“山雨欲來風(fēng)滿樓”。中方甫一祭出反制措施，一小時(shí)后開盤的美國(guó)股市首當(dāng)其沖，再逢黑色星期一。截至當(dāng)日收盤，美股三大指數(shù)均下挫超2%，科技、芯片、汽車、零售、農(nóng)產(chǎn)品等板塊全面下行。開年以來，美國(guó)股市和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一路上揚(yáng)，給了特朗普政府躍躍欲試的信心。然而，貿(mào)易摩擦烽煙再起，資本市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面還能撐多久？

黑色星期一

美股市場(chǎng)的不安情緒再被激發(fā)。

繼特朗普此前揚(yáng)言征稅令美股走低后，13日晚間中方發(fā)布的反制措施使美股再遭重創(chuàng)。截至本周一美股收盤，標(biāo)普500指數(shù)大跌2.41%。道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)大跌2.38%，盤中一度跌超700點(diǎn)。納斯達(dá)克綜合指數(shù)大跌3.41%，創(chuàng)2019年迄今最大單日跌幅。

領(lǐng)跌板塊中，科技股遭受重挫，面向國(guó)際關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)敞口最大的芯片制造、工業(yè)及原材料等板塊備受壓力。恩智浦跌超7%，英偉達(dá)和AMD跌超6%，特斯拉股價(jià)下跌5.9%。

眾多個(gè)股中，蘋果可謂禍不單行。在一場(chǎng)持續(xù)近十年的訴訟中，美國(guó)最高法院周一經(jīng)法官投票，以5比4的結(jié)果判決蘋果公司在關(guān)于其App Store的反壟斷案件中敗訴，這意味著iPhone用戶可以就此問題繼續(xù)向蘋果提起訴訟。

法庭敗訴疊加貿(mào)易因素，蘋果股價(jià)暴跌近6%，市值蒸發(fā)逾500億美元。時(shí)運(yùn)不濟(jì)的還有剛剛IPO的Uber，大跌超過10%。FAANG五大科技股市值合計(jì)蒸發(fā)逾1300億美元。

實(shí)際上，美股在今年前期一直表現(xiàn)不錯(cuò)，在眾多資產(chǎn)管理結(jié)構(gòu)看來，這主要?dú)w因于寬松的貨幣政策、美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)和貿(mào)易談判進(jìn)展的綜合影響。英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄指出，此前中美經(jīng)貿(mào)磋商前景向好，市場(chǎng)信心正在逐漸恢復(fù)。

進(jìn)入5月，形勢(shì)突變。萊登伯格資產(chǎn)管理公司CEO菲爾·布蘭卡托表示：“我認(rèn)為這是未來狀況的前奏。在可預(yù)見的未來，我們估計(jì)不確定性因素還會(huì)變得更大。”

這一背景下，黃金乃至比特幣等避險(xiǎn)資產(chǎn)受到青睞。13日，黃金期貨價(jià)格上漲至1301.8美元/盎司，為一個(gè)月來新高。比特幣則在14日盤中一度突破8300美元。

農(nóng)業(yè)率先背鍋

資本市場(chǎng)尚有避險(xiǎn)去處，實(shí)體經(jīng)濟(jì)則難逃折損。在美國(guó)，新的關(guān)稅正在成為壓垮豆農(nóng)的最后一根稻草。

53歲的艾奧瓦州農(nóng)民戴夫·沃爾頓向英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》抱怨稱，隨著貿(mào)易戰(zhàn)的繼續(xù)，情況正在迅速惡化。

“（他們）都是其實(shí)已經(jīng)破產(chǎn)卻還不知道自己破產(chǎn)的農(nóng)民，因?yàn)殂y行還在寄望于情況會(huì)好轉(zhuǎn)，提高了他們的信貸額度，”沃爾頓表示，“如果銀行改變主意，很多農(nóng)場(chǎng)將會(huì)面臨沒錢也沒有選擇的局面。這很糟糕，真的很糟糕。”

而就在兩個(gè)月前，沃爾頓還寄望于美國(guó)即將與中國(guó)政府達(dá)成協(xié)議，使中方取消對(duì)大豆（艾奧瓦州的關(guān)鍵作物）加征的關(guān)稅。

顯然，沃爾頓的希望落空了。“對(duì)大豆種植者來說，這意味著我們正在失去，失去一個(gè)有價(jià)值的市場(chǎng)，失去穩(wěn)定的定價(jià)能力，失去支持我們的家庭和社區(qū)的機(jī)會(huì)。”美國(guó)大豆協(xié)會(huì)主席戴維·史蒂芬斯表示。

