中共中央政治局會議指出，明年要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。據(jù)悉，這是近14年來，中央首次定調(diào)適度寬松的貨幣政策。適度寬松不僅利好上市公司生產(chǎn)經(jīng)營活動，同時有望進一步、持續(xù)增加A股的流動性，對于提升A股市場估值大有好處。

適度寬松的貨幣政策，對于整個A股市場的內(nèi)在價值提升有巨大好處。如果市場上的資金量有所增加，那么上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境就能得到進一步提升，一方面上市公司可以獲得更多的資金支持，開展新的項目；另一方面上市公司的應收款、產(chǎn)品庫存都能得到極大的改善，疊加管理層的刺激消費政策，2025年上市公司整體的經(jīng)營業(yè)績有望進一步提升。

業(yè)績決定估值，而估值體現(xiàn)在股價上。當上市公司的業(yè)績大幅提升，在市盈率保持不變的前提下，股價會出現(xiàn)持續(xù)性的上漲，通過市場規(guī)律實現(xiàn)市場估值的重估。當然，不同的上市公司對政策利好的受益程度可能并不相同，但是從大環(huán)境來看，整體的估值水平勢必會有所提升。

從資本市場資金面來看，降準降息等預期措施都可能增加市場貨幣供應量，利好資本市場的資金面，包括大型機構(gòu)投資者、中小投資者等在內(nèi)的各類投資者的資金投入都會有所增加，從而進一步增強A股市場的流動性。

而且，股市的盈利效應將能刺激新投資者入場、老投資者增加投入資金量。而大股東融資便利度會有所提高，有可能減少從二級市場減持股票的數(shù)量，同時增加增持股份的數(shù)量。這些變化都會引發(fā)二級市場資金量的增加，這對于提升整個股市的價值中樞也有很強的利好作用。

從投資者的角度來看，應該明白適度寬松的貨幣政策對于藍籌股的支持意義最大。優(yōu)質(zhì)公司的業(yè)績可能會因為市場資金量增加而提升更大的幅度，而績差公司的業(yè)績可能只是減少虧損或者扭虧為微利，反映到各自股價上利好程度自然大不相同。例如一家公司每股收益從1元提升為2元，股價理論上能夠上漲1倍；但如果一家公司從每股收益虧損2元轉(zhuǎn)變?yōu)槊抗墒找嫣潛p1元，這家公司仍然是虧損股，股價的理論漲幅也不會特別大。

面對上市公司經(jīng)營業(yè)績的提升、市場賺錢效應的提高，投資者的交投熱情會有明顯提升，低估值、績優(yōu)等核心資產(chǎn)有望迎來價值重估，甚至可能享受到一定的估值溢價，而它們多數(shù)屬于重要指數(shù)的成分股，核心資產(chǎn)估值的穩(wěn)步上揚將直接推動A股估值的提升。

此外，貨幣政策適度寬松有利于提振市場信心，一定程度上能夠提升投資者的風險偏好，促使更多的資金流入股市，進一步提升A股市場的價值發(fā)現(xiàn)功能。

北京商報評論員 周科競