8月23日，粉筆(02469.HK)發(fā)布2024年中期業(yè)績(jī)報(bào)告。截至2024年6月30日，粉筆實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.3億元，與去年同期基本持平；凈利潤(rùn)為2.8億元，同比大漲240.9%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)3.5億元，同比增長(zhǎng)21.2%，上市以來粉筆連續(xù)三份財(cái)報(bào)凈利潤(rùn)保持快速增長(zhǎng)，盈利能力亮眼。

粉筆創(chuàng)始人、CEO張小龍表示，粉筆將會(huì)繼續(xù)努力，在做好品質(zhì)基礎(chǔ)上，平衡好產(chǎn)品質(zhì)量和收入規(guī)模關(guān)系，始終把品質(zhì)和效率放在第一位，同時(shí)持續(xù)加大對(duì)教研技術(shù)投入，尤其是AI技術(shù)的投入。

“我們堅(jiān)信對(duì)于教育培訓(xùn)類產(chǎn)品，把品質(zhì)做好一定會(huì)帶來市場(chǎng)占有率和收入規(guī)模增加，這種收入才是健康可持續(xù)有口碑的收入。只要堅(jiān)持做正確的事，一定會(huì)迎來品質(zhì)規(guī)模利潤(rùn)的良性循環(huán)，以此回報(bào)各位用戶和投資人對(duì)我們的支持和信任。”

1、 毛利率、凈利率雙雙提升，發(fā)展穩(wěn)健向好

2024年，“穩(wěn)就業(yè)”依舊是主旋律之一。據(jù)信達(dá)證券分析，國(guó)考+省考招錄人數(shù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，報(bào)名人數(shù)彈性更強(qiáng)，2024年國(guó)考通過資格審查人數(shù)同增21.3%，實(shí)際參加考試人數(shù)同增47.7%，省考報(bào)名人數(shù)同增13.1%，在當(dāng)前的就業(yè)環(huán)境下，公考熱情有望持續(xù)提升。

考生參培需求預(yù)計(jì)持續(xù)釋放。從公告披露數(shù)據(jù)來看，作為行業(yè)頭部企業(yè)，粉筆各項(xiàng)業(yè)務(wù)有序發(fā)展。截至2024年6月30日，粉筆平均月活躍用戶為920萬。據(jù)粉筆介紹，OMO模式已經(jīng)在其小班課程產(chǎn)品中全面普及，充分整合線上線下優(yōu)質(zhì)教育資源，為用戶提供多元的產(chǎn)品選擇，和更具個(gè)性化的學(xué)習(xí)體驗(yàn)。依托堅(jiān)實(shí)的用戶基礎(chǔ)和優(yōu)越的產(chǎn)品力，粉筆業(yè)務(wù)潛力有望得到進(jìn)一步開發(fā)。

2024年上半年，粉筆毛利為8.8億元，同比增長(zhǎng)3.2%，毛利率從去年同期的50.9%增加至54.2%；凈利潤(rùn)率為17%，去年同期為4.8%，增幅顯著，體現(xiàn)公司產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，盈利水平保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2024年上半年，粉筆整體師均收入貢獻(xiàn)為51.8萬元，經(jīng)營(yíng)效率不斷提升。

此外，報(bào)告期內(nèi)，粉筆圖書業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.5億元，在總營(yíng)收中占比與去年同期持平，為用戶提供更全面的服務(wù)的同時(shí)，也保證了收入的多樣性。

2、AI應(yīng)用加速落地，鎖定優(yōu)勢(shì)地位

2024年，粉筆錨定科技創(chuàng)新，人工智能研發(fā)再上一個(gè)臺(tái)階，推出了首個(gè)職教領(lǐng)域垂域大模型，并落地應(yīng)用粉筆AI老師，不斷提升自身技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力，為下半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提前鎖定發(fā)展空間。報(bào)告期內(nèi)，粉筆研發(fā)開支為1.1億元。

財(cái)報(bào)顯示，得益于人工智能技術(shù)及其他在線技術(shù)賦能大幅提升授課效率，2024年上半年，粉筆收入成本為7.5億元，與去年同期的8.3億元相比縮減了9.6%。尤其是培訓(xùn)服務(wù)相關(guān)成本，縮減了11.6%至5.8億元。粉筆AI應(yīng)用已經(jīng)融入教研、教學(xué)、運(yùn)營(yíng)的各環(huán)節(jié)中，在面試點(diǎn)評(píng)、筆試輔導(dǎo)、客服等領(lǐng)域提供支持。

在AI助力下，粉筆行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位凸顯。據(jù)介紹，2021年2月，一位精品班輔導(dǎo)老師同期可以服務(wù)40人左右，目前，一位老師同期最高可服務(wù)150人，效率提升可達(dá)275%。不光是效率，用戶體驗(yàn)也隨之提升。在預(yù)測(cè)分功能輔助下，2022年省聯(lián)考行測(cè)到2024年省聯(lián)考行測(cè)，精品全程班用戶對(duì)應(yīng)提分漲幅可以達(dá)到40%。

據(jù)媒體報(bào)道，粉筆AI矩陣還在不斷擴(kuò)展，包括申論AI老師、面試AI老師以及事業(yè)單位、教師項(xiàng)目的AI老師在內(nèi)的產(chǎn)品正在開發(fā)中，有望成為業(yè)績(jī)發(fā)展新的曲線。

在堅(jiān)定技術(shù)投入的基礎(chǔ)上，粉筆始終對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景充滿信心。今年5月，粉筆公布了一項(xiàng)回購(gòu)計(jì)劃，預(yù)計(jì)在2025年5月12日前不時(shí)在公開市場(chǎng)上購(gòu)回價(jià)值總額不超過3億港元的公司普通股。據(jù)悉，截至2024年8月9日，粉筆已回購(gòu)并注銷普通股5423萬股，累計(jì)回購(gòu)金額約2.3億港幣。

粉筆表示，預(yù)計(jì)公司的收入可以穩(wěn)健增長(zhǎng)，在維持高質(zhì)量教學(xué)品質(zhì)的前提下，利潤(rùn)率和運(yùn)營(yíng)效率仍有進(jìn)一步優(yōu)化的空間。粉筆發(fā)展前景也獲多家機(jī)構(gòu)認(rèn)可，天風(fēng)證券、信達(dá)證券、方正證券、國(guó)泰君安等均給予粉筆“看好”“推薦”等評(píng)級(jí)。