為了化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險，銀保監(jiān)會10月25日發(fā)布消息稱，允許保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項產(chǎn)品，為優(yōu)質(zhì)上市公司提供長期融資支持。北京商報記者通過中保協(xié)官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，截至10月25日，共有4起險資舉牌A股上市公司事件。與前幾年險資舉牌上市公司較為活躍不同的是，今年險資表現(xiàn)略顯低調(diào)，舉牌數(shù)量持續(xù)下滑。縱觀4家被舉牌的上市公司，質(zhì)地都較為優(yōu)良，險資謀求長期穩(wěn)定投資收益的目的較為明顯。

險資舉牌熱情下滑

根據(jù)中保協(xié)官網(wǎng)顯示，截至10月25日，今年以來共有4起險資舉牌A股上市公司事件，涉及平安人壽、天安人壽、華安保險等3家保險公司；精達股份、久遠銀海、華夏幸福、奧馬電器等4家A股上市公司。其中，平安人壽舉牌了華夏幸福以及久遠銀海兩家上市公司。

實際上，較往年相比，今年險資舉牌上市公司略顯低調(diào)。有數(shù)據(jù)顯示，2015年共有35家上市公司被險資舉牌，2016年有12家被險資舉牌，2017年則有8家被險資舉牌。在國務(wù)院發(fā)展研究中心保險研究室副主任朱俊生看來，隨著近期相關(guān)監(jiān)管政策有所放松，保險公司舉牌上市公司未來可能會多一些。

回觀今年以來的險資舉牌事件，最近一次是在今年10月。10月15日，精達股份披露了關(guān)于控股股東權(quán)益變動的提示性公告，公司控股股東特華投資基于自身戰(zhàn)略發(fā)展需要，與華安保險在10月14日簽訂了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓其所持有的公司股份約1.76億股，占公司總股本的9%。轉(zhuǎn)讓完成后，華安保險將持有精達股份9.99%的股份。

值得一提的是，此次股權(quán)的轉(zhuǎn)讓方特華投資為此次股權(quán)受讓方華安保險的大股東，特華投資持有華安保險20%的股份；精達股份的實控人李光榮持有特華投資98.6%的股權(quán)，而李光榮還任華安保險的董事長一職。

除了華安保險舉牌精達股份之外，平安人壽年內(nèi)兩度舉牌上市公司也引起了市場的關(guān)注。具體來看，在今年7月華夏幸福發(fā)布公告稱，公司控股股東華夏控股與平安資管簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定華夏控股通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，向平安資管轉(zhuǎn)讓約5.82億股公司股份，占公司總股本的19.7%。

據(jù)悉，平安資管用于上述協(xié)議受讓華夏幸福股份的資金來源于受托管理平安人壽的保險資金。

平安人壽的另外一次舉牌則要回溯至今年2月。上市公司久遠銀海今年2月披露公告顯示，公司擬非公開發(fā)行約1254萬股股份。本次非公開發(fā)行后，平安養(yǎng)老險、平安資管、廣發(fā)恒定24號集合資管計劃合計持有久遠銀海發(fā)行后總股本的8.544%股份。而平安資管用于認購本次非公開發(fā)行股份的資金來源于受托管理平安人壽的保險資金。

多數(shù)控股股東高比例質(zhì)押

在10月25日銀保監(jiān)會發(fā)布消息稱，允許保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項產(chǎn)品，參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險。而縱觀今年以來被舉牌的4家A股上市公司，有3家上市公司控股股東存在高比例質(zhì)押的情況。

具體來看，在華安保險舉牌精達股份之前，精達股份控股股東特華投資將其質(zhì)押的公司股份進行過一次解押，但仍有逾六成股份處于質(zhì)押狀態(tài)。10月11日，精達股份披露公告稱，截至公告日，特華投資持有公司約4.26億股，占公司股份總數(shù)的21.8%。其中已質(zhì)押股份數(shù)量約為2.68億股，占其持有公司股份總數(shù)的62.9%，占公司股份總數(shù)的13.71%。

而在今年7月平安資管舉牌華夏幸福之前，根據(jù)華夏幸福7月7日披露的公告顯示，截至公告日，華夏控股直接持有公司股份約18.22億股，占公司總股本的61.67% 。華夏控股累計質(zhì)押公司股份合計約為11.51億股，占其持有公司股份的63.16%，占公司總股本的38.95%。

