國產(chǎn)3A游戲《黑神話：悟空》的上線不僅是游戲玩家的盛宴，更掀起了一場資本狂歡。“大圣”成為全網(wǎng)頂流的同時，也讓看似是外部投資者的英雄互娛、騰訊成功押寶了背后制作方游戲科學(xué)。然而，在這場資本盛宴上，英雄互娛卻略顯尷尬，公司已在2022年以4.8億元的價格賣掉了游戲科學(xué)股權(quán)。雖然部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓款已裝進腰包，但英雄互娛仍然享受著“悟空”帶來的流量。資本暗流涌動之下，市場是否“炒錯”了對象？誰又是游戲科學(xué)19%股份的接盤方？

蹊蹺“退股”

一只“猴子”帶火了兩家明星級公司，一家是《黑神話：悟空》制作方游戲科學(xué)，另一家則是游戲科學(xué)外部大股東英雄互娛。

游戲科學(xué)成立于2014年，由騰訊原《斗戰(zhàn)神》網(wǎng)游項目核心成員馮驥等人創(chuàng)立，馮驥目前任董事長。從目前股權(quán)關(guān)系來看，游戲科學(xué)共有5名股東，分別是馮驥、深圳市游科互動企業(yè)管理中心（有限合伙）（以下簡稱“游科互動”）、天津英雄金控科技有限公司（以下簡稱“英雄金控”）、深圳市游科研發(fā)企業(yè)管理中心（有限合伙）（以下簡稱“游科研發(fā)”）、廣西騰訊創(chuàng)業(yè)投資有限公司，持股比例分別為38.76%、27.36%、19%、9.88%、5%。

作為首款國產(chǎn)3A游戲，《黑神話：悟空》上線首日總銷量超過450萬份，總銷售額超過15億元。《黑神話：悟空》的爆火，直接受益的莫過于其背后的股東。

穿透股權(quán)關(guān)系，游戲科學(xué)第二大、第四大股東游科互動、游科研發(fā)背后則是創(chuàng)始人馮驥、鄭潤宗，這也意味著游戲科學(xué)的外部股東系英雄金控、廣西騰訊創(chuàng)業(yè)投資有限公司，兩家公司背后分別是英雄互娛、騰訊。

能夠成功押寶資本風(fēng)口，除了獨到的眼光之外，運氣往往也不可或缺。

相比騰訊，英雄互娛入股游戲科學(xué)的時間較早，2016年9月，英雄互娛宣布全資子公司英雄金控擬向游戲科學(xué)投資6000萬元，其中12.5萬元計入游戲科學(xué)注冊資本，剩余5987.5萬元計入游戲科學(xué)資本公積。本次增資完成后，英雄金控取得游戲科學(xué)20%的股權(quán)。

2016年年報中，英雄互娛便將游戲科學(xué)列為“本公司子公司參股企業(yè)”。次年，即2017年，游戲科學(xué)的游戲《赤潮》也是由英雄互娛進行發(fā)行。2021年，騰訊旗下廣西騰訊創(chuàng)業(yè)投資有限公司增資拿下游戲科學(xué)5%的股權(quán)，英雄金控持股比例被稀釋至19%，形成了目前的持股格局。

不過，看似運氣加持的英雄互娛，似乎踏錯了節(jié)奏。

2022年年報顯示，英雄互娛于2022年轉(zhuǎn)讓了其子公司持有的游戲科學(xué)股權(quán)，并于當(dāng)年收到第一筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓款2.8億元并完成交割，協(xié)議約定剩余2億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款于另行書面協(xié)商一致的時間（但不應(yīng)早于2025年4月1日）支付，且剩余股權(quán)轉(zhuǎn)讓款收回附帶或有條款。這也意味著英雄互娛賣掉了游戲科學(xué)股份，但股權(quán)關(guān)系未進行變更。

頗為值得推敲的是，2022年，英雄互娛子公司英雄金控向招商銀行申請了綜合授信提供質(zhì)押擔(dān)保，質(zhì)押資產(chǎn)便為游戲科學(xué)股權(quán)。通過股權(quán)質(zhì)押，英雄互娛從招商銀行獲取了2億元的貸款規(guī)模，存續(xù)期間起始日期為2022年4月28日，終止日期為2025年4月24日。

2億元的貸款規(guī)模恰好是英雄互娛轉(zhuǎn)讓游戲科學(xué)未收回股權(quán)款。

股權(quán)變更一直尚未進行是否是由于上述股權(quán)質(zhì)押？河南澤槿律師事務(wù)所主任付建告訴北京商報記者，根據(jù)我國相關(guān)法律規(guī)定，股權(quán)質(zhì)押是指通過將股權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的物來設(shè)立質(zhì)押，從而為債權(quán)人提供擔(dān)保物權(quán)，質(zhì)權(quán)自辦理出質(zhì)登記時設(shè)立。基金份額、股權(quán)出質(zhì)后，不得轉(zhuǎn)讓，但是出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人協(xié)商同意的除外，因此質(zhì)押事項會影響股權(quán)變更。

北京京師律師事務(wù)所律師梁靜波亦對北京商報記者表示，若英雄互娛簽署了關(guān)于游戲科學(xué)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，若在完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)前，又在招商銀行設(shè)置了質(zhì)押登記，該質(zhì)押行為會影響到前述的股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為。

