闊別A股四年，頭頂重新上市第一股的光環(huán)，長(zhǎng)航油運(yùn)將在1月8日正式回A，實(shí)現(xiàn)涅槃重生。1月7日晚間，長(zhǎng)航油運(yùn)也再次發(fā)布了重新上市的提示性公告。作為尚無(wú)前例的重新上市個(gè)股，長(zhǎng)航油運(yùn)上市首日的股價(jià)表現(xiàn)無(wú)疑聚焦了市場(chǎng)目光。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，基于重新上市預(yù)期，長(zhǎng)航油運(yùn)在老三板已經(jīng)歷過(guò)一輪大漲行情，但作為重新上市第一股，又自帶很高關(guān)注度，綜合目前多種因素，長(zhǎng)航油運(yùn)回A首日的表現(xiàn)仍存在不確定性。

退市后重新上市第一股

1月7日晚間，長(zhǎng)航油運(yùn)發(fā)布公告，正式宣布公司股票將于1月8日重新上市。這也意味著重新上市制度建立以來(lái)，A股首只重新上市股正式誕生。

公告顯示，長(zhǎng)航油運(yùn)將以全新的證券代碼“601975”于2019年1月8日重新在上交所交易，簡(jiǎn)稱(chēng)為“ST長(zhǎng)油”。上市首日，長(zhǎng)航油運(yùn)將不設(shè)漲跌幅限制。當(dāng)日，長(zhǎng)航油運(yùn)開(kāi)盤(pán)參考價(jià)為公司在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司最后一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)，即4.31元/股。按照規(guī)則，長(zhǎng)航油運(yùn)股票盤(pán)中交易價(jià)格較當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)首次上漲或下跌超過(guò)10%（含）、單次上漲或下跌超過(guò)20%（含）的，需要臨時(shí)停牌。

作為重新上市第一股，上市首日長(zhǎng)航油運(yùn)將走出怎樣的行情無(wú)疑備受市場(chǎng)投資者期待。對(duì)此，英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，按照以往炒新的慣例，新上市的個(gè)股得到比較高的關(guān)注度是大概率事件。資深投融資專(zhuān)家許小恒亦表示，央企長(zhǎng)航油運(yùn)承載著退市政策實(shí)施后重新上市第一股、國(guó)內(nèi)債轉(zhuǎn)股改革標(biāo)的第一股、央企未來(lái)混改標(biāo)的股等各種光環(huán)，重新上市首日股價(jià)表現(xiàn)無(wú)疑備受市場(chǎng)關(guān)注。不過(guò)，在李大霄看來(lái)，對(duì)于投資者而言則要注意炒新風(fēng)險(xiǎn)。

一位基金公司經(jīng)理介紹稱(chēng)，對(duì)于長(zhǎng)航油運(yùn)來(lái)說(shuō)，重新上市無(wú)疑獲得了一次新生；對(duì)于參與債轉(zhuǎn)股的銀行等金融機(jī)構(gòu)，也提供了變現(xiàn)和獲利的機(jī)會(huì)；對(duì)于廣大的原股東中小投資者而言，利益一定程度上得到了保護(hù)，甚至還有獲利機(jī)會(huì)；但對(duì)于其他投資者而言，需理性投資，警惕長(zhǎng)航油運(yùn)重回A股首日的炒作風(fēng)險(xiǎn)。

需要指出的是，在重新恢復(fù)登陸A股之前，被“打”入老三板的長(zhǎng)航油運(yùn)已經(jīng)經(jīng)歷了一輪大漲。根據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)，退市前一交易日，長(zhǎng)航油運(yùn)在2014年6月4日的收盤(pán)價(jià)為0.83元/股，股價(jià)跌破1元，淪為“仙股”。進(jìn)入老三板交易后，受2015年歸屬凈利潤(rùn)扭虧為盈等因素影響，長(zhǎng)航油運(yùn)股價(jià)連續(xù)大漲。數(shù)據(jù)顯示，重新上市前，長(zhǎng)航油運(yùn)在老三板最后一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)為4.31元/股，相較于在A股退市前的股價(jià)，暴漲逾4倍。“在重新上市的預(yù)期利好已經(jīng)得到一定釋放的背景下，加之行業(yè)估值以及目前的市場(chǎng)環(huán)境，重新上市首日，長(zhǎng)航油運(yùn)恐難遭遇爆炒。”一位券商人士如是說(shuō)。

昔日私募大佬徐翔押寶

雖然有業(yè)內(nèi)人士分析指出，回A首日長(zhǎng)航油運(yùn)恐難遭到爆炒，但對(duì)于在長(zhǎng)航油運(yùn)退市前抄底的投資者以及參與長(zhǎng)航油運(yùn)破產(chǎn)重整的金融機(jī)構(gòu)而言，若目前仍持有，則浮盈頗豐。其中，在長(zhǎng)航油運(yùn)退市末日豪賭的投資者們無(wú)疑備受市場(chǎng)關(guān)注，其中又以曾經(jīng)的私募大佬徐翔最為引人注意。

