市場走強(qiáng)，近期上市的新股遭遇瘋狂炒作，無線傳媒等多股曾單日暴漲數(shù)倍，吸引不少投資者跟風(fēng)炒作。然而，新股雖然均為低市盈率發(fā)行，但牛市期間新股上市后的炒作溢價情緒明顯，多數(shù)存在過度投機(jī)的情形，暴漲之后易暴跌，巨大的投資風(fēng)險尤其需要注意。

按照交易規(guī)則，新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，正因如此，在市場過熱之時，新股有可能成為過度投機(jī)的溫床。以無線傳媒為例，9月26日上市交易，股價在29.11—39.39元之間，當(dāng)日換手率81.4%，最終收漲318.83%。

在普通的市場環(huán)境中，無線傳媒上市首日的交易已經(jīng)存在過度投機(jī)的風(fēng)險。但由于近期A股市場持續(xù)強(qiáng)勢，無線傳媒后續(xù)股價繼續(xù)“瘋狂”。9月27日，無線傳媒股價交易區(qū)間是35.58—73元，當(dāng)日振幅約95%，換手率高達(dá)84.87%。

9月30日，無線傳媒59元開盤，最低價格51.56元，最高股價280元，并最終報收181元，換手率又高達(dá)87.39%，盤中振幅超450%。如此振幅和漲幅，完全超出市場預(yù)期。結(jié)合前期股價表現(xiàn)，無線傳媒從上市首日的開盤價29.11元，3天時間最高上漲到280元。更加出乎意料的是，10月8日無線傳媒盤中沖擊361元的新高，短短4個交易日，公司股價最高達(dá)到了10倍以上的漲幅，這在A股歷史上極為罕見，歸根到底與牛市中的非理性炒作有關(guān)。

不過，非理性的暴漲之后必然面臨著暴跌。10月9日，無線傳媒股價收于80.99元，暴跌64.48%。10月10日，無線傳媒最新收盤價為80.37元。

從最高的361元，到80元附近，短短兩個交易日，追高的投資者損失最高約78%，如此巨大的投資風(fēng)險需要引起投資者的重視。

由于稀缺性，A股本身就存在炒新的習(xí)慣。在普通行情中，炒新行情漲漲跌跌，整體風(fēng)險偏差不會太大。但在牛市行情中，由于持股結(jié)構(gòu)、交易規(guī)則以及市場活躍度等因素，新股很容易成為投機(jī)炒作的標(biāo)的，而且極易出現(xiàn)過度炒作情形。

一般而言，參與新股上市前5個交易日買賣的投資者多為投機(jī)短炒性質(zhì)，基本忽視了股票的正常估值，不斷地給予高溢價只是一場擊鼓傳花的炒作游戲，參與者從未想過長期持有，只是希望能在短炒途中獲得超額收益。

然而，在牛市之中，新股上市后的交易溢價本就不低，尤其是前5個交易日的股價，基本在合理估值水平之上，以這樣的價格參與投機(jī)，無疑面臨著巨大的投資風(fēng)險。

新股上市之初之所以能在一段時間內(nèi)穩(wěn)定在高溢價水平，是因為炒新資金的介入。然而，炒新資金屬于一過性資金，基本在5個交易日內(nèi)就會退場，它們的離場會導(dǎo)致新股交投熱情“閃崩”，屆時高估的估值會在短時間內(nèi)暴跌，并在很長一段時間內(nèi)“跌跌不休”。

北京商報評論員 周科競