接盤方是誰

誰是游戲科學(xué)股份的接盤方？英雄互娛并未披露。

英雄互娛的市場知名度也較高，在實控人應(yīng)書嶺的帶領(lǐng)下，英雄互娛曾在2015年抓住資本搶灘電競市場的機遇，先后獲得紅杉資本、華興資本、真格基金、歌斐資產(chǎn)資本加持，公司也由此創(chuàng)造了成立一年估值超百億的神話，成為電競市場上的龍頭企業(yè)。不過，英雄互娛的資本之路走得卻并不順利，在游戲行業(yè)景氣度不高的時期，接連IPO，借殼赫美集團、東晶電子上市，但均未成行。與A股總是失之交臂的英雄互娛，如今是否又實質(zhì)性地錯過了這場“悟空”紅利？

北京商報記者查詢資料發(fā)現(xiàn)，英雄互娛2022年底涉及的一起股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛頗為顯眼，這也是轉(zhuǎn)讓游戲科學(xué)股份當(dāng)年。天眼查信息顯示，2022年底，英雄互娛與其子公司英雄金控卷入了一場股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛，上訴人涉及黃洋、西安簡毅等。而對于上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛的具體情況，公開資料未有顯示。

該股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛是否涉及游戲科學(xué)股權(quán)？針對相關(guān)問題，北京商報記者向英雄互娛、游戲科學(xué)方面發(fā)去采訪函進行采訪，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

工商信息顯示，西安簡毅成立于2018年，是一家從事互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)為主的企業(yè)，西安簡毅似乎與游戲行業(yè)并無明顯聯(lián)系，但其大股東黃洋卻與游戲行業(yè)淵源頗深。

據(jù)天眼查，黃洋在游戲開發(fā)領(lǐng)域具有多年行業(yè)經(jīng)驗。北京商報記者進一步搜索發(fā)現(xiàn)，黃洋1992年畢業(yè)于東北電力大學(xué)動力工程系，2005年左右黃洋與曾就職公司的同事創(chuàng)立了珠海網(wǎng)易達電子科技發(fā)展有限公司（以下簡稱“網(wǎng)易達”），并擔(dān)任公司總裁。

據(jù)了解，網(wǎng)易達是國內(nèi)領(lǐng)先的移動競技手游研發(fā)商，旗下有《一起來飛車》等多款游戲，且在廣州、西安、北京等地有多家分公司。2023年11月，網(wǎng)易達更名為廣州瞻研科技有限公司。

華誼兄弟避重就輕？

“沾悟空必漲”也成功攪動了A股，一場游戲玩家的盛宴快速蔓延至資本市場，英雄互娛股東華誼兄弟則是這波炒作的受益者。

交易行情顯示，8月14日—20日，華誼兄弟股價區(qū)間累計漲幅達70.93%。不過，8月21日，華誼兄弟股價炒作出現(xiàn)降溫。當(dāng)日，華誼兄弟低開7.48%，開于2.72元/股，開盤后公司股價保持低位震蕩態(tài)勢，截至收盤，華誼兄弟收跌9.86%，收于2.65元/股。

由前述事實可知，英雄互娛是否已實質(zhì)退出游戲科學(xué)股東行列仍存疑點，若其股權(quán)已實質(zhì)性出售，華誼兄弟股價也系“錯炒”。

而近日，有股民在互動平臺上提問：“年度國產(chǎn)大作《黑神話：悟空》20日即將上市，華誼兄弟作為游戲科學(xué)的股東，《黑神話：悟空》游戲大賣會對公司年報收入產(chǎn)生積極影響嗎？”面對這一以“華誼兄弟作為游戲科學(xué)的股東”為前提進行的發(fā)問，華誼兄弟只表示持有英雄互娛部分股權(quán)，并未提及英雄互娛轉(zhuǎn)讓游戲科學(xué)股份一事。

另外，根據(jù)華誼兄弟披露的信息，公司持有英雄互娛約7418.36萬股無限售股份，約占英雄互娛總股本的5.17%。以此計算，若英雄互娛間接持有的游戲科學(xué)股份尚未實質(zhì)變更，則華誼兄弟持有的游戲科學(xué)股份比例也不到1%。

財經(jīng)評論員張雪峰向北京商報記者表示，在A股市場，投資者容易受到新聞和熱點事件的影響，出現(xiàn)“追漲殺跌”的行為。在這背后，部分投資者過度樂觀或存在短期投機心理，前者可能預(yù)期相關(guān)熱點事件會極大推動相關(guān)公司的盈利增長，從而形成過度樂觀的市場情緒，并在股價表現(xiàn)上被放大，而后者則并不是長期看好公司的基本面，而是看重短期的價格波動，從而進行短期投機操作，這進一步加劇了股價波動。

張雪峰表示，類似現(xiàn)象往往發(fā)生在市場對某個預(yù)期的好消息或概念極度興奮的時期，投資者短期內(nèi)大量買入相關(guān)股票，股價因此飆升。但這種上漲背后更多的是市場情緒和短期炒作，并不完全基于基本面的實際改善。

針對相關(guān)問題，北京商報記者向華誼兄弟方面發(fā)去采訪函進行采訪，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

北京商報記者 馬換換 冉黎黎