長航油運即將重返A(chǔ)股，并不等于退市股普遍具備很高的投機價值，長航油運能在退市后再重新上市，主要是靠自身經(jīng)營情況的改善，而且公司本身屬于航運行業(yè)龍頭公司，央企身份更是讓公司的債務(wù)重組相對便利。對比以上條件，大部分退市股并不具備。

長航油運曾因連續(xù)虧損而從A股市場退市，當年被稱為“央企退市第一股”，但是在四年之后又將重新回到A股市場?；叵氘敵?，在一元以下買入股票的投資者獲利豐厚，參考長航油運在老三板的交易價格，在上市后可能會有3、4倍的漲幅，再結(jié)合管理層不久前提出的鼓勵并購重組，讓投資者又開始浮想聯(lián)翩。

事實上，長航油運的回歸并沒有通過并購重組，而是依靠自身經(jīng)營的改善以及行業(yè)景氣度的提升，然后達到了重新上市的條件，這樣的公司難能可貴，但同時也難以復(fù)制。

在本欄看來，長航油運有三個優(yōu)勢，才有了現(xiàn)在的鳳凰涅磐。

第一，長航油運在退市前的三個會計年度，主要是趕上了航運業(yè)的寒冬，那些年，就連行業(yè)巨頭中國遠洋都因為連續(xù)兩年虧損而遭到披星戴帽的處理，并且險些因為連續(xù)三年虧損而退市。所以在本欄看來，長航油運的退市，與行業(yè)不景氣有很大的關(guān)系。而其他退市公司基本上都是自身原因?qū)е碌耐耸?，與行業(yè)景氣度關(guān)系不大。因而，對于一般的退市股而言，即便是遇到了行業(yè)景氣度提升，也不一定業(yè)績就能夠大幅好轉(zhuǎn)。

第二，雖然從報表上看長航油運連續(xù)虧損觸發(fā)了終止上市的條件，但是公司一直在持續(xù)經(jīng)營，并未喪失持續(xù)經(jīng)營能力，所以一旦航運業(yè)景氣度有所好轉(zhuǎn)，加之適當?shù)膫鶆?wù)重組助力，公司就能恢復(fù)盈利。但是大多數(shù)退市公司則不是這樣，它們要么是因為造假欺詐上市，要么是因為公司主業(yè)已經(jīng)徹底淪陷，債臺高筑到無法承受，各類債權(quán)人爭相訴訟公司還款，公司已經(jīng)完全喪失持續(xù)經(jīng)營能力，對于這樣的公司，是不可能復(fù)制長航油運模式的。

第三點就是長航油運的實際控制人一直沒有發(fā)生改變，截至目前公司的實際控制人仍然為國務(wù)院國資委。而且，具有國資背景可以讓長航油運能夠在融資、業(yè)務(wù)恢復(fù)等諸多方面取得優(yōu)勢，這些都是其它退市公司不具備的。畢竟對于國資背景的上市公司，大股東可以幫助提供擔保，讓上市公司獲得足夠的銀行貸款以維持經(jīng)營，而且在債務(wù)重組等運作方面，也具有更多的優(yōu)勢。而長航油運的這些優(yōu)勢，令其它退市公司難以企及。

所以在本欄看來，長航油運的返A(chǔ)案例是難以復(fù)制的，投資者沒必要去老三板尋寶，如果真有大概率能夠重新上市的公司，一般都已經(jīng)停牌，并且股價已高，投資者難以買入。另外，也不要試圖在退市股里發(fā)現(xiàn)黃金寶藏，因為大部分退市股在退市之后，就很難再重返A(chǔ)股了。

北京商報評論員 周科競