國家統(tǒng)計(jì)局10月15日公布9月全國CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)。受食品價(jià)格上漲因素影響，9月CPI漲幅首次達(dá)到3%。PPI方面，由于市場(chǎng)總需求疲弱和去年同期的高基數(shù)，9月PPI同比下降1.2%，降幅繼續(xù)擴(kuò)大。此前多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，隨著調(diào)控政策落地和產(chǎn)能恢復(fù)，豬肉價(jià)格上漲趨緩，物價(jià)漲幅將從高位再度回落。

食品價(jià)格影響CPI上漲約2.21個(gè)百分點(diǎn)

“本輪CPI同比增速上行并非典型的通貨膨脹，而是由豬肉等特殊因素帶來的結(jié)構(gòu)性通脹，除去食品和能源的核心通脹水平當(dāng)前仍然較低。”興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵表示。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師沈赟介紹，9月食品價(jià)格上漲11.2%，漲幅擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約2.21個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格上漲1%，漲幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.82個(gè)百分點(diǎn)。

食品中，豬肉價(jià)格上漲69.3%，漲幅擴(kuò)大22.6個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約1.65個(gè)百分點(diǎn)。牛肉、羊肉、雞肉、鴨肉和雞蛋價(jià)格漲幅在18.8%-9.4%之間；鮮果價(jià)格上漲7.7%，漲幅回落16.3個(gè)百分點(diǎn)。上述六項(xiàng)合計(jì)影響CPI上漲約0.49個(gè)百分點(diǎn)。鮮菜價(jià)格下降11.8%，影響CPI下降約0.33個(gè)百分點(diǎn)。

長江證券首席宏觀分析師趙偉表示，CPI同比進(jìn)入“3”時(shí)代，豬價(jià)貢獻(xiàn)過半、外溢效應(yīng)顯現(xiàn)。中信證券此前稍早發(fā)布的研報(bào)指出，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在4月表示下半年豬價(jià)漲幅可能達(dá)到70%，截至8月，豬價(jià)漲幅已經(jīng)達(dá)到50%左右，那么后續(xù)可能還有20%的空間。

“從9月已知高頻數(shù)據(jù)看，豬肉價(jià)格同比漲幅高達(dá)76%，較8月高頻數(shù)據(jù)同比50%進(jìn)一步提高。其他食品同比看，牛肉、羊肉、雞肉、雞蛋、水產(chǎn)品的9月同比均高于8月，從歷史看，豬肉價(jià)格同比暴漲往往也會(huì)帶動(dòng)食用油價(jià)格上漲，8月跡象已經(jīng)出現(xiàn)，9月預(yù)期會(huì)更加突出。僅有蔬菜、水果價(jià)格同比回落。整體而言，9月CPI食品同比大概率高于8月。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示。

據(jù)鄧海清此前預(yù)測(cè)，若9月食品價(jià)格維持現(xiàn)狀，不出現(xiàn)顯著下跌，且非食品價(jià)格環(huán)比漲幅符合歷史季節(jié)性規(guī)律，那么9月CPI同比將達(dá)到3%。

而數(shù)據(jù)顯示，除食品價(jià)格上漲外，非食品中，受新學(xué)期開學(xué)影響，教育服務(wù)價(jià)格上漲1.8%；受換季影響，服裝價(jià)格上漲0.9%。上述兩項(xiàng)合計(jì)影響CPI上漲約0.17個(gè)百分點(diǎn)。暑期過后出行人數(shù)減少，飛機(jī)票、旅行社收費(fèi)和賓館住宿價(jià)格分別下降14.8%、6%和1.5%，三項(xiàng)合計(jì)影響CPI下降約0.14個(gè)百分點(diǎn)。

需求疲弱 PPI同比降幅繼續(xù)擴(kuò)大

如市場(chǎng)預(yù)期，受需求疲軟拖累，9月PPI同比跌幅繼續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)多家機(jī)構(gòu)此前預(yù)計(jì)，9月PPI跌幅在1.3%左右。國家統(tǒng)計(jì)局10月15日數(shù)據(jù)顯示，從同比看，PPI下降1.2%，降幅比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。

中金公司宏觀研報(bào)稱，考慮到總需求增長乏力，主要大宗商品和工業(yè)品價(jià)格走勢(shì)依然疲軟，PPI同比增速可能進(jìn)一步下降，10月可能繼續(xù)下探。

