5月10日，網(wǎng)貸平臺(tái)“你我貸”母公司上海嘉銀金融科技股份有限公司（下稱“嘉銀金科”）在美國(guó)納斯達(dá)克掛牌上市，股票代碼為“JFIN”。嘉銀金科成為2019家首支上市互金股。不過(guò)，在分析人士看來(lái)，在當(dāng)前備案提速的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)P2P平臺(tái)的評(píng)價(jià)，主要取決于其備案進(jìn)度，上市的加持效果很有限。此外，值得關(guān)注的是，母公司上市背后，你我貸也深受高逾期率、催收投訴不斷等質(zhì)疑。

上市增信作用受限

上市當(dāng)天，嘉銀金科開(kāi)盤價(jià)報(bào)11美元，盤中沖高至17.25美元，最高漲幅一度超64%，最終報(bào)收于16.15美元，上漲53.81%，總市值約8.5億美元。

嘉銀金科招股書(shū)顯示，嘉銀金科公開(kāi)募股定價(jià)為每股10.5美元，發(fā)行350萬(wàn)股ADS（美國(guó)存托股票），每股ADS代表4股A類普通股，將募資總額3675萬(wàn)美元。此次IPO募集資金將主要用于營(yíng)銷計(jì)劃、業(yè)務(wù)和資產(chǎn)進(jìn)行戰(zhàn)略性收購(gòu)、一般企業(yè)用途等，由羅斯資本、申萬(wàn)宏源證券任其承銷商。

據(jù)悉，嘉銀金科旗下目前有“極融”、“你我貸”兩個(gè)互金品牌。前者是嘉銀金科在金融科技領(lǐng)域的布局，于2016年10月創(chuàng)建上線，提供大數(shù)據(jù)風(fēng)控與線上信貸解決方案等服務(wù)。你我貸是一家網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介平臺(tái)，于2011年6月正式上線運(yùn)營(yíng)。

在業(yè)績(jī)方面，2018年，嘉銀金科全年?duì)I業(yè)收入28.82億元人民幣，同比增長(zhǎng)28%；凈利潤(rùn)6.13億元人民幣，同比增長(zhǎng)13.4%。運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)方面，2018年全年撮合貸款總額為236.74億元，同比增長(zhǎng)19%；借款人數(shù)308.7萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)8%；出借人數(shù)33.2萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)21.6%，其中重復(fù)出借人數(shù)26.4萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)68%。

對(duì)于嘉銀金科赴美上市對(duì)旗下P2P平臺(tái)帶來(lái)的影響，蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言指出，隨著上市P2P平臺(tái)普遍陷入估值縮水困境，以及個(gè)別已上市P2P平臺(tái)陷入經(jīng)營(yíng)困境，上市本身的市場(chǎng)增信效果已大幅削弱。尤其在當(dāng)前備案提速的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)P2P平臺(tái)的評(píng)價(jià)，主要取決于其備案進(jìn)度，上市的加持效果很有限。

由新三板轉(zhuǎn)戰(zhàn)納斯達(dá)克的圖謀

作為業(yè)內(nèi)知名的老牌網(wǎng)貸平臺(tái)，上市之前，你我貸一直謀求登陸資本市場(chǎng)，曾先后嘗試過(guò)牽手熊貓金控、登陸新三板，但最終選擇從新三板退市登陸納斯達(dá)克。在分析人士看來(lái)，在網(wǎng)貸備案未落定的形勢(shì)下，美股仍是網(wǎng)貸平臺(tái)上市的首選。

早在2015年4月，A股上市公司熊貓金控發(fā)布公告稱，與上海嘉銀金融服務(wù)有限公司（嘉銀金科未更名前）以及嚴(yán)定貴簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬通過(guò)現(xiàn)金收購(gòu)51%股權(quán)，同時(shí)購(gòu)買公司51%股權(quán)。不過(guò)，同年6月，你我貸宣布，擬終止資產(chǎn)重組，原因?yàn)榻灰咨婕暗臈l款存在較大分歧，有關(guān)事項(xiàng)未能達(dá)成一致。

登陸A股受挫后，嘉銀金科將目光投向了當(dāng)時(shí)熱門的新三板，最終于2015年12月借殼復(fù)仁科技，成功登陸新三板。不過(guò)，2018年3月初，嘉銀金科發(fā)布公告稱，擬申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。

彼時(shí)，你我貸方面回應(yīng)北京商報(bào)記者稱，嘉銀金科此次擬終止掛牌，為配合資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，謀求更大業(yè)務(wù)發(fā)展，幫助投資者創(chuàng)造更多收益的主動(dòng)行為。擬終止掛牌對(duì)平臺(tái)備案沒(méi)有影響。

在北京尋真律師事務(wù)所律師王德怡看來(lái)，新三板終止掛牌的原因基本上可歸類為：轉(zhuǎn)板、強(qiáng)制摘牌、因自身發(fā)展需要申請(qǐng)摘牌以及被上市公司吸收合并。因自身發(fā)展需要申請(qǐng)摘牌的比例最高，這是一種相對(duì)體面的退出方式。

對(duì)于嘉銀金科選擇在美股上市，一位金融科技分析人士表示，新三板流動(dòng)性太差，不利于企業(yè)發(fā)展，A股和港股審核較嚴(yán)格，近期上市較難，赴美上市成為國(guó)內(nèi)互金企業(yè)首選。上市有利于提高企業(yè)品牌曝光率，乃至影響力，此外，融資有利于增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

