當(dāng)ChatGPT橫空出世，英偉達(dá)命運(yùn)的齒輪就已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)動(dòng)。“為什么這波大模型浪潮到來(lái)時(shí)，錢都被英偉達(dá)掙走了？”兩個(gè)月前，當(dāng)AI大模型業(yè)者發(fā)出這個(gè)靈魂考問(wèn)時(shí)，人們還不太了解英偉達(dá)能在多大程度上受益?，F(xiàn)在一份財(cái)報(bào)解答了疑惑：101%的營(yíng)收增速、422%的凈利潤(rùn)增速、71.2%的毛利率……不久前站上萬(wàn)億美元市值的英偉達(dá)，又一次站在了風(fēng)口之巔。

瘋狂吸金

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月23日盤后，英偉達(dá)用驚艷的二季報(bào)詮釋了當(dāng)高科技企業(yè)處在風(fēng)口上時(shí)，盈利能力能有多強(qiáng)。第二財(cái)季，英偉達(dá)營(yíng)收135.07億美元，同比增長(zhǎng)101%，環(huán)比增長(zhǎng)88%，創(chuàng)下歷史新紀(jì)錄；凈利潤(rùn)61.88億美元，同比增長(zhǎng)843%，環(huán)比增長(zhǎng)203%。

除了數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)繼續(xù)高速發(fā)展外（第二財(cái)季營(yíng)收103.2億美元，同比增長(zhǎng)171%，環(huán)比增長(zhǎng)141%），游戲業(yè)務(wù)也開(kāi)始回暖，在第二財(cái)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.9億美元，扭轉(zhuǎn)下滑態(tài)勢(shì)，同比增長(zhǎng)22%，環(huán)比增長(zhǎng)11%。

財(cái)報(bào)電話會(huì)上，英偉達(dá)CEO黃仁勛和英偉達(dá)CFO科萊特·克雷斯時(shí)不時(shí)發(fā)出“tremendous（驚人的，極好的）”感嘆。很難想象，在整整一年之前，英偉達(dá)還陷在業(yè)績(jī)下滑的漩渦之中。由于游戲業(yè)務(wù)衰退，2023財(cái)年第二財(cái)季營(yíng)收僅同比增長(zhǎng)3%，凈利潤(rùn)同比下滑了72%。

芯片專家步日欣對(duì)北京商報(bào)記者表示，在人工智能的三要素?cái)?shù)據(jù)、算法、算力之中，英偉達(dá)幾乎是唯一占據(jù)全球算力市場(chǎng)金字塔頂尖的企業(yè)，這讓它迎頭趕上了最佳的造富風(fēng)口。

英偉達(dá)的漲勢(shì)可能還將延續(xù)。黃仁勛稱，許多云服務(wù)供應(yīng)商最近都宣布，計(jì)劃在其數(shù)據(jù)中心采用英偉達(dá)的H100 AI芯片，企業(yè)IT 系統(tǒng)和軟件提供商也宣布和英偉達(dá)建立合作伙伴關(guān)系，將英偉達(dá)的AI引入各個(gè)行業(yè)。

受上述利好因素影響，英偉達(dá)盤后股價(jià)一度上漲超過(guò)10%，后回落至6.58%。按此計(jì)算，英偉達(dá)市值一夜大漲約750億美元。

硅谷通貨

黃仁勛將業(yè)績(jī)暴漲的原因總結(jié)為：“一個(gè)新的計(jì)算時(shí)代已經(jīng)開(kāi)始。全球各地的公司正在從通用計(jì)算向加速計(jì)算和生成式AI轉(zhuǎn)型。”從2022年末開(kāi)始，ChatGPT掀起的通用大模型風(fēng)潮吹遍了全球科技創(chuàng)投領(lǐng)域。

而自英偉達(dá)發(fā)布大模型專用GPU并量產(chǎn)供貨后，由于市場(chǎng)需求遠(yuǎn)大于產(chǎn)能供應(yīng)，市面上的英偉達(dá)H100芯片被瘋狂加價(jià)，有時(shí)候甚至一顆難求。在國(guó)內(nèi)從事大模型開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的秦華向北京商報(bào)記者表示，目前向英偉達(dá)發(fā)出訂單需求后，至少要等半年以上才能拿到貨。

英偉達(dá)芯片究竟缺貨到什么程度？GPU Utils網(wǎng)站曾給出一份測(cè)算，僅以H100來(lái)說(shuō)，其缺口就高達(dá)43萬(wàn)顆。“誰(shuí)將獲得多少H100，何時(shí)獲得H100，都是硅谷中最熱門的話題。”OpenAI聯(lián)合創(chuàng)始人Andrej Karpathy對(duì)此感慨道。

據(jù)CoreWeave聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO Brian Venturo表示，今年一季度，獲取英偉達(dá)GPU還很容易，但從4月份開(kāi)始，市場(chǎng)忽然變得異常緊張，即使現(xiàn)在立即訂購(gòu)，交貨時(shí)間也要等到2024年Q1甚至Q2。據(jù)eBay網(wǎng)站顯示，目前一顆專門用于訓(xùn)練AI大模型的H100芯片在Ebay上的價(jià)格甚至炒到了4.5萬(wàn)美元，折合人民幣超過(guò)了30萬(wàn)元。

