隨著第二次定向降準(zhǔn)的到位，6月以來，央行已經(jīng)連續(xù)10個(gè)交易日向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性。據(jù)北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至6月17日，央行6月至今累計(jì)向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性15350億元，回籠資金12330億元，目前實(shí)現(xiàn)凈投放3020億元。與此同時(shí)，在5月底發(fā)行遇冷的同業(yè)存單市場(chǎng)在近期也呈現(xiàn)出回暖態(tài)勢(shì)。分析人士表示，在流動(dòng)性充裕的背景下大中型銀行也會(huì)加大認(rèn)購?fù)瑯I(yè)存單的力度，進(jìn)一步緩解季末流動(dòng)性壓力，長期來看，同業(yè)存單市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)出平穩(wěn)增長的特點(diǎn)。

6月凈投放3020億元

據(jù)6月17日央行官網(wǎng)消息，從2019年5月15日開始，央行對(duì)服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行實(shí)行較低存款準(zhǔn)備金率，分三次實(shí)施到位。6月17日為實(shí)施該政策的第二次存款準(zhǔn)備金率調(diào)整，釋放長期資金約1000億元。在此基礎(chǔ)上,為對(duì)沖稅期、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護(hù)半年末流動(dòng)性平穩(wěn)，央行當(dāng)日同時(shí)開展了1500億元14天期逆回購操作。鑒于6月17日有300億元逆回購到期，當(dāng)日央行實(shí)現(xiàn)凈投放2200億元。

分析人士指出，考慮到稅期、地方債發(fā)行、同存到期及傳統(tǒng)性季末流動(dòng)性趨緊等多重因素疊加，6月流動(dòng)性壓力將貫穿整月。面對(duì)較大的資金壓力，央行資金投放力度也明顯增加。據(jù)北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至6月17日，央行6月至今累計(jì)向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性15350億元，回籠資金12330億元，目前實(shí)現(xiàn)凈投放3020億元。數(shù)據(jù)顯示，本周總計(jì)將有2550億元資金回籠，到期量適中。

6月17日，銀行間各期限資金價(jià)格漲跌互現(xiàn)，尤其是14天期跨季資金需求量較大。當(dāng)日在上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）方面，7天期Shibor利率出現(xiàn)唯一回落，報(bào)2.4910%，下跌7.40BP，另外隔夜Shibor利率報(bào)1.8010%，上漲7.80BP，14天期Shibor利率報(bào)2.6690%，上漲21.50BP,中長期Shibor利率漲幅波動(dòng)較小，6月期Shibor利率報(bào)2.9910%，上漲0.50BP，1年期Shibor利率報(bào)3.2280%，上漲0.30BP。

同業(yè)存單發(fā)行回暖

事實(shí)上，為了確保年中流動(dòng)性平穩(wěn)過渡，在監(jiān)管部門多措并舉之下，近期同業(yè)存單市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模也有所回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，在6月10日-16日的一周內(nèi)，同業(yè)存單發(fā)行821只，總發(fā)行量為5291.4億元，較前兩周大幅提升。從6月17日當(dāng)天情況上看，銀行同業(yè)存單總發(fā)行量為1095.3億元，發(fā)行只數(shù)為173只，凈融資額為660.2億元。時(shí)間線拉長至月初，6月3日同業(yè)存單總發(fā)行量為200.7億元，發(fā)行只數(shù)為52只，凈融資額為132.9億元。

事實(shí)上，自包商銀行被接管消息公布后，5月底以來，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模和成功率也出現(xiàn)了縮減，同時(shí)發(fā)行利率也整體上浮，那么，近期同業(yè)存單市場(chǎng)出現(xiàn)回溫原因何在？

