保險(xiǎn)業(yè)再度迎來一波股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓高潮。12月26日，北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，自12月以來，包括國任保險(xiǎn)、永誠財(cái)險(xiǎn)、江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、民生人壽、中銀三星人壽在內(nèi)的多家險(xiǎn)企股權(quán)出現(xiàn)了被掛牌轉(zhuǎn)讓或擬被轉(zhuǎn)讓的情況。與此同時(shí)，險(xiǎn)企股權(quán)難成交成為行業(yè)面臨的普遍現(xiàn)象，如年內(nèi)有至少15家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的股權(quán)被拍賣或掛牌轉(zhuǎn)讓，均尚未有買家接手。

在業(yè)內(nèi)人士看來，險(xiǎn)企股權(quán)交易遇冷背后的原因復(fù)雜多樣。能否達(dá)成交易，既與資本市場波動(dòng)、投資者信心等相關(guān)，也與標(biāo)的企業(yè)自身的發(fā)展戰(zhàn)略、管理水平、市場前景等因素有關(guān)。未來，股權(quán)轉(zhuǎn)讓現(xiàn)象將持續(xù)存在，對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而言，可采取一定的措施來提升股權(quán)的吸引力。

險(xiǎn)企股權(quán)接連被轉(zhuǎn)讓

近日，北京產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布的信息顯示，國任保險(xiǎn)的1000萬股股份（占總股本的0.25%）由北京汽車集團(tuán)產(chǎn)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“北汽產(chǎn)業(yè)投資”）公開掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為888萬元。北汽產(chǎn)業(yè)投資為北京市屬國企北汽集團(tuán)的全資子公司，此次轉(zhuǎn)讓股權(quán)引發(fā)了市場關(guān)注。

永誠財(cái)險(xiǎn)的股權(quán)擬轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)也在緊鑼密鼓地進(jìn)行中。據(jù)廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所近日披露，永誠財(cái)險(xiǎn)的3.28%股權(quán)由南方電網(wǎng)資本控股有限公司公開掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為1.11億元。值得一提的是，這并非永誠財(cái)險(xiǎn)股權(quán)首次被轉(zhuǎn)讓，此前該公司股權(quán)已有多次掛牌轉(zhuǎn)讓記錄。

此外，民生人壽3.392%的股權(quán)、中銀三星人壽24%的股權(quán)也被股東擬掛牌轉(zhuǎn)讓。具體來看，新希望六和股份有限公司（以下簡稱“新希望”）12月10日發(fā)布公告表示，該公司擬與拉薩經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)新陸實(shí)業(yè)有限公司簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬轉(zhuǎn)讓新希望持有的民生人壽3.392%的股份，作價(jià)4.17億元。年內(nèi)，民生人壽股權(quán)也曾被中國有色金屬建設(shè)股份有限公司擺上貨架。

據(jù)北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)至少有15家險(xiǎn)企股權(quán)仍在尋找買家。在股權(quán)掛牌事項(xiàng)中，不乏國資背景的企業(yè)欲出清險(xiǎn)企股權(quán)。

一般而言，國資背景的股東選擇出清所持險(xiǎn)企股權(quán)是基于落實(shí)中央企業(yè)要回歸本源、聚焦主業(yè)的要求。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這與央國企“退金令”有關(guān)，即國資企業(yè)應(yīng)更加專注于自身的核心業(yè)務(wù)，降低金融風(fēng)險(xiǎn)外溢影響。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)北京商報(bào)記者表示，一方面，險(xiǎn)企股權(quán)被掛牌轉(zhuǎn)讓，這可能是部分股東出于優(yōu)化資產(chǎn)配置、聚焦核心業(yè)務(wù)的考慮，選擇退出或調(diào)整其在保險(xiǎn)領(lǐng)域的投資；另一方面，也可能是市場環(huán)境下保險(xiǎn)公司經(jīng)營壓力增大，股東對(duì)投資回報(bào)的期望與現(xiàn)實(shí)之間存在差距，導(dǎo)致股權(quán)轉(zhuǎn)讓成為解決資金流動(dòng)性或財(cái)務(wù)壓力的一種方式。這一現(xiàn)象體現(xiàn)了保險(xiǎn)市場競爭的加劇和股東結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)變化。

如何增加吸引力

險(xiǎn)企股權(quán)密集掛牌轉(zhuǎn)讓，不過，從轉(zhuǎn)讓結(jié)果來看，險(xiǎn)企股權(quán)市場仍面臨買家難尋的局面。多家險(xiǎn)企股權(quán)屢次掛牌轉(zhuǎn)讓均未能成功脫手，部分險(xiǎn)企甚至多次調(diào)整轉(zhuǎn)讓底價(jià)，但仍未能吸引買家的關(guān)注。

險(xiǎn)企股權(quán)成交難成為當(dāng)前行業(yè)的普遍現(xiàn)象，在業(yè)內(nèi)人士看來，背后的原因復(fù)雜多樣，既包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，如資本市場波動(dòng)、投資者信心不足等，也涉及行業(yè)政策導(dǎo)向的變化，如監(jiān)管趨嚴(yán)、對(duì)險(xiǎn)企股東資質(zhì)要求的提高等。同時(shí)，保險(xiǎn)行業(yè)自身經(jīng)營狀況的分化也是重要原因之一，部分險(xiǎn)企盈利能力不強(qiáng)、業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢或面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致股權(quán)價(jià)值被低估，難以吸引潛在買家。

對(duì)于部分險(xiǎn)企的股權(quán)交易冷淡現(xiàn)狀，中國投資協(xié)會(huì)上市公司投資專業(yè)委員會(huì)副會(huì)長支培元表示，政策調(diào)控因素嚴(yán)苛的監(jiān)管框架提高了收購門檻，限制了潛在投資者的入場資格。行業(yè)盈利能力承受壓力，尤其是小規(guī)模險(xiǎn)企，在復(fù)雜環(huán)境中求生維艱，降低了外部興趣。投資回報(bào)預(yù)期下滑，加之市場對(duì)保險(xiǎn)股權(quán)估值持謹(jǐn)慎態(tài)度。

對(duì)于未來股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場的發(fā)展趨勢(shì)，支培元?jiǎng)t表示，鑒于行業(yè)整合需求與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，預(yù)期險(xiǎn)企股權(quán)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)將持續(xù)，尤其在政策引導(dǎo)與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期。大型險(xiǎn)企股權(quán)有望吸引更多資本關(guān)注，相對(duì)而言，小型險(xiǎn)企則可能遭受股權(quán)成交阻力。

也有業(yè)內(nèi)人士指出，險(xiǎn)企股權(quán)未來并不一定持續(xù)在寒冬，首先任何資產(chǎn)都是有價(jià)格的，其次，未來一旦有政策或市場暖風(fēng)，險(xiǎn)企的股權(quán)依然會(huì)被熱捧。

對(duì)于股權(quán)正在掛牌被轉(zhuǎn)讓的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而言，欲強(qiáng)化股權(quán)吸引力，需要優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、提高盈利能力、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理、推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面。在支培元看來，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)需要健全內(nèi)部治理，增強(qiáng)財(cái)務(wù)穩(wěn)健性，打造良好企業(yè)形象。同時(shí)，創(chuàng)新與發(fā)展并舉，拓展業(yè)務(wù)邊界，研發(fā)符合市場需求的產(chǎn)品，增強(qiáng)市場識(shí)別度。也可以尋求協(xié)同效應(yīng)，借力外部資源，拓寬股東構(gòu)成。

北京商報(bào)記者 胡永新