近期，部分地區(qū)國(guó)資陸續(xù)出臺(tái)馳援上市公司的計(jì)劃，本欄認(rèn)為這屬于一舉多得之舉。既能幫那些質(zhì)地不錯(cuò)但暫時(shí)面臨流動(dòng)性危機(jī)的上市公司解困，還能實(shí)現(xiàn)國(guó)資低價(jià)入股，保值增值的目的。

從道理上講，大股東和上市公司是兩個(gè)不同的法人主體，然而，它們又是血脈相通。一般來說，股票質(zhì)押是上市公司大股東們?nèi)谫Y的主要途徑。

在上市公司股價(jià)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，即便是高比例質(zhì)押，大股東的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)也不算突出。但隨著上市公司股價(jià)出現(xiàn)大幅重挫，那么大股東們的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)就開始顯現(xiàn)，而上市公司大股東一旦出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，也可能會(huì)波及上市公司。尤其值得注意的是，上市公司股價(jià)如果出現(xiàn)超預(yù)期下挫，那么就連接受大股東們高比例質(zhì)押的券商、銀行等質(zhì)權(quán)人也將承擔(dān)極大的風(fēng)險(xiǎn)。

一旦大股東或者上市公司的流動(dòng)性出現(xiàn)危機(jī)，銀行是很難給上市公司提供低息貸款的，其它金融機(jī)構(gòu)放貸也會(huì)十分謹(jǐn)慎，即便是能給于一部分額度的貸款，給出的資金成本也可能會(huì)非常高，而且額度很低。這樣的情形之下，上市公司可能會(huì)被一步步帶入深淵，一家優(yōu)質(zhì)的上市公司可能因此而徹底倒下。

在此情形下，國(guó)資的及時(shí)出手就顯得意義重大。它們?nèi)痛蠊蓶|解圍，同時(shí)化解上市公司的危機(jī)。具體的做法主要包括國(guó)資購買一部分上市公司股份，降低大股東的杠桿，這樣既能夠做到國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，同時(shí)也能兼顧大股東對(duì)于上市公司經(jīng)營(yíng)權(quán)的控制，國(guó)資入股只是幫助大股東和上市公司度過難關(guān)，并不主動(dòng)謀求控制權(quán)。一旦公司運(yùn)營(yíng)好轉(zhuǎn)，國(guó)資將大概率退出，這一過程中，國(guó)資也能享受到一定的投資收益。

除了直接購買股票，國(guó)資還有可能承接大股東的股票質(zhì)押，并不設(shè)平倉線，這樣做的好處是持有上市公司的債權(quán)，一旦公司資金鏈開始好轉(zhuǎn)，國(guó)資就能夠快速平穩(wěn)的退出，并獲得這段時(shí)間的利息收入，這也是對(duì)上市公司很好的幫助。

當(dāng)然，地方國(guó)資馳援的上市公司對(duì)象有著很嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)體系，并非所有的上市公司都能享受到國(guó)資馳援的優(yōu)待。只有那些質(zhì)地優(yōu)良，所處行業(yè)未來發(fā)展前景看好，而且沒有其他復(fù)雜不利因素的上市公司，才可能成為馳援的對(duì)象。通常來看，這些公司在行業(yè)內(nèi)排名靠前，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較強(qiáng)，只是因?yàn)槎唐诘牧鲃?dòng)性困難對(duì)經(jīng)營(yíng)造成了壓力。

之所以對(duì)馳援對(duì)象嚴(yán)格把關(guān)，主要是基于國(guó)資必須在助力上市公司紓困的同時(shí)，還要保證自身資產(chǎn)的保值和增值。在紓困的過程中，國(guó)資必須要盡可能的去排除或者降低投資風(fēng)險(xiǎn)，這才能夠?qū)崿F(xiàn)一舉多得的目的。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，獲得國(guó)資馳援的上市公司股票普遍受到投資者青睞，這也有助于相關(guān)標(biāo)的公司股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)止跌，對(duì)于上市公司、大股東以及投資者而言，同樣是好事。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)