今年是全球央行年會移師至杰克遜霍爾的第40個(gè)年頭，而巧合的是，美國通脹也恰恰升至了40年高位。這似乎令40年成為了一個(gè)“輪回”：1982年，時(shí)任美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克出席了題為“1980年代貨幣政策問題”的研討會。彼時(shí)，沃爾克主張激進(jìn)的貨幣緊縮，用加息應(yīng)對嚴(yán)重的高通脹。結(jié)果減少貨幣供應(yīng)、壓抑消費(fèi)的加息，提前引爆了美國的經(jīng)濟(jì)危機(jī)?？梢哉f，本次會議是現(xiàn)任美聯(lián)儲主席鮑威爾的“沃爾克時(shí)刻”。

重申2%通脹目標(biāo)

對于華爾街而言，除了每年八次美聯(lián)儲議息會議外，最為矚目的當(dāng)屬一年一度由堪薩斯聯(lián)儲主辦的杰克遜霍爾全球央行年會了。美聯(lián)儲等央行官員們常借此會議，發(fā)布有關(guān)央行政策動態(tài)的重大聲明。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間上周五，鮑威爾在全球注視下發(fā)表了超預(yù)期簡短的講話。雖然主辦方安排了半個(gè)小時(shí)的講話時(shí)間，但會議開始后，鮑威爾明確表示本次演講將“更簡短、更聚焦、更直接”。

縱覽全程，鮑威爾的演講全稿僅有1300余個(gè)詞匯、用時(shí)僅約8分鐘，甚至不足往年正常水平的一半，精粹程度創(chuàng)歷史之最。而其中45次提及通脹（Inflation），9次提及物價(jià)穩(wěn)定（Price stability）。

鮑威爾在講話中再次強(qiáng)調(diào)了“美聯(lián)儲穩(wěn)定物價(jià)的責(zé)任”。他開篇就談道，聯(lián)儲當(dāng)前的首要目標(biāo)就是把通脹拉回到2%的目標(biāo)。鮑威爾指出，維持物價(jià)穩(wěn)定是美聯(lián)儲的職責(zé)所在，也是經(jīng)濟(jì)的基石；如果沒有物價(jià)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)不能惠及所有人，高通脹的負(fù)擔(dān)將落在最無力承擔(dān)的人身上。

關(guān)于7月通脹的下行，鮑威爾指出，盡管7月較低的通脹是讓人寬慰的，但單月的改善并不足以讓美聯(lián)儲相信通脹在持續(xù)回落。

鮑威爾短短的8分鐘發(fā)言，令美股市場6月以來的情緒短時(shí)間決堤。紐約股市三大股指26日出現(xiàn)大幅下跌。

截至當(dāng)天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日下跌1008.38點(diǎn)，收于32283.4點(diǎn)，跌幅為3.03%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)下跌141.46點(diǎn)，收于4057.66點(diǎn)，跌幅為3.37%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌497.55點(diǎn)，收于12141.71點(diǎn)，跌幅為3.94%。

這也讓頂級富豪們的財(cái)富總計(jì)減少780億美元。據(jù)億萬富豪指數(shù)，馬斯克的財(cái)富縮水55億美元，貝索斯減少68億美元 。比爾·蓋茨和沃倫·巴菲特的身家分別縮水22億美元和27億美元，谷歌的謝爾蓋·布林財(cái)富跌破1000億美元。

政策轉(zhuǎn)向?yàn)闀r(shí)尚早

對于加息，鮑威爾明確表示2.25%-2.5%的聯(lián)邦基金利率區(qū)間“不是讓美聯(lián)儲停止或暫停行動的位置”，F(xiàn)OMC此前曾預(yù)計(jì)到2023年底聯(lián)邦基金利率中值將略低于4%。

此外，9月加息幅度可能依然很大。鮑威爾指出，在7月議息會議上選擇加息75BP時(shí)就提到，下一次會議再來一次不同尋常的大幅加息可能是合適的。并強(qiáng)調(diào)，恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定可能需要維持一段時(shí)間的限制性政策立場，歷史記錄強(qiáng)烈警告不要過早放松政策。

