1月4日券商股罕見集體大漲，市場傳言證券交易印花稅要有所調(diào)整。本欄認(rèn)為現(xiàn)在的交易成本中，證券交易印花稅占了大頭，大約為投資者交易成本的60%左右，現(xiàn)在管理層不斷推出利好政策，例如降準(zhǔn)、化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險，那么降低或者暫免征收證券交易印花稅也是極有可能的，當(dāng)利好不斷堆積，終能引發(fā)量變向質(zhì)變的轉(zhuǎn)換。

當(dāng)前投資者的交易成本構(gòu)成中，每次買入賣出要支付券商傭金，賣出時要支付證券交易印花稅，券商傭金一般為成交金額的0.03%，如果投資者和券商商談，一般都能砍價到0.025%。這里先暫且按0.03%計算，賣出股票的時候要交納0.1%的證券交易印花稅，買入不交，假設(shè)投資者的買入賣出價格相同，那么投資者的一次完整交易，就要支付0.06%的券商傭金和0.1%的證券交易印花稅，即證券交易印花稅的金額已經(jīng)超過了券商傭金的金額，比例大約為60%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月26日，2018年共有103只新股上市，募集資金總額達(dá)1362.02億元。從交易軟件看，滬市2018年成交金額總數(shù)為400371億元，深市為497286億元，兩市合計897657億元，按照0.1%的稅率計算，兩市證券交易印花稅總負(fù)擔(dān)約為897.657億元，約為IPO募集資金的65.9%。

如此看來，被投資者感覺“壓力山大”的新股發(fā)行，實際產(chǎn)生的資金抽逃壓力也僅僅比證券交易印花稅負(fù)擔(dān)多出50%左右。

再從券商傭金和證券交易印花稅的歷史下調(diào)比例看，券商傭金最高時為0.3%，目前是0.03%，降幅為90%，同樣的，證券交易印花稅最高時為雙邊收取0.5%，折合單邊1%，目前為單邊0.1%，降幅也是90%。但是如果扣除掉0.02%的交易所規(guī)費，那么券商傭金實際從0.28%下降到0.01%，當(dāng)前價格僅為最高價格28分之一，如果按照這個比例下降證券交易印花稅的話，證券交易印花稅有條件下降為單邊0.36%，照此測算，證券交易印花稅率有望下調(diào)64%。

從國家稅收收入來看，證券交易印花稅一年收入在千億元級別，并非不可或缺，而且證券交易印花稅稅收每年并不穩(wěn)定，也不能作為國家財政預(yù)算的主要依據(jù)。如如此而來，即使免征證券交易印花稅，對于國家財政來說也不會有太大的影響，但這對于股市的利好作用卻是“雪中送炭”，股市的牛市可能會就此誕生，而且減稅也會大幅刺激股票成交量的增加，這對于券商股的走強以及擴大證券交易印花稅的稅基也有很大的好處。

從國家對股市的態(tài)度看，現(xiàn)在一直是暖風(fēng)頻吹，其目的就是為了讓股市穩(wěn)定并且逐步走強，而此時降低證券交易印花稅不僅能夠直接降低投資者的交易成本，還能提高投資者的投資回報率，更能刺激投資者做多股市的熱情，何樂而不為？

北京商報評論員

周科競