剛剛上市第二天的上機(jī)數(shù)控“閃電”開板，讓中簽的投資者大跌眼鏡。在本欄看來(lái)，上機(jī)數(shù)控“閃電”開板與發(fā)行價(jià)格過(guò)高以及大盤表現(xiàn)不佳等因素有關(guān)，本欄建議管理層可以考慮對(duì)新股發(fā)行制度做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。

雖然同樣按照的是不超過(guò)23倍市盈率發(fā)行，但上機(jī)數(shù)控的絕對(duì)發(fā)行價(jià)較高，這是導(dǎo)致公司股票“閃電”開板的主要原因之一。具體來(lái)看，上機(jī)數(shù)控的發(fā)行價(jià)為34.1元/股，尤其值得注意的是，上機(jī)數(shù)控在上交所登錄，對(duì)應(yīng)的每中一簽新股投資者的初始持股市值為3.41萬(wàn)元。即便是僅僅在第二個(gè)交易日就“閃電”開板，但中簽上機(jī)數(shù)控的投資者絕對(duì)打新收益已經(jīng)不低。以上機(jī)數(shù)控1月2日盤中最高點(diǎn)54.01元/股粗略估算，投資者每中一簽上機(jī)數(shù)控對(duì)應(yīng)的打新收益已經(jīng)高達(dá)1.991萬(wàn)元，縱觀近一年來(lái)的打新收益，已經(jīng)算中上游水平。

與此同時(shí)，大盤的低迷也讓上機(jī)數(shù)控遭遇了更多的拋壓盤。由于獲利豐厚，在大盤低迷的情形下，一旦籌碼松動(dòng)，就會(huì)有源源不斷的投資者選擇賣出，這也是上機(jī)數(shù)控打開漲停的一個(gè)客觀原因。

實(shí)際上，就上機(jī)數(shù)控所處的行業(yè)來(lái)看，公司目前的估值水平并不占優(yōu)勢(shì)，這也是公司股票早早打開漲停的另一個(gè)原因。1月2日盤后上交所披露的公開交易信息顯示，雖然上機(jī)數(shù)控在上市后的第二個(gè)交易日就打開了漲停，但主力資金的接盤熱情卻并不高。其中，前五買入席位里全部為營(yíng)業(yè)部席位，前五賣出席位中，則有三家機(jī)構(gòu)專用席位的身影，這也間接說(shuō)明機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上機(jī)數(shù)控未來(lái)的股價(jià)上行預(yù)期不高。

雖然說(shuō)目前新股發(fā)行的市盈率上限為23倍，但這并不意味著所有的上市公司都應(yīng)該按照23倍的市盈率招股，相比高科技公司、新材料公司、網(wǎng)絡(luò)科技等公司，傳統(tǒng)制造行業(yè)上市公司如果也按照23倍市盈率招股可能有些不妥。監(jiān)管層是否可以考慮差異化的發(fā)行市盈率？不僅給一級(jí)市場(chǎng)投資者多一些利潤(rùn)，同時(shí)也別讓二級(jí)市場(chǎng)接盤的投資者買了就被套，否則很難保證將來(lái)不會(huì)出現(xiàn)新股上市即破發(fā)的情況。

至于新股定價(jià)，本欄認(rèn)為有兩個(gè)改革方向，一是在現(xiàn)有23倍市盈率上限的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步規(guī)定上市公司新股發(fā)行市盈率不得超過(guò)行業(yè)平均市盈率的8成，即保證一級(jí)市場(chǎng)能有25%的利潤(rùn)率，同時(shí)也別讓二級(jí)市場(chǎng)投資者高價(jià)接盤。二是干脆擠壓掉一級(jí)市場(chǎng)利潤(rùn)，采用新股競(jìng)價(jià)發(fā)行的方式，讓二級(jí)市場(chǎng)投資者直接獲得籌碼，即新股申購(gòu)時(shí)按照現(xiàn)有的市值上限，由投資者直接自由申報(bào)價(jià)格，然后3點(diǎn)收盤后出價(jià)高者買到股票，價(jià)格相同的時(shí)間優(yōu)先。這樣一來(lái)，新股定價(jià)真正實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化定價(jià)。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)