臨近年報(bào)，分紅會(huì)成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)，高分紅股票會(huì)受到資金青睞，估值也會(huì)比平均水平更高，能享受到更多的估值溢價(jià)。

股市中的資金主要分三類，從規(guī)?？促Y金量最多的要數(shù)散戶資金，次之是合規(guī)機(jī)構(gòu)投資者，最少的是以投機(jī)為主的游資。散戶投資者雖然資金總量最大，但卻是一盤散沙，交易習(xí)慣不固定，容易跟風(fēng)交易。有人崇尚價(jià)值投資，買入優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股；有人喜歡追逐熱門概念，進(jìn)行投機(jī)炒作，還有人進(jìn)行日內(nèi)短線交易。因此，散戶資金雖多，但是卻很難統(tǒng)一起來影響股價(jià)走勢和投資風(fēng)格。

游資雖然資金總量不大，但是單一規(guī)模卻足以影響一只股票或者一個(gè)板塊的走勢，于是游資的主要盈利模式就是低位收集籌碼，然后拉高股價(jià)，最終高位把籌碼出給散戶。所以，游資控盤的股票往往走勢波動(dòng)較大，這也是吸引散戶投資者跟風(fēng)的最重要因素。但投機(jī)型股票很難把股價(jià)保持在高位，暴漲暴跌之后，最終估值并不會(huì)太高。

股市中最有持久盈利能力的是合規(guī)資金大量買入的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，例如公募基金、社保資金等，不過他們持有的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股也被游資躲著走，畢竟想要投機(jī)這些藍(lán)籌股并不容易，非理性情緒較差以及操盤成本高都是主要原因。因而，合規(guī)資金大量持有的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股股價(jià)走勢會(huì)相對穩(wěn)定，股價(jià)圍繞內(nèi)在價(jià)值上下波動(dòng)，這些優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股需要持有足夠長的時(shí)間才能看到足夠投資收益，短線交易的意義不大。

但是這類優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，在特定的條件下也能出現(xiàn)股價(jià)快速上漲，諸如進(jìn)行高分紅。在高分紅的刺激下，不管是合規(guī)資金還是散戶資金，都會(huì)蜂擁搶籌買入，巨量買盤會(huì)推動(dòng)公司股價(jià)上漲，對應(yīng)的估值也會(huì)得以提升。此種利好消息刺激之后，股價(jià)雖然也有可能沖高回落，但是卻不太可能回到上漲前的位置，因?yàn)楦叻旨t已經(jīng)讓相關(guān)標(biāo)的的估值實(shí)現(xiàn)了重估。因此，優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股如果高分紅，可以確定性地提升股價(jià)的中長期估值。

由于高分紅能夠刺激股價(jià)上漲，難免會(huì)有資金提前尋找有可能出現(xiàn)高分紅的股票，并提前買入潛伏。這種買入也會(huì)推動(dòng)估值上漲，也就是高分紅預(yù)期享受到了估值溢價(jià)。

高分紅產(chǎn)生的估值溢價(jià)，最容易在年報(bào)期間產(chǎn)生。年報(bào)期間是高分紅出現(xiàn)的最常見時(shí)期，每年年報(bào)期間的高分紅預(yù)期炒作也都是慣例，投資者管這種行情叫業(yè)績浪。業(yè)績浪的炒作，最大的好處就是投資者買入的股票都是優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，即使投資者預(yù)期中的高分紅沒有出現(xiàn)，公司股價(jià)出現(xiàn)非理性暴跌的概率也不會(huì)太高，投資安全性要比概念炒作高得多。

北京商報(bào)評論員 周科競