2022年幣圈的一連串爆雷，刺激美國證券交易委員會（SEC）轉(zhuǎn)向更嚴(yán)格的監(jiān)管風(fēng)格。截至目前，幾乎所有的頭部加密機(jī)構(gòu)均遭到了指控。而在SEC最新的起訴書里，監(jiān)管瞄準(zhǔn)的不僅有幣安和Coinbase，也曝光了從華爾街、硅谷到娛樂業(yè)、時尚業(yè)乃至全球頂級足球俱樂部，多家業(yè)界巨頭這幾年為幣圈竟折腰的現(xiàn)狀，他們都參與或合作了被SEC指控為違法的加密貨幣融資。

法外之地

幣圈震蕩不斷，監(jiān)管鐵拳奔襲而至。美東時間周一， SEC以違反美國聯(lián)邦證券法的指控起訴全球最大的加密貨幣交易所幣安及其創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官趙長鵬，稱幣安及趙長鵬經(jīng)營著一個“欺詐網(wǎng)絡(luò)”。次日，SEC又對美國最大的加密貨幣平臺Coinbase提起訴訟。如今，被美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)視為未注冊證券的加密貨幣現(xiàn)已超過1200億美元。

除了兩大交易平臺，起訴書中還披露，2020年以來，多家業(yè)界巨頭都參與了被SEC指控為違反證券法的加密貨幣融資，或是在和違法發(fā)行代幣的幣圈項目合作。其中有Mastercard、匯豐、阿迪、Prada、迪士尼、三星和巴薩等 。

發(fā)生在最近的一次是，今年4月7日，開發(fā)NEAR區(qū)塊鏈的NEAR Foundation宣布和萬事達(dá)卡（Mastercard）達(dá)成合作，將提供獨有的現(xiàn)實世界非同質(zhì)化代幣（NFT）體驗。但SEC的起訴文件稱，NEAR區(qū)塊鏈協(xié)議的原生代幣NEAR屬于未在SEC注冊的證券。

而在去年3月16日，匯豐和基于區(qū)塊鏈的去中心化虛擬游戲The Sandbox宣布達(dá)成合作，成為首家進(jìn)駐The Sandbox元宇宙的全球性金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，但The Sandbox平臺發(fā)行的數(shù)字代幣SAND也屬于未經(jīng)注冊的證券。

2021年10月26日，三星投資了區(qū)塊鏈游戲獨角獸Axie Infinity。SEC也表示，Axie Infinity這種游戲的原生代幣AXZ屬于未注冊的證券。

時間相對較久遠(yuǎn)的一次合作發(fā)生在2020年2月20日，西甲豪門巴薩當(dāng)時宣布，和基于區(qū)塊鏈的體育和娛樂業(yè)粉絲互動平臺Chiliz達(dá)成全球合作協(xié)議，通過Chiliz的粉絲投票和獎勵平臺Socios.com讓球迷和巴薩以創(chuàng)新的方式互動。SEC稱，Chiliz區(qū)塊鏈的原生代幣CHZ屬于未注冊的證券。

此外，SEC起訴書指出，Polygon區(qū)塊鏈的原生代幣MATIC屬于未注冊的證券。而Polygon區(qū)塊鏈過去幾年發(fā)布了多起合作。去年1月20日，阿迪達(dá)斯和Prada同Polygon Studios合作，在Polygon網(wǎng)絡(luò)開發(fā)一個NFT項目，以用戶生成和創(chuàng)造自有藝術(shù)為特色。去年11月10日，Polygon還宣布和迪士尼合作，為一種專屬的數(shù)字藏品開發(fā)一種概念驗證，以便在特殊場合確認(rèn)迪士尼員工的身份。

徹底轉(zhuǎn)變

路透社報道中稱，如果SEC勝訴，其可能會通過維護(hù)對該行業(yè)的管轄權(quán)來改變加密貨幣市場，該行業(yè)多年來一直被認(rèn)為是非法證券的庇護(hù)所。

與大宗商品等其他資產(chǎn)不同，證券在美國受到嚴(yán)格監(jiān)管，需要詳細(xì)的披露，以告知投資者潛在的風(fēng)險。雖然一些加密貨幣公司獲得了替代交易系統(tǒng)（經(jīng)紀(jì)人用來交易上市證券的一種交易平臺）的許可，但沒有任何加密貨幣平臺作為全面的證券交易所在運作。

“整個（加密貨幣行業(yè)）的商業(yè)模式都是建立在不遵守美國證券法的基礎(chǔ)上的，我們現(xiàn)在要求他們遵守。”SEC主席Gary Gensler說道。