究其原因，秦華認(rèn)為，目前市面上的大模型越來(lái)越多，算力需求量爆炸式增長(zhǎng)。對(duì)于云廠商來(lái)說(shuō)，只能不斷地堆服務(wù)器。對(duì)于大模型開(kāi)發(fā)者來(lái)說(shuō)，對(duì)算力的需求也在趨緊。

就在財(cái)報(bào)發(fā)布前一天，有知情人士向媒體透露，英偉達(dá)計(jì)劃將H100芯片的產(chǎn)量至少提高2倍，2024年預(yù)計(jì)出貨量在150萬(wàn)至200萬(wàn)顆之間，相較于今年預(yù)計(jì)的50萬(wàn)顆出貨量，提升幅度超2倍。

這也側(cè)面得到了英偉達(dá)的證實(shí)。在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，被問(wèn)到英偉達(dá)接下來(lái)有無(wú)提升產(chǎn)能的計(jì)劃時(shí)，克雷斯提到，英偉達(dá)正在與各大供應(yīng)商積極合作，降低生產(chǎn)周期所需時(shí)間，預(yù)計(jì)將在下一季度和下一財(cái)年持續(xù)增加產(chǎn)能。

繼續(xù)供不應(yīng)求的市場(chǎng)，也推動(dòng)英偉達(dá)給出了一份超預(yù)期的第三財(cái)季業(yè)績(jī)指引，并預(yù)測(cè)第三財(cái)季營(yíng)收將達(dá)160億美元，再次刷新紀(jì)錄。

有人離場(chǎng)

在拿出一份亮眼業(yè)績(jī)的同時(shí)，黃仁勛被華爾街分析師追問(wèn)這種銷售繁榮能持續(xù)多久。因?yàn)榕c許多同行一樣，英偉達(dá)沒(méi)有自己的芯片生產(chǎn)業(yè)務(wù)，而是依靠臺(tái)積電和三星電子提供的芯片代工。這種安排使英偉達(dá)免于投資制造業(yè)務(wù)的巨額支出和風(fēng)險(xiǎn)，但這也削弱了其快速調(diào)整供應(yīng)的能力。

Eugene Investment & Securities Co.分析師Lee Seung-Woo表示，如果出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品，英偉達(dá)芯片的價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)大幅下跌，“這個(gè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)能維持多久，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手能否趕上，是一個(gè)問(wèn)題。”

在市場(chǎng)狂歡之下，有華爾街女股神之稱的“木頭姐”Cathie Wood再次精準(zhǔn)踏空本次的上漲行情。據(jù)外媒報(bào)道，就在英偉達(dá)財(cái)報(bào)公布前夕，“木頭姐”名下的互聯(lián)網(wǎng)ETF在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二賣出了價(jià)值100多萬(wàn)美元的英偉達(dá)股票，幾乎提前出清了手上所有持股，只剩下兩只規(guī)模較小的ETF仍然持有英偉達(dá)的股票。

投資研究公司GP Bullhound合伙人Inge Heydorn也評(píng)論道：“我從1994年就開(kāi)始從事科技領(lǐng)域的投資研究工作，但從未見(jiàn)過(guò)現(xiàn)在這種環(huán)境——太依賴單一公司……人工智能真的是增長(zhǎng)的最后一根支柱，每個(gè)人都在依賴它。如果英偉達(dá)表現(xiàn)疲軟，市場(chǎng)就可能出現(xiàn)相當(dāng)大的回調(diào)。”

另一方面，美國(guó)對(duì)華出口管制使得一切變幻莫測(cè)。科萊特·克雷斯（Colette Kress）在本次財(cái)報(bào)會(huì)上透露，最近一個(gè)季度，面向中國(guó)客戶的銷售，約占英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心收入的20%至25%。

事實(shí)上，英偉達(dá)高管近期已不止一次警告美國(guó)對(duì)華出口管制的后果。比如黃仁勛5月底曾直言，中國(guó)市場(chǎng)不可代替，若無(wú)法與中國(guó)進(jìn)行貿(mào)易，將對(duì)美國(guó)企業(yè)造成巨大損害。根據(jù)美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）數(shù)據(jù)，2022年，中國(guó)半導(dǎo)體采購(gòu)額為1800億美元，占全球半導(dǎo)體采購(gòu)總額5559億美元的三分之一以上，是最大的全球單一市場(chǎng)。

這家美國(guó)芯片巨頭還表示，鑒于英偉達(dá)產(chǎn)品在全球的強(qiáng)勁需求，預(yù)計(jì)美國(guó)出口管制不會(huì)立即對(duì)其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但如果長(zhǎng)期實(shí)施向中國(guó)銷售數(shù)據(jù)中心GPU的限制，將導(dǎo)致英偉達(dá)在全球最大的市場(chǎng)之一失去競(jìng)爭(zhēng)和領(lǐng)先的機(jī)會(huì)。

北京商報(bào)記者 方彬楠 趙天舒