據(jù)媒體統(tǒng)計，ETF基金的持股規(guī)模已經(jīng)超過主動型基金。相比主動型基金，ETF基金可以實時交易，不必等待收盤后統(tǒng)一結算市值，可以與各種期貨、期權進行套利交易，能夠避免基金經(jīng)理的主觀錯誤及過失，投資者更容易預期未來的收益狀況。這也反映出了投資者偏好正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。

如果投資者看好股市的未來發(fā)展，想買入基金分享股市的投資收益，肯定是希望更快獲得基金份額，而不愿意等待。如果投資者申購主動型基金，則需要等到下午3點收盤，按照收盤價格來計算基金凈值，并按照基金凈值申購基金份額，從投資者想買入基金到下午3點這段時間，股市的上漲收益投資者無法獲得。贖回基金也是同樣的道理，需要等到下午3點才能計算基金份額，投資者也不能做到立即“撤退”。

然而，ETF基金則不同。ETF基金投資者不用等到下午3點收盤，只需要直接在二級市場買入或者賣出，從別的投資者手中購買基金份額，或者把基金份額賣給其他投資者，這樣一來，投資者就能立即獲得基金份額或者出掉手中籌碼，無需過多等待。

正是這種實時獲得權益的優(yōu)勢，給ETF基金和股指期貨、股指期權進行套利交易提供了可能，這對于很多專業(yè)化投資者極具吸引力。例如在國慶節(jié)前夕股指快速上漲的過程中，由于投資者對于后市的預期極度樂觀，導致股指期貨高度升水，此時專業(yè)投資者就可以一邊買入ETF基金，一邊做空升水股指期貨進行套利交易。因此，ETF基金對于專業(yè)投資者的吸引力也比主動型基金更強。

此外，基金經(jīng)理操盤水平各異，也有可能進行追漲殺跌操作，導致主動型基金的業(yè)績分化比較突出，同樣一波行情下來，有的主動型基金的獲利可能會非常高，有的則可能出現(xiàn)虧損。但是ETF基金的業(yè)績則會緊跟指數(shù)的波動，不會賺得特別多，但也不會虧得很多。投資者看到指數(shù)的波動情況，就能預期到ETF基金的凈值波動和利潤水平。

據(jù)此判斷，ETF基金的規(guī)模將會不斷擴大。相反，主動型基金的規(guī)模則會受到基金經(jīng)理形象、基金過往業(yè)績等諸多因素的影響，主動型基金未來必然會出現(xiàn)優(yōu)秀基金經(jīng)理管理份額不斷提升，績差基金經(jīng)理管理的份額逐漸減少甚至清盤。這一點與未來上市公司必然會優(yōu)質(zhì)公司的市值越來越大，績差公司不斷縮水甚至退市有異曲同工之妙。所以ETF基金的綜合評價勢必會好于主動型基金。

對于普通投資者來說，如果買入ETF基金，最終的收益水平會和大盤差不多，而且還可以使用融資交易通過提高杠桿率來賺取額外的利潤，而如果選擇主動型基金，則需要對基金經(jīng)理進行深入的研究，跑贏或者跑輸大盤皆有可能。

北京商報評論員 周科競