恒豐銀行研究院研究員王麗娟表示，近期同業(yè)存單市場(chǎng)回溫一方面與央行呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性有關(guān)，另一方面也與部分中小銀行發(fā)行同業(yè)存單獲得央行增信支持有關(guān)，提升了中小銀行同業(yè)存單的認(rèn)可度。中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英對(duì)北京商報(bào)記者表示，同業(yè)存單市場(chǎng)的回暖，跟包商銀行事件的平穩(wěn)處理也有直接關(guān)系，未來同業(yè)存單市場(chǎng)的發(fā)展總體上要和我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展相匹配，長期來看同業(yè)存單市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)出一個(gè)平穩(wěn)增長的特點(diǎn)。

不過也有分析人士指出，未來同業(yè)存單不同銀行間成本分化將加大，中小銀行負(fù)債成本或抬升。在王麗娟看來，前段時(shí)間包商銀行被接管事件打破了市場(chǎng)對(duì)于同業(yè)存款剛性兌付的預(yù)期，今后不同銀行發(fā)行同業(yè)存單的成本將會(huì)有所分化，有助于整個(gè)市場(chǎng)進(jìn)一步形成打破剛兌的文化和氛圍。王紅英進(jìn)一步表示，經(jīng)過這次包商事件之后，大銀行成本優(yōu)勢(shì)較大拆借利率也會(huì)偏低，一般的中小銀行受此影響融資成本將會(huì)進(jìn)一步攀升。大型、優(yōu)質(zhì)的銀行和一些中小規(guī)模銀行之間的差距將進(jìn)一步拉大，不過并不會(huì)影響中小銀行正常的運(yùn)營。

央行多舉措呵護(hù)中小銀行流動(dòng)性

為了緩解中小銀行的壓力維護(hù)同業(yè)穩(wěn)定，央行近期多次出手呵護(hù)中小銀行流動(dòng)性。6月9日央行消息稱，近日，金融委辦公室召開會(huì)議，研究維護(hù)同業(yè)業(yè)務(wù)穩(wěn)定工作。央行將運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，并對(duì)中小銀行提供定向流動(dòng)性支持。

此后，在為中小銀行提供定向支持方面，央行決定于6月14日增加再貼現(xiàn)額度2000億元、常備借貸便利額度1000億元，加強(qiáng)對(duì)中小銀行流動(dòng)性支持，保持中小銀行流動(dòng)性充足。中小銀行可使用合格債券、同業(yè)存單、票據(jù)等作為質(zhì)押品，向人民銀行申請(qǐng)流動(dòng)性支持。此外，對(duì)縣域農(nóng)商行的1000億元定向降準(zhǔn)也已經(jīng)落地，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，短期內(nèi)中小銀行流動(dòng)性壓力將明顯緩解。

值得一提的是，近期還有部分中小銀行發(fā)行同業(yè)存單獲得央行增信支持，提升了中小銀行同業(yè)存單的認(rèn)可度。近日，央行對(duì)錦州銀行等中小銀行發(fā)行同業(yè)存單提供民營企業(yè)債券融資支持工具提供信用增進(jìn)，以支持中小銀行發(fā)行同業(yè)存單。業(yè)內(nèi)人士表示，這是央行自創(chuàng)設(shè)該工具以來，首次為同業(yè)存單提供增信。

王麗娟對(duì)北京商報(bào)記者表示，央行呵護(hù)流動(dòng)性有助于減緩中小銀行季末的負(fù)債壓力，一定程度上緩解商業(yè)銀行尤其是中小銀行對(duì)同業(yè)存單的依賴；另一方面在流動(dòng)性充裕的背景下，商業(yè)銀行如大中型銀行也會(huì)加大認(rèn)購?fù)瑯I(yè)存單的力度，進(jìn)一步緩解季末流動(dòng)性壓力。

從接下來央行的貨幣政策舉措來看，王紅英表示，未來一段時(shí)間央行還是會(huì)基于宏觀審慎的基本原則，根據(jù)我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展來進(jìn)行貨幣政策的微調(diào)，未來央行也會(huì)在保持市場(chǎng)正常運(yùn)營的條件下，提供適度的流動(dòng)性，不過要跟我國目前整個(gè)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的狀況相適應(yīng)，而不是盲目地投放更多的貨幣。

北京商報(bào)記者 孟凡霞 馬嫡