具體而言，主要行業(yè)中，受9月沙特油田遭襲擊影響，國際油價(jià)在9月中旬大幅震蕩，降幅擴(kuò)大的有石油和天然氣開采業(yè)，下降13.4%，比上月擴(kuò)大4.3個(gè)百分點(diǎn)；石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)下降9.6%，擴(kuò)大3.7個(gè)百分點(diǎn)；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降5.8%，擴(kuò)大2.7個(gè)百分點(diǎn)；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)下降5.5%，擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，據(jù)測(cè)算，在9月1.2%的同比降幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為-0.7個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為-0.5個(gè)百分點(diǎn)。

由于PPI長期走弱，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)通縮的擔(dān)憂。不過，在鄧海清看來，從通縮的含義講，基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致的PPI同比為負(fù)并非通縮，回顧2012-2015年的通縮，當(dāng)時(shí)PPI環(huán)比長期、顯著為負(fù)，這種現(xiàn)象在當(dāng)前并未出現(xiàn)。

“從近期PPI環(huán)比看，2019年3月以來，基本在0%附近波動(dòng)，表明中國并不存在通縮。”鄧海清表示。9月數(shù)據(jù)顯示，從環(huán)比看，PPI由上月微降轉(zhuǎn)為微漲，上漲0.1%。央行副行長劉國強(qiáng)在8月國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上也強(qiáng)調(diào)，“中國的經(jīng)濟(jì)沒有通縮”。

未來數(shù)月CPI增速大概率維持高位

對(duì)于未來走勢(shì)，招商宏觀團(tuán)隊(duì)分析師高明向北京商報(bào)記者表示，由于豬瘟持續(xù)影響導(dǎo)致供應(yīng)偏緊，豬肉價(jià)格可能持續(xù)上升，這將導(dǎo)致未來兩個(gè)季度CPI保持上升趨勢(shì)，并在2020年3月前后達(dá)到高點(diǎn)或明顯超過3%。PPI同比受到庫存見底、逆周期調(diào)節(jié)加力、基數(shù)效應(yīng)等影響，接下來3個(gè)月可能出現(xiàn)較快反彈，但基數(shù)效應(yīng)作用2020年1月之后會(huì)重新回落。

“短期來看，豬價(jià)等仍可能階段性推升通脹；隨著豬價(jià)同比影響逐步減弱，通脹壓力或趨降。中性情景下，CPI或在未來兩個(gè)季度保持3%以上，隨后進(jìn)入逐步回落通道。供給推升的CPI通脹，或階段性干擾政策節(jié)奏，但不會(huì)改變大方向。”趙偉稱。

數(shù)據(jù)顯示，9月豬肉價(jià)格上漲已經(jīng)有所放緩。雖然從能繁母豬存欄到生豬出欄存在大約10個(gè)月的時(shí)滯，豬肉價(jià)格仍有上漲壓力，但上漲幅度會(huì)持續(xù)放緩。

不過，中原銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王軍也提醒稱，只要豬瘟疫情難以控制，CPI還將在高位運(yùn)行一段時(shí)間。受國內(nèi)需求乏力影響，PPI在負(fù)值區(qū)間運(yùn)行也將持續(xù)。如果扣除食品和能源價(jià)格，CPI和PPI走勢(shì)是一致的，反映了經(jīng)濟(jì)的疲弱和下行壓力的加大，未來走勢(shì)仍不容樂觀。

國務(wù)院總理李克強(qiáng)在9月末召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上指出，面對(duì)當(dāng)前形勢(shì)，要更加注重運(yùn)用市場(chǎng)辦法，遏制部分食品價(jià)格過快上漲，保持工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格基本穩(wěn)定，全年物價(jià)總水平在合理區(qū)間。

央行行長易綱則在稍早之前表示，中國是一個(gè)大型經(jīng)濟(jì)體，貨幣政策主要是服務(wù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，決定貨幣政策也主要是“以我為主”，考慮國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和物價(jià)走勢(shì)來進(jìn)行預(yù)調(diào)和微調(diào)。他表示，中國的經(jīng)濟(jì)目前還是在合理區(qū)間，物價(jià)方面也處于一個(gè)比較溫和的區(qū)間。北京商報(bào)記者 陶鳳 肖涌剛