎn)管理有限公司持有東方銀星股份的比例為31%。

經(jīng)過(guò)梳理東方銀星的公告發(fā)現(xiàn)，自2013年以來(lái)至今，公司經(jīng)歷過(guò)多次實(shí)控人變更。而期間東方銀星也籌劃過(guò)多次重組，諸如2014年江蘇東珠景觀股份有限公司擬借殼東方銀星實(shí)現(xiàn)上市，但受兩大股東股權(quán)之爭(zhēng)的影響，該事項(xiàng)最終未果。

上交所指出，目前公司前兩大股東的持股比例接近，且近年來(lái)公司多次籌劃重大資產(chǎn)重組，均宣告失敗。上交所要求東方銀星就公司及第一大股東是否就此次重組方案與第二大股東豫商集團(tuán)充分溝通，溝通過(guò)程和結(jié)果作出說(shuō)明，并對(duì)上市公司與標(biāo)的公司主業(yè)無(wú)明顯的協(xié)同效應(yīng)，公司購(gòu)買(mǎi)起帆投資股權(quán)的主要考慮及合理性、以及重組是否符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四十三條關(guān)于經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的規(guī)定的問(wèn)題作出說(shuō)明。

針對(duì)上交所在問(wèn)詢(xún)函中提出的相關(guān)問(wèn)題，東方銀星曾多次延期回復(fù)。截至這場(chǎng)交易終止，東方銀星也未能給出上交所一個(gè)合理的解釋。

核銷(xiāo)賬款引關(guān)注

終止收購(gòu)起帆投資的同日，東方銀星還披露了一則關(guān)于核銷(xiāo)部分長(zhǎng)期掛賬應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的公告，這也招來(lái)了交易所的關(guān)注。

10月23日，東方銀星發(fā)布公告稱(chēng)，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》及相關(guān)稅收法律法規(guī)規(guī)定，對(duì)公司長(zhǎng)期掛賬的應(yīng)收款項(xiàng)和應(yīng)付款項(xiàng)進(jìn)行處置。東方銀星此次核銷(xiāo)應(yīng)收款項(xiàng)共190筆合計(jì)約3300.57萬(wàn)元、核銷(xiāo)應(yīng)付款項(xiàng)共661筆，合計(jì)約1255.43萬(wàn)元。東方銀星表示，此次核銷(xiāo)事項(xiàng)主要系通過(guò)國(guó)家企業(yè)公示信息系統(tǒng)、企查查、百度等渠道對(duì)應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款主體進(jìn)行公開(kāi)查詢(xún)后無(wú)法核查到債務(wù)人和債權(quán)人信息且應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款存在長(zhǎng)期掛賬，欠款主體與公司長(zhǎng)期無(wú)交易的情況。

東方銀星進(jìn)而表示“此次核銷(xiāo)應(yīng)收款項(xiàng)約3300.57萬(wàn)元已經(jīng)在以前年度全額計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備，核銷(xiāo)后對(duì)公司當(dāng)期利潤(rùn)不產(chǎn)生影響。此次核銷(xiāo)應(yīng)付款項(xiàng)約1255.43萬(wàn)元，計(jì)入2018年度營(yíng)業(yè)外收入，將增加2018年度合并報(bào)表歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)約941.58萬(wàn)元 ”。同日，針對(duì)前述事件，上交所下發(fā)問(wèn)詢(xún)函，要求東方銀星就上述應(yīng)付賬款的賬齡、交易背景、交易實(shí)質(zhì)，無(wú)法核查到債權(quán)人的具體依據(jù)和原因做作出說(shuō)明。并對(duì)除通過(guò)公開(kāi)途徑核查債權(quán)人信息外，公司還采取了哪些措施確認(rèn)債務(wù)、公司將核銷(xiāo)的應(yīng)付賬款確認(rèn)為營(yíng)業(yè)外收入的會(huì)計(jì)處理依據(jù)、以前年度是否核查過(guò)債權(quán)人相關(guān)信息、現(xiàn)在集中核銷(xiāo)是否符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定等作出合理解釋。

值得一提的是，公開(kāi)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，近兩年?yáng)|方銀星的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所好轉(zhuǎn)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年?yáng)|方銀星實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約為11.2億元，同比增長(zhǎng)1938.55%，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約426.82萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)108.92%。

東方銀星近年來(lái)也一直在尋求轉(zhuǎn)型，在東方銀星確立大宗商品貿(mào)易供應(yīng)鏈管理+地產(chǎn)的雙主業(yè)模式后，收購(gòu)起帆投資可以說(shuō)是公司快速切入地產(chǎn)類(lèi)業(yè)務(wù)中的重要一環(huán)，不過(guò)東方銀星的愿景最終落空。未來(lái)東方銀星是否會(huì)繼續(xù)通過(guò)并購(gòu)資產(chǎn)向地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)力引起市場(chǎng)關(guān)注。

針對(duì)公司相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者曾以發(fā)采訪(fǎng)函的形式對(duì)東方銀星進(jìn)行采訪(fǎng)，但截至記者發(fā)稿前，東方銀星方面并未作出回復(fù)。

北京商報(bào)記者 劉鳳茹