凌晨5點(diǎn)的小城奧馬哈人頭攢動，CHIHealthCenter門口，千米長隊(duì)已經(jīng)排開。

幾個小時后，“股神”巴菲特和他的老大哥芒格就將現(xiàn)身股東大會，回答來自于分析師、投資者和媒體們的提問。

從股票回購到富國銀行丑聞，從對沒買谷歌的慚愧到對科技公司的看法，從投資理念到接班人，從5G到中國市場。

6個小時，55個問題，在這場現(xiàn)象級的盛會面前，人們仿佛正在聆聽一本投資圣經(jīng)。

對與錯

“股神”依舊侃侃而談，芒格依舊低調(diào)寡言。

5月4日，伯克希爾·哈撒韋一年一度的股東大會在巴菲特的家鄉(xiāng)奧馬哈舉辦，這座人口僅46.6萬的小城，硬是在周末迎來了4萬多名來自世界各地的伯克希爾股東。

炮轟比特幣成了開場白，但在接下來的幾十個問題里，你總能找到一些重點(diǎn)，比如對第一大持倉蘋果的滿意，對投資亞馬遜“不偏離價值投資”的自信，以及錯過投資谷歌的后悔。

眾所周知，即便“股神”也有馬失前蹄的時候，面對科技股，巴菲特一度十分抗拒，然而一切都在投資蘋果之后悄然轉(zhuǎn)向。

“很滿意蘋果是伯克希爾的最大科技股持倉，但不好的一點(diǎn)是蘋果股價太貴了，希望更便宜一點(diǎn)就能買到更多。”在關(guān)于蘋果的態(tài)度，巴菲特簡潔明了。

芒格也不忘在關(guān)鍵時刻補(bǔ)充：他的家人最喜歡蘋果設(shè)備，最后一個放棄的東西才是蘋果。

蘋果早已從之前錯過的“遺憾”變成了伯克希爾如今的寶貝。僅今年一季度，蘋果的股票就上漲了20%，而伯克希爾對蘋果的投資也可能帶來超過100億美元的營收。

投資亞馬遜更讓外界認(rèn)為，巴菲特徹底對科技股有了改觀。但在當(dāng)天的股東大會上，巴菲特卻摘除了自己的態(tài)度，他提到，上個季度伯克希爾兩位投資經(jīng)理中有一人買入了亞馬遜，但仍秉承了價值投資的理念。

然而無論是重倉蘋果的成功還是對亞馬遜的投資，有一點(diǎn)始終讓巴菲特和芒格耿耿于懷——谷歌。

錯過谷歌是一個巨大的失誤，“我們可以在自己的業(yè)務(wù)中看到Google廣告的效果有多好，而我們只是坐在那里吮著大拇指，所以我們感到羞愧。我們正在努力贖罪，也許買進(jìn)蘋果就是在贖罪。”芒格的話，言簡意賅。

據(jù)了解，伯克希爾哈撒韋旗下汽車保險公司Geico是谷歌的客戶，客戶通過點(diǎn)擊谷歌搜索進(jìn)入Geico網(wǎng)站，Geico以點(diǎn)擊次數(shù)向谷歌支付費(fèi)用。巴菲特很早就曾坦言，后來等他想明白這種交易幾乎不需要什么資本的時候已經(jīng)晚了。

即便自己仍舊不會投資看不明白的科技股，但顯然巴菲特已經(jīng)吸取了“教訓(xùn)”：會雇傭投資經(jīng)理來投資，因?yàn)樗麄兏煜み@一領(lǐng)域。

但這是否意味著“不投科技股”的伯克希爾對科技股敞開懷抱還不一定。就在股東大會開始之前，負(fù)責(zé)直播這次大會的雅虎財經(jīng)就提到，巴菲特買蘋果、亞馬遜是不是意味著后者已經(jīng)不是科技公司，而是消費(fèi)品公司。

接班人

無論投資態(tài)度的變與不變，這些都是在“股神”光環(huán)下才被賦予非凡的意義，但如今不同的一點(diǎn)在于，已經(jīng)89歲的巴菲特和95歲的芒格，還能搭檔多久。

奧馬哈這座小鎮(zhèn)能夠吸引幾萬人前來，一個重要的原因也在于，在這次股東會開始之前，江湖上就開始流傳，這會不會是兩位耄耋老人最后一次集體親自主持股東大會。

毫無疑問地，誰來接班巴菲特也一直是伯克希爾股東大會的重點(diǎn)問題，可惜的是巴菲特今年依舊選擇了回避，但值得關(guān)注的是，蛛絲馬跡正在一點(diǎn)一點(diǎn)流露出來。

當(dāng)被問到是否考慮邀請伯克希爾兩位年輕的副董事長也來上臺主持股東大會的時候，巴菲特對這個主意表示了贊賞，畢竟巴菲特和芒格的搭檔形式不可能一直持續(xù)下去。

這個問題問的既迂回又聰明。去年1月，巴菲特提拔了兩名高管，格雷格•阿貝爾和阿吉特•吉恩擔(dān)任伯克希爾董事會成員。前者負(fù)責(zé)非保險業(yè)務(wù)，后者負(fù)責(zé)保險業(yè)務(wù)。彼時，巴菲特就曾表示，這次任命是“邁向繼任的一部分”。

