A股市場一掃2018年的陰霾，“看天吃飯”的券商也重新迎來屬于自己的“艷陽天”。截至4月30日，35家A股上市券商2019年一季報(bào)已全部披露完畢，Wind數(shù)據(jù)顯示， 35家A股上市券商一季度共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入976.64億元，同比增幅51.39%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤377.89億元，同比大漲86.60%。值得一提的是，受市場回暖影響，一季度券商自營業(yè)務(wù)脫穎而出貢獻(xiàn)了近半收入，在全業(yè)務(wù)中占比提升至約44%。

一季度凈利潤接近翻倍

受益于年初行情回暖、交投活躍，券商一季度營業(yè)收入凈利潤均同比大增。具體來看，營業(yè)收入方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，35家A股上市券商一季度共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入976.64億元，同比增幅51.39%。

有6家券商一季度營業(yè)收入增幅超過100%，從營業(yè)收入排名來看，中信證券位居榜首，2019年一季度營業(yè)收入超過百億，為105.22億元，同比增長8.35%。海通證券緊隨其后營業(yè)收入99.54億元，同比增長74.48%，廣發(fā)證券一季度營業(yè)收入超過國泰君安躋身前三，為68.39億元，同比增長77.02%。華林證券為35家公司中營業(yè)收入唯一下滑者，營業(yè)收入2.15億元，同比下降1.41%。

凈利潤方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，35家A股券商全部實(shí)現(xiàn)盈利，合計(jì)凈利潤377.89億元，同比大增86.60%。有12家今年一季度凈利潤超過10億元，中信證券凈利潤42.58億元奪魁，同比增長58.29%；海通證券排名第二，凈利潤37.70億元，同比大漲117.99%；國泰君安位列第三，凈利潤30.06億元，同比增長33.03%。

在凈利潤增幅上，有14家券商2019年一季度凈利潤同比增長超過100%，中小券商表現(xiàn)優(yōu)異，其中，太平洋證券增幅居35家公司之首，凈利潤為3.55億元，同比大漲6654.14%，東吳證券次之，一季度凈利6.13億元，同比增長943.73%。

首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝對北京商報(bào)記者表示，券商2019年一季度業(yè)績出現(xiàn)大幅增長的原因在于，市場環(huán)境發(fā)生根本性的改變以及基數(shù)因素的影響，去年一季度市場整體表現(xiàn)的相對較弱，今年市場卻呈現(xiàn)“股債雙雄”的局面，推動(dòng)券商一季度數(shù)據(jù)整體向好，市場環(huán)境的變化也使得券商業(yè)績呈現(xiàn)較大的反差，不過這更多是由積極性的因素所導(dǎo)致，這種上漲幅度能否持續(xù)有待觀察。

自營業(yè)務(wù)撐起近半江山

伴隨著市場行情的大幅上漲，自營業(yè)務(wù)也成為券商業(yè)績轉(zhuǎn)好的貢獻(xiàn)主力。據(jù)中銀國際證券統(tǒng)計(jì)，35家上市券商合計(jì)自營、經(jīng)紀(jì)、信用、投行、資管業(yè)務(wù)收入占比分別為43.93%、18.68%、9.22%、10.3%、9.6%。其中，2019年一季度實(shí)現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收入429.06 億元，同比大幅增長146.42%，收入占比提升17個(gè)百分點(diǎn)至43.93%，收入貢獻(xiàn)幾乎占據(jù)半壁江山。

從單家機(jī)構(gòu)的自營業(yè)務(wù)收入方面來看，上市券商中，中信證券、海通證券、廣發(fā)證券自營業(yè)務(wù)收入分別為49.2億元、48.4億元、35.0億元，位居前三。興業(yè)證券、國信證券、招商證券自營業(yè)務(wù)收入分別同比增長686%、611%、497%，增速位居前三位。

“自營增長最主要是受到市場的影響，券商自營的一些股票和基金表現(xiàn)非常出眾，其股價(jià)的上升就造成了券商自營的收入大幅上升和業(yè)績高速的反彈。”東北證券研究總監(jiān)付立春對北京商報(bào)記者表示。

事實(shí)上，自營業(yè)務(wù)在券商各條業(yè)務(wù)線中的表現(xiàn)正日益突出，王劍輝指出，近年來，券商自營受到各家公司的高度重視，在自營方面的投入了較大的人力和物力，對交易策略的多樣化研究達(dá)到了較好的水平，也使得自營業(yè)務(wù)整體的操作能力上有顯著、持續(xù)的提升。

不過，就收入結(jié)構(gòu)而言，王劍輝認(rèn)為，當(dāng)前近44%的收入偏高，未來理想型的券商業(yè)務(wù)收入模式應(yīng)以均勻平衡分布為主，自營的比例對凈利潤的貢獻(xiàn)度不會持續(xù)的高于30%以上。

馬太效應(yīng)凸顯

值得關(guān)注的是，在券商整體業(yè)績向好的同時(shí)，行業(yè)馬太效應(yīng)也越發(fā)明顯，市場整體收入明顯向頭部券商集中。從凈利潤數(shù)據(jù)上看，北京商報(bào)記者根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，行業(yè)前十大證券公司凈利潤合計(jì)為256.27億元，在35家券商中占比67.82%，排名末十位證券公司凈利潤合計(jì)23.28億元，占比6.16%。

海通證券認(rèn)為，由于大券商相較于小券商擁有更多的資源、資本實(shí)力更強(qiáng)、業(yè)務(wù)布局更綜合化，在監(jiān)管加強(qiáng)和市場行情波動(dòng)加大的狀況下，公司優(yōu)勢更能體現(xiàn)，市場份額不斷提升。預(yù)計(jì)在未來行業(yè)競爭進(jìn)一步加強(qiáng)，衍生、海外、創(chuàng)新業(yè)務(wù)不斷試點(diǎn)的背景下，大券商憑借自身底蘊(yùn)，形成馬太效應(yīng)。

值得一提的是，在券業(yè)整體回暖的背景下，中小券商在今年一季度業(yè)績表現(xiàn)格外亮眼。在付立春看來，這是因?yàn)橹行∪袒鶖?shù)更低，波動(dòng)性更大，從某種程度上看，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也偏弱，受政策、市場的影響彈性會更高。另外，中小券商自營、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的占比較大，這些業(yè)務(wù)受市場活躍程度和走勢的影響很大。

關(guān)于未來的市場格局，付立春進(jìn)一步指出，外資券商作為新增力量逐漸進(jìn)入到中國的投行市場里，已經(jīng)在引領(lǐng)市場格局產(chǎn)生一些變化，國內(nèi)的頭部券商和一些業(yè)務(wù)條線上有明顯優(yōu)勢的特色券商，會繼續(xù)的發(fā)揮他們更強(qiáng)的力量，中小券商特別是一些區(qū)域性的小券商會遭受到更大的挑戰(zhàn)，未來行業(yè)集中度可能會進(jìn)一步的提升，不排除有些兼并重組的一些行為。按照國外經(jīng)驗(yàn)上看，一些小券商和區(qū)域性的券商可能會慢慢的淡出。

北京商報(bào)記者 孟凡霞 實(shí)習(xí)記者 馬嫡