中國社會科學(xué)院美國研究所助理研究員楊水清表示，此前市場對四季度和明年的加息預(yù)期偏弱，考慮到當(dāng)前通脹的高位置和持續(xù)性，9月美聯(lián)儲加息節(jié)奏和幅度可能再超預(yù)期，目前市場對9月加息75基點(diǎn)的預(yù)期已經(jīng)達(dá)到60%以上。

這無疑是對近期市場揣測的反駁，華爾街大行近來相繼預(yù)測美聯(lián)儲將很快轉(zhuǎn)向降息。國際貨幣基金組織(IMF)第一副總裁Gita Gopinath在接受采訪時(shí)表示，美國可能會在一段時(shí)間內(nèi)經(jīng)歷更高的通脹，而經(jīng)濟(jì)方面的首要任務(wù)是緩解物價(jià)上漲，不要過早降息。“我們正處于通脹可能在一段時(shí)間內(nèi)保持高位的時(shí)期，至少還會持續(xù)一兩年。經(jīng)濟(jì)上的首要任務(wù)是降低通脹，而不是過早地放松政策。”她說。

與此同時(shí)，鮑威爾指出，控通脹要提高利率，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下降，并需要經(jīng)濟(jì)增速在一段時(shí)期內(nèi)維持低于趨勢增長率。此外，可能會導(dǎo)致勞動力市場走弱。并強(qiáng)調(diào)，盡管利率提高，經(jīng)濟(jì)增速放緩，就業(yè)市場走弱，會給居民和企業(yè)帶來一定痛苦，但通脹失控會帶來更大痛苦。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，如果不盡早控制通脹，讓高通脹進(jìn)入工資和價(jià)格制定的決策中，對勞動力傷害將更大。

全球鷹聲云集

今年是該會議自2020年新冠疫情席卷全球以來，首次回歸線下。而今年探討的核心問題就是兩個(gè)字“通脹”，從美國到英國再到澳大利亞，政策刺激與新冠疫情造成的擾動，已經(jīng)將物價(jià)壓力推升至了至少數(shù)十年最高點(diǎn)。各國央行不得不在經(jīng)濟(jì)增長放慢之際，紛紛奮力抗擊通脹。

除了鮑威爾放出“最強(qiáng)鷹”之外，其余與會者的講話也未能讓市場感受到一絲絲的松懈，全球經(jīng)濟(jì)的未來再度被蒙上厚厚的一層陰云。歐洲中央銀行執(zhí)行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾(Isabel Schnabel)28日發(fā)聲稱，全球央行正面臨失去公眾信任的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)必須采取有力措施抗擊通脹，即使此舉會將其經(jīng)濟(jì)拖入衰退。

施納貝爾指出，世界上許多主要經(jīng)濟(jì)體的通貨膨脹率接近兩位數(shù)，而且任何下降都可能緩慢，使物價(jià)在未來幾年保持在央行目標(biāo)之上，還表示如果通脹預(yù)期脫離錨定，對經(jīng)濟(jì)的影響將更加嚴(yán)重。

在亞洲方面，韓國央行行長李昌鏞表示，韓國和其他亞洲新興經(jīng)濟(jì)體極有可能重返疫情前的低通脹和增長環(huán)境。韓國央行也在抗擊通脹，并在上周加息25個(gè)基點(diǎn)。

不過，日本的情況卻截然不同。日本央行行長黑田東彥稱， “有點(diǎn)神奇的是，現(xiàn)在我們的通貨膨脹率為 2.4%。但幾乎完全是由國際大宗商品價(jià)格上漲、能源和食品造成的”，黑田東彥表示。

黑田東彥表示，在今年晚些時(shí)候和明年，日本的通脹將會下降。“因此，我們別無選擇，只有繼續(xù)放松貨幣政策，直到工資和物價(jià)以穩(wěn)定和可持續(xù)的方式上漲。”北京商報(bào)記者 陶鳳 趙天舒