這一次的股東大會上，這兩位分別獲得了一個回答問題的高光時刻。而這也是兩位副董事長在股東大會上的首秀。

目前，外界對于吉恩的看好似乎要多一些。保險業(yè)務(wù)是巴菲特得以“封神”的關(guān)鍵所在，而吉恩恰恰是這一領(lǐng)域的頭號先鋒。

據(jù)了解，伯克希爾哈撒韋的收入中，零售服務(wù)業(yè)占比近50%，緊隨其后的就是保險業(yè)務(wù)，收入貢獻(xiàn)占比接近20%，而吉恩自2012年就一直擔(dān)任伯克希爾再保險業(yè)務(wù)總裁，還曾擔(dān)任以GEICO、National Indemnity及其再保險業(yè)務(wù)為主的保險業(yè)務(wù)副董事長。

然而68歲的年齡似乎成了吉恩的弱點(diǎn)，相比起來，因并購而著稱的阿貝爾顯得更有優(yōu)勢。

巴菲特曾公開稱贊阿貝爾在處理多項(xiàng)重大并購案上的表現(xiàn)，并肯定了阿貝爾在開拓可再生能源方面業(yè)務(wù)的努力。目前，伯克希爾能源公司營收已經(jīng)占到伯克希爾總額的10%，也一度傳出伯克希爾能源就是伯克希爾公司未來的關(guān)鍵的消息。

如今繼承人仍舊未定，但這似乎也只是一個時間問題。事實(shí)上，關(guān)于繼承人的模糊，巴菲特早就打了預(yù)防針。幾天以前，在接受英國《金融時報》的采訪時，巴菲特就曾大肆“營銷”了一波自己，并順道給持倉的可口可樂進(jìn)行了“代言”。

目前沒有退休計劃、仍然每天上班、每周至少三次麥當(dāng)勞午餐，每天5罐可口可樂……

“我不會被死亡的想法所困擾。”

瞄準(zhǔn)中國

從雅虎的中英雙語直播，到越來越多的中國股東提問，在巴菲特幾十年的投資生涯里，中國市場是個越來越不可忽略的寶藏。

在回答來自上海的股東Terry關(guān)于5G的提問時，芒格就稱，稱對5G不太了解，但對中國有所了解，曾在中國買了些東西，預(yù)計會買更多。

而在中國金融業(yè)擴(kuò)大開放是否準(zhǔn)備在中國投資新業(yè)務(wù)的時候，巴菲特也表示，伯克希爾已經(jīng)在中國做了很多，但是沒有做足夠，未來15年內(nèi)也許會做一些大的部署。

芒格總是在關(guān)鍵時候“補(bǔ)刀”：整體來說局勢在好轉(zhuǎn)，中美兩國相處融洽很重要，如果不能相處融洽其實(shí)很愚蠢。

“巴菲特有屬于他自己的認(rèn)識，“中國獲得了巨大的增長，擁有世界人口的20%，它的潛能還沒有完全發(fā)揮，中國擁有大量的人才儲備，擁有培育一切的土壤，在中國發(fā)生的事情很多是超出人們理解的，而這種發(fā)展還沒有結(jié)束。”

中石油、比亞迪、匯源果汁、東方航空、南方航空……這些都是巴菲特在中國投資的例子，4年持股中石油，讓巴菲特賺了近40億美元，比亞迪更是讓巴菲特在中國的投資一戰(zhàn)成名，從2008年，巴菲特獲得比亞迪10%股份開始，后者股票累計上漲已經(jīng)達(dá)到了500%。

雖然比亞迪經(jīng)歷了一定的起伏，但仍有分析師認(rèn)為，多年來比亞迪具有持續(xù)盈利能力，加上其在中國新能源汽車領(lǐng)域的相對優(yōu)勢，因此被不少投資者長期看好，以至于其估值遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

投資中國的藍(lán)圖已經(jīng)繪出，但巴菲特卻賣了一個關(guān)子：“但具體會投資哪些公司，我可不會告訴你。”

早在一年前的股東大會上，巴菲特就透露了其在中國市場的選股標(biāo)準(zhǔn)：只有凈資產(chǎn)收益率不低于20%而且能穩(wěn)定增長的企業(yè)才能進(jìn)入其研究范疇。

但在這一次的股東大會上，巴菲特卻回答了關(guān)于阿里和騰訊的態(tài)度。面對來紐約的9歲女孩關(guān)于是否會改變過去的投資模式，擁抱亞馬遜、谷歌、臉書、阿里、騰訊等科技公司的時候，巴菲特的回答成了“可能會”。

事實(shí)上，早在2017年，巴菲特在訪談節(jié)目中就曾坦承自己后悔當(dāng)初沒有買入阿里巴巴的股票，真是個錯誤。“毫無疑問，馬云把阿里巴巴經(jīng)營得非同尋常，但是我不持有任何股份，因?yàn)槲也惶私膺@個方面5年或10年的競爭情況，我對亞馬遜的杰夫-貝索斯也犯了同樣的錯誤。”

阿里和騰訊似乎成了巴菲特口中“自己看不明白的科技股”，“盡管有時候會犯錯，但我和查理不會貿(mào)然進(jìn)入一個新領(lǐng)域，僅僅因?yàn)閯e人告訴我們要這么做”。

保守的影子依舊可見，護(hù)城河的理念也依舊存在，“我們喜歡護(hù)城河，喜歡占據(jù)市場主導(dǎo)的公司，但我們不想?yún)⒓右粋€我們不理解的比賽”。

值得注意的是，騰訊似乎本身就已經(jīng)變成了一個投資公司，此前騰訊的投資年會上，11年來的首份投資成績單也被公布：總計投資700家企業(yè)，其中63家已經(jīng)上市，122家成為市值/價值超10億美金的獨(dú)角獸。2018年更有16家被投公司實(shí)現(xiàn)IPO，創(chuàng)下紀(jì)錄。

北京商報記者 陶鳳 楊月涵