2021年11月15日，北交所正式開市，首批81家上市公司集體亮相。三年時間過去，截至11月14日，北交所上市公司數(shù)量增長超200%，總市值也漲超130%。突出成果背后，離不開多家做市商在流動性方面的鼎力支持。另外，首批北交所主題基金獲批也已有三年，最新產(chǎn)品數(shù)量、規(guī)模均較2021年末有所增長，還有超三成產(chǎn)品的累計收益率超50%。在業(yè)內(nèi)人士看來，多重利好因素下，北交所有望吸引增量資金持續(xù)涌入，推動市場流動性和活躍度提高，進一步迎來估值修復，主題基金類型、規(guī)模，以及做市商數(shù)量均有望提升。

6700億元市值

北交所開市距今已過去三年，多項市場數(shù)據(jù)明顯提升。北交所官網(wǎng)顯示，截至11月14日，北交所上市公司數(shù)量從最初的81家增至257家，漲幅超200%。同期，北交所上市公司的總市值也從最初的2886.94億元增至6694.95億元，增長131.9%。

具體到個股市值來看，截至目前，總市值最高的為貝特瑞，達310億元；錦波生物、艾融軟件也分別以210億元、146億元的總市值緊隨其后。

此外，成交情況方面，北交所投資者的積極性也在持續(xù)提升。以11月14日為例，北交所共成交15.62億股，成交金額達333.69億元，較開市首日的95.73億元增長248.57%。當前股價最高的為錦波生物，11月14日的收盤價為237.32元/股；華信永道、并行科技則分別以83.17元/股、76.45元/股排名第二、第三。

“北交所云集‘專精特新’小巨人，具有微盤高彈性、高波動的特點，極具成長性。”南方北證50指數(shù)基金經(jīng)理李佳亮說道。

值得一提的是，在各項突出數(shù)據(jù)背后，各家券商提供的做市交易功不可沒。2023年2月，北交所股票做市交易業(yè)務(wù)正式啟動，15家證券公司成為首批做市商。

北交所官網(wǎng)顯示，截至當前，北交所做市商共計17家。今年7月，國元證券也獲得科創(chuàng)板和北交所的做市資格。此外，還有西南證券、首創(chuàng)證券、開源證券、財信證券、廣發(fā)證券等多家券商正在申請北交所做市資格。

從北交所做市商的投入程度來看，有一定差異。北交所數(shù)據(jù)顯示，當前，國金證券以60單做市數(shù)量領(lǐng)先一眾做市商，中信證券、國投證券則分別以55單、51單的數(shù)量緊隨其后。此外，也有中泰證券、華泰證券的做市數(shù)量僅1單。

產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟資深研究人士王劍輝表示，“做市商不僅提供雙方報價、成交價格等，還提供流動性服務(wù)。對這類新興市場而言，準確發(fā)現(xiàn)價格、具有充足的流動性很重要。目前來看，該機制運轉(zhuǎn)較順利，預計未來做市商的數(shù)量可能會隨著有更多上市公司加入北交所而增長，但可能不會增長太快”。

主題基金業(yè)績亮眼

為進一步完善市場功能，北交所編制北證50成份指數(shù)（以下簡稱“北證50指數(shù)”），由北交所規(guī)模大、流動性好，最具市場代表性的50只上市公司證券組成，以綜合反映市場整體表現(xiàn)。自2022年11月21日發(fā)布以來，北證50指數(shù)波動上漲，2024年累計已漲25.11%。

自2024年9月24日新政發(fā)布以來，該指數(shù)的表現(xiàn)更是一騎絕塵，不僅漲幅一度刷新歷史新高，還在近日觸及1469.57點，刷新歷史新高。9月24日至11月14日期間，北證50指數(shù)更是累計漲125.85%。