Ford O'Brien Landy律師事務(wù)所合伙人、前聯(lián)邦檢察官Kevin O'Brien表示，雖然幣安和Coinbase的案子不同，但都指向同一個方向：SEC越來越積極地將加密貨幣納入聯(lián)邦證券法的管轄范圍。不過，O'Brien補(bǔ)充稱，SEC此前從未起訴過如此大規(guī)模的加密貨幣機(jī)構(gòu)，因此意義重大。“無論SEC以何種方式勝訴，加密貨幣行業(yè)都將發(fā)生徹底的轉(zhuǎn)變。”

“一旦SEC勝訴，幣圈原來那些不受監(jiān)管的商業(yè)模式就不成立了，比如說通過內(nèi)幕交易、輿論炒作，利用極度的信息不對稱操縱幣價，基本上所有的加密項目都是這樣實現(xiàn)早期盈利和快速增長的，但如果按照證券那種嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，加密機(jī)構(gòu)很多的業(yè)務(wù)是沒辦法開展的。”上海交通大學(xué)實踐教授、前美聯(lián)儲高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡捷也向北京商報記者解釋道。

大勢所趨

如今對加密貨幣行業(yè)來說，避風(fēng)港已經(jīng)越來越少。中國早就嚴(yán)格監(jiān)管虛擬貨幣，防范交易炒作風(fēng)險，將相關(guān)業(yè)務(wù)活動定性為非法金融活動。英國議會財政委員會今年5月還呼吁，政府應(yīng)將加密貨幣作為一種賭博形式進(jìn)行監(jiān)管，而非金融服務(wù)。

如今美國的經(jīng)營環(huán)境也愈加復(fù)雜，今年遭起訴的也不只是幣安和Coinbase。今年1月，SEC指控CoinDeal加密計劃的創(chuàng)建者和其他七人涉嫌4500萬美元的欺詐。2月，SEC指控 Terraform和首席執(zhí)行官Do Kwon、Nishad Singh在加密交易中欺騙投資者。

3月，SEC指控加密貨幣交易平臺Beaxy及其高管經(jīng)營未注冊的交易所、經(jīng)紀(jì)商和清算機(jī)構(gòu)，當(dāng)月底又指控加密貨幣企業(yè)家孫宇晨及其公司欺詐和其他違反證券法的行為。4月，SEC還起訴了加密資產(chǎn)交易平臺Bittrex及其前任首席執(zhí)行官。

目前，SEC尋求制止幣安、幣安的美國平臺和“各自的代理人”等繼續(xù)違反聯(lián)邦法律的行為，希望追繳“非法獲利”，并讓其支付民事罰款。SEC還希望禁止趙長鵬擔(dān)任任何證券發(fā)行人的高管或董事，并阻止幣安和趙長鵬參與或交易任何證券，“包括加密資產(chǎn)證券”。

而幣安聲明稱，“由于幣安不是美國交易所，SEC 的行動受到限制。盡管如此，我們與美國的數(shù)字資產(chǎn)市場參與者站在一起，反對 SEC 最新的過度行為，并準(zhǔn)備以法律的全部力量予以反擊”。根據(jù)幣安的一系列對外宣傳，他們的價值觀是追求和捍衛(wèi)“貨幣自由”。

而對于過去一段時間SEC的一系列執(zhí)法行動，Coinbase在內(nèi)的諸多加密機(jī)構(gòu)也一直在激烈抗議，甚至指責(zé)SEC正在將Web3革命趕出美國。

中國人民大學(xué)國際貨幣研究所研究員、獨立國際策略研究員陳佳表示，深處低位的美國整個加密貨幣行業(yè)再度經(jīng)歷山崩海嘯。因其涉及到幣圈兩大核心基礎(chǔ)設(shè)施的合法交易平臺互相斗爭，其走勢遠(yuǎn)超宏觀情緒與技術(shù)調(diào)整的范疇，整個行業(yè)之錨再度丟失導(dǎo)致幣圈估值短期大幅暴跌。

長期來看，陳佳認(rèn)為，加密資產(chǎn)行業(yè)急需在不透明機(jī)制下加速交易所信任基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這個問題技術(shù)性很高，且牽涉面太多。但是改革路徑的大方向已經(jīng)日漸清晰，未來幣圈要可持續(xù)發(fā)展，急需破題的點就是四個方面：即合規(guī)、安全、風(fēng)控、流動性——這也是未來美國加密資產(chǎn)交易所的四大根基。風(fēng)險可控能有效制約合約穿倉，自有資金交易、挪用客戶資金炒作等交易所透明度不足引爆的問題。

北京商報記者 方彬楠 趙天舒