另外，在今年5月奧馬電器曾披露稱，公司股東西藏金梅花與天安人壽簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，西藏金梅花將其直接持有的公司約3763萬股無限售條件流通股份通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓給天安人壽。股份轉(zhuǎn)讓完成后，天安人壽持有奧馬電器總股本的5.9%。

根據(jù)奧馬電器5月30日披露的公告顯示，截至公告日，公司控股股東趙國棟共持有公司股份約1.07億股，占公司總股本的16.79%。趙國棟所持有公司股份累計被質(zhì)押約1.03億股，占其持有公司股份總數(shù)的96.36%，占公司總股本的16.18%。

朱俊生在接受北京商報記者采訪時表示，股權(quán)質(zhì)押在降杠杠的背景下，存在較大的流動性壓力。保險資金是長期資金，期限較長，可以作一定程度的跨周期配置，在較長的時間周期內(nèi)平滑特定時間點的壓力與風(fēng)險。因此，保險資金可以發(fā)揮自身優(yōu)勢，參與化解上市公司股票質(zhì)押的流動性風(fēng)險。

針對相關(guān)問題，北京商報記者曾聯(lián)系平安人壽、天安人壽的相關(guān)人員進行采訪，其中天安人壽以部門溝通比較耗費時間、需要發(fā)言人審核等原因，未在記者發(fā)稿前給予回復(fù)，平安人壽方面則未對此作出回應(yīng)。

謀求長期穩(wěn)定投資收益

縱觀上述被舉牌的4家上市公司，所屬行業(yè)較為分散，但公司質(zhì)地都較為優(yōu)良。在業(yè)內(nèi)人士看來，險資的選股策略為關(guān)注質(zhì)量好、價值成長型的股票，以謀求長期穩(wěn)定的投資收益。

據(jù)了解，上述4家上市公司所屬行業(yè)均不相同。其中精達股份為電工電網(wǎng)行業(yè)，華夏幸福所處房地產(chǎn)行業(yè)，奧馬電器為家用電器行業(yè)，久遠銀海則為軟件行業(yè)。不過，上述4家上市公司近年來的經(jīng)營業(yè)績均處于穩(wěn)步上升態(tài)勢。

諸如，在2015-2017年精達股份實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為1.3億元、2.24億元以及3.54億元；在今年上半年精達股份實現(xiàn)歸屬凈利潤約為2.86億元，同比上漲65.6%。華夏幸福則更是已連續(xù)多年凈利持續(xù)上漲，其中2013-2017年實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為27.1億元、35.4億元、48億元、64.9億元以及87.8億元；在今年上半年華夏幸福實現(xiàn)歸屬凈利潤則約為69.27億元，同比上漲29.05%。

華安保險在接受北京商報記者采訪時表示，前期，受二級市場短期低迷的影響，公司權(quán)益類資產(chǎn)配置較少，配置比例低于行業(yè)平均水平。經(jīng)公司投資部門研究顯示，精達股份為優(yōu)質(zhì)的民營上市公司，近年來盈利狀況持續(xù)增強，估值也處于歷史低位，是較好的權(quán)益投資標的。

朱俊生表示，保險公司作為重要的機構(gòu)投資者，是推進資本市場長期發(fā)展的重要力量。保險公司通過挑選業(yè)績優(yōu)秀的上市公司進行高比例配置，可以引導(dǎo)資本市場進行價值投資和理性投資，促進資本市場的長期健康發(fā)展。隨著資本市場的不斷發(fā)展，市場也將逐漸接受并認可保險資金作為機構(gòu)投資者正常、合規(guī)的投資行為。

在朱俊生看來，險資舉牌上市公司主要是謀求長期穩(wěn)定的投資收益。平安資管就曾表示，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓受讓華夏控股持有的華夏幸福股份，主要基于看好上市公司未來長期發(fā)展?jié)摿?，以獲得上市公司穩(wěn)定的股息分紅，分享長期價值投資收益。

另外，朱俊生指出，保險資金舉牌上市公司，一方面提高了中長期股權(quán)投資在保險業(yè)資金運用結(jié)構(gòu)中的的比重，這有利于滿足實體經(jīng)濟融資需求，從而促進經(jīng)濟發(fā)展；另一方面有利于提升被舉牌上市公司在資本市場上的表現(xiàn)，促進資源的優(yōu)化配置。

北京商報記者 崔啟斌 馬換換 實習(xí)記者 李皓潔