入投資領(lǐng)域超過7年，參與投資大數(shù)據(jù)領(lǐng)域項(xiàng)目近40個(gè)，達(dá)晨財(cái)智業(yè)務(wù)合伙人竇勇完整地經(jīng)歷了大數(shù)據(jù)行業(yè)的資本泡沫期，從泡沫出現(xiàn)到泡沫破裂，竇勇見證了大數(shù)據(jù)行業(yè)從野蠻增長到回歸理性。

在竇勇看來，大數(shù)據(jù)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入二期蓄勢待發(fā)的階段，在大數(shù)據(jù)行業(yè)相應(yīng)的細(xì)分賽道中，已經(jīng)逐漸涌現(xiàn)出了一些頭部企業(yè)，會(huì)繼續(xù)匯聚資源，推動(dòng)行業(yè)洗牌。而5G、科創(chuàng)板的到來無疑會(huì)加快這樣的趨勢。

國內(nèi)大數(shù)據(jù)發(fā)展的時(shí)間尚不過5-7年，但竇勇卻用了“起起伏伏”這么一個(gè)形容詞，他介紹稱，從2014年至今，大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已經(jīng)經(jīng)歷了一個(gè)完整的波峰和波谷。

據(jù)竇勇回憶，達(dá)晨財(cái)智從2014年開始涉足大數(shù)據(jù)行業(yè)，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)恰好是大數(shù)據(jù)行業(yè)快速增長的階段，“從投資的角度來看，大數(shù)據(jù)行業(yè)的泡沫是從2015年下半年開始的”，資本泡沫一直持續(xù)到2016年。在竇勇給出的大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段曲線上，行業(yè)泡沫破裂的關(guān)鍵點(diǎn)是2016年6月1日，《網(wǎng)絡(luò)安全法》正式開始施行以及2016年新三板市場的整體放緩。泡沫破裂之后，整個(gè)大數(shù)據(jù)行業(yè)進(jìn)入相當(dāng)長的一段低迷期，竇勇認(rèn)為，讓大數(shù)據(jù)行業(yè)再次蘇醒的是2017年12月9日，習(xí)近平總書記再次明確提出了要以數(shù)據(jù)治國的頂層設(shè)計(jì)。

眾所周知，大數(shù)據(jù)行業(yè)在我國發(fā)展歷程較短，目前還遠(yuǎn)未到達(dá)普遍盈利的階段。作為投資人，竇勇認(rèn)為，鑒于大數(shù)據(jù)行業(yè)需要高成本、長周期的研發(fā)投入，以及大數(shù)據(jù)的落地場景應(yīng)用尚處于初級(jí)階段，不盈利屬于行業(yè)發(fā)展正常現(xiàn)象，也恰恰是因?yàn)榇髷?shù)據(jù)行業(yè)的特殊情況，在投資上，達(dá)晨財(cái)智及竇勇的策略是基于產(chǎn)業(yè)本質(zhì)，回歸價(jià)值投資。

用竇勇的話說，大數(shù)據(jù)行業(yè)簡單來說分為五個(gè)維度：數(shù)據(jù)源、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)應(yīng)用、數(shù)據(jù)可視化以及數(shù)據(jù)安全。“這是大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展鏈條，也是我們深入產(chǎn)業(yè)投資的生態(tài)鏈布局”，換句話說，竇勇帶著的投資團(tuán)隊(duì)，是以構(gòu)建生態(tài)鏈的方式進(jìn)行投資，而不是單純地挑選某個(gè)單一項(xiàng)目。

據(jù)竇勇介紹，達(dá)晨創(chuàng)投目前共投資了近40家大數(shù)據(jù)公司，投資金額超過10億元，“通過生態(tài)鏈的協(xié)同效應(yīng)，讓我們的投資組合處于一個(gè)安全的邊界”。

對大數(shù)據(jù)公司而言，技術(shù)、資本和應(yīng)用場景被稱之為三駕馬車。竇勇提到，對大數(shù)據(jù)公司來說，這三者缺了任何一個(gè)都不行，“只有技術(shù)沒有場景解決不了問題，資本瘋狂進(jìn)入會(huì)形成泡沫，而泡沫終究會(huì)破滅的”。

竇勇把2018年之前的大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)稱之為數(shù)據(jù)1.0時(shí)代，經(jīng)過這段時(shí)間的洗牌，大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了應(yīng)用落地的階段，也就是比拼產(chǎn)業(yè)理解的時(shí)候。“在數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)有序監(jiān)管之后，數(shù)據(jù)源的獲取只是成本問題，因此，解決某些特定場景下的實(shí)際應(yīng)用解決方案就變得尤為關(guān)鍵”，竇勇認(rèn)為，獲取數(shù)據(jù)只是成本問題，而拿到數(shù)據(jù)之后如何與場景結(jié)合，解決場景下的問題已經(jīng)成了當(dāng)下大數(shù)據(jù)公司間的競爭焦點(diǎn)。

之所以這么說，竇勇表示，經(jīng)過數(shù)據(jù)1.0時(shí)代，從業(yè)者、投資人以及市場，都已經(jīng)被教育得很充分了，這個(gè)時(shí)候大家談?wù)摯髷?shù)據(jù)，已經(jīng)不只是底層技術(shù)，而是在某個(gè)場景下，到底是解決節(jié)能減耗還是能降本增收。

6月13日，科創(chuàng)板正式開板。竇勇表示，大數(shù)據(jù)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入落地階段，市場泡沫破滅后，市場會(huì)逐漸篩選出一批符合產(chǎn)業(yè)規(guī)律，拿到更大份額，以及走向資本市場的大數(shù)據(jù)企業(yè)。

從2018年開始，大數(shù)據(jù)行業(yè)的融資變得越來越難，一些在新三板上融資的企業(yè)，甚至因?yàn)槌杀究紤]，選擇退出掛牌。經(jīng)過了數(shù)據(jù)1.0時(shí)代的洗牌，多數(shù)的大數(shù)據(jù)公司都一定程度上地?fù)碛屑夹g(shù)、數(shù)據(jù)，包括市場。這個(gè)時(shí)候投資大數(shù)據(jù)公司，竇勇基本的判斷有三點(diǎn)。

第一，從標(biāo)的物本身來看，團(tuán)隊(duì)很重要，基于長處看短處。比如說對偏科研類的企業(yè)標(biāo)的物，要關(guān)注它的市場，也就是市場化的落地應(yīng)用能力。

第二，從細(xì)分領(lǐng)域賽道來看，不建議去投資過剩產(chǎn)業(yè)中的替代類企業(yè)，比如消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)里面已經(jīng)有很多賽道，除非有一種本質(zhì)上的技術(shù)革新，可以考慮；相反，像工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，相對賽道較少，值得投資布局。

第三，還是要關(guān)注公司的內(nèi)生發(fā)展因素，到底是市場驅(qū)動(dòng)型的還是技術(shù)驅(qū)動(dòng)型的，還是說只是資本驅(qū)動(dòng)型的，作為投資人要有清晰的判斷。

文 / 賀陳慧