萬家北證50成份指數(shù)基金經(jīng)理楊坤在接受北京商報記者采訪時表示，10月以來A股市場產(chǎn)生明顯分化，成長股表現(xiàn)明顯占優(yōu)，尤其是科技行業(yè)的中小市值、題材類。同時，近期北交所對違規(guī)減持的率先打擊以及金融街論壇相關(guān)部委的發(fā)言等，傳遞出更多積極深化北交所改革的信號，進一步助推北交所行情熱度的提升。

作為資本市場重要的機構(gòu)投資者，為把握北交所的投資機會，公募基金也布局了北交所主題基金。在近年的發(fā)展下，北交所主題基金數(shù)量、規(guī)模均有所增長。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至當前，主動權(quán)益類北交所主題基金共11只，被動產(chǎn)品共19只。從規(guī)模來看，截至2024年三季度末，北交所主題基金合計規(guī)模為68.44億元，對比2021年末的39.72億元增長72.31%。

從北交所主題基金成立至今的收益率來看，截至11月13日，有20只基金（份額分開計算，下同）漲超50%，在數(shù)據(jù)可取得的59只產(chǎn)品中占比超三成，包括被動型產(chǎn)品15只，主動型產(chǎn)品5只。

得益于北交所上市公司及北證50指數(shù)在年內(nèi)的突出表現(xiàn)，北交所主題基金也一度成為年內(nèi)黑馬。從10月單月的表現(xiàn)來看，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，該月公募業(yè)績榜前30名均為北交所主題基金，且收益率均超37%，其中中歐北證50成份指數(shù)發(fā)起式A/C以高達61.94%、61.87%的收益率領(lǐng)先其余產(chǎn)品。

硬性約束有望逐步緩解

雖然北交所主題基金最新規(guī)模較成立之初有所增長，但當前多數(shù)產(chǎn)品仍有5億元的規(guī)模限制。在業(yè)內(nèi)人士看來，規(guī)模上限的設(shè)置主要是為了防范風險，但從長遠角度看，仍有提升的空間。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍?zhí)岬剑?億元的規(guī)模上限主要是為了防范風險，防止大量投資者炒作。這一規(guī)模上限未來或有望放開，相關(guān)產(chǎn)品的規(guī)模也會有較大的增長空間。

中信建投北交所精選兩年定開混合基金經(jīng)理冷文鵬則認為，考慮到現(xiàn)有北交所主題基金或處于封閉運作期或合同設(shè)置了規(guī)模上限，短期來看規(guī)模上限打開存在諸多限制和障礙。但對于新報的北交所主題基金，規(guī)模上限可以根據(jù)北交所市場的發(fā)展情況適度上調(diào)，參考北交所現(xiàn)狀以及現(xiàn)有主題基金的運作情況，可支撐單只北交所主題基金規(guī)模上限提升至10億元。

展望北交所后續(xù)發(fā)展趨勢，萬家基金認為，北交所聚焦“專精特新”，服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)。展望后市，宏觀環(huán)境的轉(zhuǎn)變將推動經(jīng)濟基本面夯實底部后堅韌上行，企業(yè)盈利的回升可期，將為北交所行情提供后續(xù)基本面支撐。同時，在各項制度不斷完善，上市公司數(shù)量和質(zhì)量穩(wěn)步提升，投資者數(shù)量增加、結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化等多重因素利好下，北交所有望吸引增量資金持續(xù)涌入，推動市場流動性和活躍度提高，進一步迎來估值修復。

“北交所整體估值目前處于合理水平區(qū)間，仍具備一定的投資性價比，遠期前景可以保持適度樂觀。”冷文鵬也提到，未來隨著北交所市場的高質(zhì)量擴容，投資者數(shù)量、類型以及投入資金均將極大增加，目前北交所主題基金面臨的硬性約束均有望逐步緩解，并將面臨更大的發(fā)展空間，也將出現(xiàn)更多的產(chǎn)品類型，具體體現(xiàn)在主題基金數(shù)量不斷增長，主題基金類型持續(xù)豐富，主題基金規(guī)模穩(wěn)步提升，并成為國內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)的一道獨特的風景線。

北京商報記者 李海媛