受到波及的絕不止美國(guó)農(nóng)業(yè)。除中國(guó)反制清單外，美國(guó)將2000億美元中國(guó)輸美產(chǎn)品加征的關(guān)稅上調(diào)至25%以后，美國(guó)企業(yè)和消費(fèi)者將不得不為此買單。

按照美國(guó)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所的分類，此次美國(guó)加征關(guān)稅1/4的征稅對(duì)象是消費(fèi)品，其中包括113億美元的家具、92億美元的汽車零部件和66億美元的箱包。全國(guó)零售商聯(lián)合會(huì)提醒說，美國(guó)消費(fèi)者將承擔(dān)對(duì)這些商品突然增稅的代價(jià)。

“隨著全球化的加深，各國(guó)企業(yè)都處于產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，比如蘋果手機(jī)的研發(fā)在美國(guó)，但組裝基本在中國(guó)，銷售覆蓋全世界。關(guān)稅升級(jí)，研發(fā)、生產(chǎn)、銷售整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的每一環(huán)，都無法獨(dú)善其身。”李大霄表示，“而且，短期而言，美國(guó)很難在世界范圍內(nèi)找到像中國(guó)這樣一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈齊全的國(guó)家，這意味著，美國(guó)想要尋找替代者同樣困難。”

衰退預(yù)警

“如果貿(mào)易摩擦繼續(xù)升級(jí)，美國(guó)企業(yè)將難以消除關(guān)稅對(duì)其盈利所帶來的負(fù)面影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退。” 13日，摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson在一份報(bào)告中對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)亮起紅燈。

美股暴跌的同時(shí)，美國(guó)3月期國(guó)債與十年期國(guó)債的收益率差再次出現(xiàn)倒掛同樣令人擔(dān)憂。李大霄向北京商報(bào)記者解釋稱，收益率曲線倒掛主要是受市場(chǎng)不確定性因素影響，投資者對(duì)未來缺乏信心，導(dǎo)致長(zhǎng)期利率下降。此次美債出現(xiàn)的倒掛現(xiàn)象僅持續(xù)數(shù)分鐘，還不能認(rèn)定為衰退信號(hào)，但說明中美之間貿(mào)易的不確定性對(duì)市場(chǎng)還是造成了很大的擾動(dòng)，波及面也比較廣泛。

從美國(guó)最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，今年一季度多項(xiàng)“硬指標(biāo)”依然堅(jiān)挺。例如，一季度美國(guó)GDP增速達(dá)到3.2%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期和歐洲市場(chǎng)的表現(xiàn)。同時(shí)，4月美國(guó)失業(yè)率降至3.6%，為近50年來最低水平。

某種程度上，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能給白宮造成了一種錯(cuò)覺，即美國(guó)經(jīng)濟(jì)足以承受上調(diào)關(guān)稅造成的打擊。

對(duì)此，瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Seth Carpenter指出，一季度美國(guó)GDP的增速很大程度上是貿(mào)易逆差下降和企業(yè)庫(kù)存增加的結(jié)果。剔除此類因素，面向國(guó)內(nèi)買家的最終銷售額增幅僅為1.4%。美國(guó)制造業(yè)及非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)也佐證了上述觀點(diǎn)，4月兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別降至30個(gè)月及20個(gè)月以來新低。

此外，更為嚴(yán)峻的問題還在于美國(guó)的債務(wù)危機(jī)。特朗普頗為得意的關(guān)稅收入正在從每月35億美元增長(zhǎng)到60多億美元，但與美國(guó)的聯(lián)邦預(yù)算赤字相比，增加的關(guān)稅收入不過是杯水車薪。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室估計(jì)，今年聯(lián)邦政府赤字為8970億美元，遠(yuǎn)高于前一年的7790億美元。與此同時(shí)，美國(guó)國(guó)債已經(jīng)超過22萬億美元。

“萬億美元量級(jí)的債務(wù)增長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致高昂的利息成本，這將給經(jīng)濟(jì)帶來壓力，使政府難以為未來的重要投資項(xiàng)目提供資金。目前美國(guó)政府平均每天要支付10億美元債務(wù)利息，未來十年需支付的債務(wù)利息將達(dá)到約7萬億美元。”彼得森基金會(huì)首席執(zhí)行官邁克爾·彼得森此前在一份聲明中指出，這表明美國(guó)財(cái)政狀況不僅不可持續(xù)，而且在加速惡化。

北京商報(bào)記者 陶鳳 肖涌剛/文　李烝/制圖