任澤平與但斌隔空互懟，本質(zhì)是對市場短期走勢的判斷產(chǎn)生爭議。市場短期漲跌本就難以準(zhǔn)確預(yù)測，對于投資者而言，當(dāng)前階段性價比更高的投資品種或許為可轉(zhuǎn)債，可攻可守讓投資者更有主動性，待后市明朗，再布局股票品種更為保險。

股市長期看好已經(jīng)得到了投資者的普遍認(rèn)可，但是短期調(diào)整走勢何時結(jié)束，仍然存在較大爭議，任澤平和但斌的爭論便是典型的代表。如果調(diào)整仍然會持續(xù)一段時間，那么投資者此時重倉買入股票就顯得有點冒險，但如果調(diào)整結(jié)束，股市重新上漲，投資者倉位不夠，又會承擔(dān)踏空的風(fēng)險。因此，當(dāng)前階段投資者不管是大力做多，還是謹(jǐn)慎空倉，都會心存疑慮，但是如果投資者能夠買入并持有平值可轉(zhuǎn)債，那么就能夠做到進可攻、退可守。

由于實行T+0的交易規(guī)則，可轉(zhuǎn)債在A股投資者的心目中最深的印象就是具有很強的投機性，實屬投機炒作的佳品。但是從可轉(zhuǎn)債的本質(zhì)看，可轉(zhuǎn)債是很有效的避險工具。

如果投資者看好上市公司的未來發(fā)展，但是又擔(dān)心股價出現(xiàn)調(diào)整，那么持有可轉(zhuǎn)債就比持有股票更加合適。如果股價出現(xiàn)上漲，那么平值可轉(zhuǎn)債就會變成實值可轉(zhuǎn)債，可轉(zhuǎn)債體現(xiàn)出股票屬性。反之，如果股價出現(xiàn)調(diào)整，那么可轉(zhuǎn)債的債券屬性就能支撐可轉(zhuǎn)債價格不會下跌太多。此時投資者可以繼續(xù)持有可轉(zhuǎn)債等待股價回升，也可以賣出可轉(zhuǎn)債止損，承擔(dān)并不太嚴(yán)重的虧損，再或者經(jīng)過研究后確認(rèn)上市公司確實具備投資價值，賣出可轉(zhuǎn)債并買入股票，這樣所能獲得的股票數(shù)量要比從一開始就直接買入股票的數(shù)量更多，即持股的成本更低，安全邊際更高。

事實上，可轉(zhuǎn)債是對于投資者特別友好的交易品種，但是A股市場的可轉(zhuǎn)債因為投機資金的追捧，轉(zhuǎn)債價格并不足夠理性，尤其是一些小盤可轉(zhuǎn)債的價格明顯虛高。而對于主流的大盤平值可轉(zhuǎn)債來說，交易價格相對合理，投資者買入這類可轉(zhuǎn)債，能夠起到可攻可守的效果。

投資者買入可轉(zhuǎn)債，雖然具備轉(zhuǎn)股功能，但是最好的策略就是不轉(zhuǎn)股。如果投資者看好的公司股價出現(xiàn)上漲，可轉(zhuǎn)債也會跟著上漲，投資者大可以繼續(xù)持有可轉(zhuǎn)債。

一般情況下，轉(zhuǎn)股都是不得已而為之，例如上市公司提出強制贖回，投資者還繼續(xù)看好上市公司的未來發(fā)展，于是只能轉(zhuǎn)股，再或者可轉(zhuǎn)債到期，投資者如果不轉(zhuǎn)股就只能收取債券本息，那么只能被迫轉(zhuǎn)股?？赊D(zhuǎn)債可股可債，而股票只股不債，轉(zhuǎn)股屬于不可逆的過程，故一定要謹(jǐn)慎為之。

當(dāng)然，如果上市公司的基本面存在問題，可轉(zhuǎn)債同樣存在爆雷的風(fēng)險，所以投資者買入可轉(zhuǎn)債的前提條件是看好上市公司，買入可轉(zhuǎn)債只能避免股價波動的風(fēng)險，并不能躲開垃圾公司爆雷的問題。

北京商報評論員 周科競