長(zhǎng)航油運(yùn)因在2010年、2011年和2012年連續(xù)三年虧損，在2013年被暫停上市。暫停上市一年后，因2013年繼續(xù)虧損，長(zhǎng)航油運(yùn)最終被宣布退市，并在2014年4月21日開(kāi)始進(jìn)入退市整理期（證券簡(jiǎn)稱(chēng)“退市長(zhǎng)油”，證券代碼600087）。隨著時(shí)間的推進(jìn)，長(zhǎng)航油運(yùn)在2014年6月4日走完在A股的最后一個(gè)交易日，并在2014年8月6日在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)ㄗC券簡(jiǎn)稱(chēng)“長(zhǎng)油5”，證券代碼400061）。

經(jīng)歷了30個(gè)交易日的退市整理期，長(zhǎng)航油運(yùn)在之后公布的2014年半年報(bào)顯示，相較于當(dāng)年一季報(bào)，公司前十大股東發(fā)生了明顯變化。具體來(lái)看，截至2014年6月30日，應(yīng)瑩、鄭素貞、徐翔、徐柏良新晉成為長(zhǎng)航油運(yùn)前十大股東，四者分別以持股550萬(wàn)股，分列長(zhǎng)航油運(yùn)單一第八至第十一大股東之位，持股比例均為0.16%。值得一提的是，鄭素貞與徐柏良為徐翔的父母，應(yīng)瑩為徐翔的妻子。結(jié)合來(lái)看，在退市整理期間，徐翔家族突擊抄底了長(zhǎng)航油運(yùn)。

由計(jì)算可知，當(dāng)時(shí)徐翔家族合計(jì)持股數(shù)量約為2200萬(wàn)股，以退市整理期間（2014年4月21日-6月4日）長(zhǎng)航油運(yùn)的均價(jià)0.82元/股計(jì)算，徐翔家族持股成本約為1804萬(wàn)元。因在2014年長(zhǎng)航油運(yùn)進(jìn)行了破產(chǎn)重整，因而2014年年報(bào)中公司前十大股東發(fā)生了重大變化，徐翔家族是否在之后賣(mài)出長(zhǎng)航油運(yùn)不得而知。若在老三板掛牌期間徐翔家族一直持有長(zhǎng)航油運(yùn)，截至目前，徐翔家族持有長(zhǎng)航油運(yùn)股票市值則達(dá)到約9482萬(wàn)元。

在長(zhǎng)航油運(yùn)退市當(dāng)年參與公司破產(chǎn)重整的金融機(jī)構(gòu)也成為豪賭中的贏者。退市當(dāng)年，根據(jù)重整計(jì)劃，長(zhǎng)航油運(yùn)以股抵債共涉及15家債權(quán)人，包括大股東和13家金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人，股票抵債價(jià)格為2.3元/股。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月28日，長(zhǎng)航油運(yùn)前十大股東中，除第一大股東外，其余股東均屬金融機(jī)構(gòu)。建設(shè)銀行江蘇分行持股比例為7.72%，為公司第二大股東；中國(guó)銀行江蘇分行持股比例為4.98%，為長(zhǎng)航油運(yùn)第三大股東。

近幾年凈利下滑明顯

雖然憑借2015-2017年連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)為正值且滿(mǎn)足了重新上市的財(cái)務(wù)指標(biāo)條件，長(zhǎng)航油運(yùn)獲得了重生的機(jī)會(huì)，但是，長(zhǎng)航油運(yùn)在2016年、2017年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)出現(xiàn)連續(xù)下滑的情況，而在2018年公司亦預(yù)計(jì)歸屬凈利潤(rùn)同比為下滑狀態(tài)。在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的背景下，未來(lái)長(zhǎng)航油運(yùn)股價(jià)走勢(shì)也充滿(mǎn)了諸多不確定性。

長(zhǎng)航油運(yùn)主營(yíng)沿海和國(guó)際航線(xiàn)石油運(yùn)輸業(yè)務(wù)，是招商局集團(tuán)旗下從事油輪運(yùn)輸?shù)钠脚_(tái)，市場(chǎng)定位為“全球石化產(chǎn)品的運(yùn)輸服務(wù)商”，立足于液貨運(yùn)輸主業(yè)，主要從事國(guó)內(nèi)外中小型油輪和化工氣體等具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)領(lǐng)域。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年，長(zhǎng)航油運(yùn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)5.51%，2017年因油品貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)?？s減同比下降35.49%。2015-2017年，長(zhǎng)航油運(yùn)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為6.28億元、5.6億元、4.1億元。同期對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的扣非后歸屬凈利潤(rùn)分別為6.11億元、5.29億元和3.8億元。

2018年全年，長(zhǎng)航油運(yùn)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為2.94億元。相較于上一年而言，仍處于下滑狀態(tài)。

除2018年歸屬凈利潤(rùn)出現(xiàn)明顯下滑跡象外，長(zhǎng)航油運(yùn)未來(lái)的業(yè)績(jī)也面臨著不穩(wěn)定的情況。根據(jù)重新上市公告，長(zhǎng)航油運(yùn)預(yù)計(jì)2019年、2020年和2021年的凈利潤(rùn)分別為2.25億元、2.46億元和2.51億元。針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者致電長(zhǎng)航油運(yùn)進(jìn)行采訪(fǎng)，不過(guò)對(duì)方電話(huà)未有人接聽(tīng)。

北京商報(bào)記者 高萍/文 王飛/制表