從行業(yè)角度看，分析人士認(rèn)為，美股目前仍是互金公司性價(jià)比較高的選擇。薛洪言表示，從行業(yè)角度看，港股已經(jīng)成為機(jī)構(gòu)IPO的首選，美股吸引力次之。不過(guò)就P2P而言，由于備案尚未確定，在港股上市難度較大，普遍將美股作為第一選擇。

逾期、催收問(wèn)題待解

雖母公司已登陸美股，但你我貸仍存在逾期率高、催收投訴等問(wèn)題。

北京商報(bào)記者關(guān)注到，在聚投訴平臺(tái)上，關(guān)于你我貸的投訴多達(dá)8000多條，其中，多為催收問(wèn)題。對(duì)于催收投訴問(wèn)題，你我貸相關(guān)人士在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，你我貸內(nèi)部已經(jīng)制定了一系列催收行為規(guī)范要求，如催收記錄留存、催收話術(shù)規(guī)范等，并要求工作人員嚴(yán)格按照公司制度執(zhí)行。公司的貸后質(zhì)檢部門定期抽查催收人員的催收行為，若有違規(guī)行為，統(tǒng)一按公司的管理制度及流程要求進(jìn)行處罰。催收行為規(guī)范要求同樣適用于委外公司，貸后質(zhì)檢部門同時(shí)對(duì)合作機(jī)構(gòu)的催收行為進(jìn)行定期抽查。中國(guó)互金協(xié)會(huì)發(fā)布《催收自律公約》后，公司積極組織人員開(kāi)展學(xué)習(xí)與培訓(xùn)，同時(shí)嚴(yán)格按照公約的相關(guān)規(guī)定開(kāi)展催收工作，通過(guò)培訓(xùn)、制度、檢查等手段來(lái)規(guī)范催收行為，防止違規(guī)情況發(fā)生。

此外，高逾期率也是你我貸待解的一大問(wèn)題。根據(jù)招股書(shū)披露，2018年底，你我貸M3+(逾期超過(guò)90天)逾期率達(dá)14.91%。而2017年年底，該指標(biāo)為12.21%。據(jù)你我貸向中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)信息披露平臺(tái)報(bào)送的最新數(shù)據(jù)，2019年4月的M3+(逾期超過(guò)90天)項(xiàng)目逾期率為14.77%。對(duì)此，你我貸相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)北京商報(bào)記者表示，“嘉銀金科在SEC官網(wǎng)發(fā)布的招股書(shū)中，對(duì)于逾期率水平、逾期率變動(dòng)的原因有詳盡的披露。根據(jù)招股書(shū)，近期逾期率水平有明顯下降。”

不過(guò)，上述金融科技分析人士表示，P2P行業(yè)整合、備案期間，出現(xiàn)部分借款人故意拖延還款，再加上“三降”背景下平臺(tái)借貸規(guī)模增長(zhǎng)有限，甚至下降，多種因素出現(xiàn)逾期率上升，屬于正常情況。但是，較高逾期率會(huì)引起出借人擔(dān)心、侵蝕平臺(tái)利潤(rùn)，因此，平臺(tái)也需要加大關(guān)注力度。

事實(shí)上，在去年，你我貸曾陷入砍頭息的質(zhì)疑。彼時(shí)，你我貸方面向北京商報(bào)記者回應(yīng)稱，“公司嚴(yán)格按照互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室、P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室共同發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，并于2月初進(jìn)行了調(diào)整，目前平臺(tái)上所有的借款產(chǎn)品均不存在‘砍頭息’” 。

在備案方面，4月17日，你我貸宣稱，為順應(yīng)行業(yè)發(fā)展、提升平臺(tái)核心競(jìng)爭(zhēng)力，將注冊(cè)資本增至5.5億元。有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，實(shí)繳注冊(cè)資本金的大幅增加也代表網(wǎng)貸平臺(tái)向全國(guó)性平臺(tái)沖刺備案的意圖。上述金融科技分析人士表示，逾期率太高可能對(duì)備案有影響，平臺(tái)需要優(yōu)化風(fēng)控模型，調(diào)整產(chǎn)品策略。

針對(duì)備案進(jìn)展，你我貸方面回應(yīng)，根據(jù)監(jiān)管要求的細(xì)項(xiàng)，你我貸開(kāi)展了全方位合規(guī)自查，并且借助律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所的專業(yè)審查，嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致地完成了自查工作，并向監(jiān)管部門提交自查自糾報(bào)告；你我貸還主動(dòng)與所在區(qū)域金融辦、互金協(xié)會(huì)以及中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)等相關(guān)部門進(jìn)行線上溝通和線下匯報(bào)，完成了上海市互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行的現(xiàn)場(chǎng)檢查。你我貸及時(shí)響應(yīng)并落實(shí)各項(xiàng)監(jiān)管要求，確保檢查工作在監(jiān)管部門指導(dǎo)下準(zhǔn)確、有序開(kāi)展。不過(guò)，逾期率等問(wèn)題是否會(huì)影響備案，上述你我貸人士并未正面回應(yīng)。

北京商報(bào)記者 劉雙霞