買包包不如減肥？特斯拉創(chuàng)始人馬斯克帶火、被很多人奉為“減肥神藥”的司美格魯肽（Wegovy）熱賣，其制造商丹麥制藥巨頭諾和諾德（NovoNordisk）也一舉超越奢侈品巨頭LVMH，成為歐洲市值最高的公司。而對于人口只有580萬的丹麥來說，諾和諾德如今已成為“富可敵國”的龐然大物，2022年丹麥全年的GDP也抵不上這家公司的市值。

超越LVMH

2022年10月，馬斯克在推特上回復網友時稱，他在一個月內瘋狂減重，取得了肉眼可見的效果，而他的秘訣是定期斷食和Wegovy。隨后，這款藥品在線上線下走紅。

據了解，司美格魯肽原本是應用于治療糖尿病的藥物，該藥物在減少饑餓感、減少飲食、減少熱量攝入等方面具有非常明顯的效果，因此對于肥胖患者而言，也是效果奇佳的減肥藥。2021年6月，該藥物獲美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）批準上市。

受市場對減肥藥需求的推動，諾和諾德股價一路飆升。自2020年底以來，諾和諾德股價已上漲了兩倍多，在過去12個月里則上漲了66%。最新數據顯示，諾和諾德市值約為4236億美元，而在法國上市的LVMH市值約為4213億美元。

與“減肥神藥”的火爆相比，奢侈品股正面臨壓力。LVMH股價已經連續(xù)兩個月下跌，股價回到了今年3月時的水平。此前LVMH集團的二季報顯示，公司在美國市場的銷售收入同比下跌1%，罕見出現負增長。

盤古智庫高級研究員江瀚表示，美國市場的疲軟，對LVMH集團及其他眾多奢侈品公司影響巨大，畢竟美國市場是很多品牌最大的銷售市場。

江瀚進一步分析道，目前來看，我們可以認為今年四季度和明年奢侈品市場可能會遭遇一定程度的遇冷現象，最核心的原因是整體經濟下行壓力開始增加的時候，之前短周期存在的一些“經濟越差，奢侈品越好”的反周期效應開始逐漸被打破，長周期效應開始體現，最終整個市場將會面臨比較大的市場壓力。

在半年報數據中，LVMH在美國地區(qū)的營收在集團營收中的占比也從近年維持的27%下跌至24%，集團的葡萄酒與烈酒業(yè)務也因美國市場疲軟，在營收上出現2%的下跌。LVMH解釋稱，由于美元走強，美國客戶傾向于在國外購買大量奢侈品，但隨著通貨膨脹加劇和新冠時期的財政支持枯竭，美國國內潛在客戶的經濟壓力也在增加。

銷售收入大增

司美格魯肽有糖尿病和肥胖兩大適應證。根據諾和諾德贊助的研究結果，司美格魯肽的實驗參與者平均體重減輕15%，約34磅，并且體重下降了14個月后仍趨于穩(wěn)定。去年，司美格魯肽注射液銷售額高達108億美元，占諾和諾德全年總銷售額的近44%。但由于供應短缺，諾和諾德已于今年5月停止投放該藥物在美國的部分廣告。

8月10日，諾和諾德公布的半年報告稱，按不變匯率計算，今年上半年銷售額增長30%，營業(yè)利潤也增長了32%，得益于市場對司美格魯肽的興趣，該公司的糖尿病和肥胖癥部門表現尤為出色。

在北美市場，該公司減肥藥銷量大增46%。數據顯示，該藥減重適應證的銷售額為120.81億丹麥克朗（約17.81億美元），同比漲367%。諾和諾德首席執(zhí)行官Lars Fruergaard Jorgensen曾表示，公司正加大生產力度，以滿足市場需求。

同時，這款藥在中國內地市場獲批用于2型糖尿病治療，但迄今為止這款藥并未獲批減重適應癥（即不能作為減肥藥品使用）。有糖尿病患者反映，司美格魯肽在部分醫(yī)院出現缺貨情況。線上的司美格魯肽也成為“網紅針”，出現了一針難求的情況。北京商報記者搜索發(fā)現，目前1.5毫升裝藥物在網店售價570元左右，在醫(yī)院售價不超過500元。

除了司美格魯肽，同屬諾和諾德旗下的“姊妹產品”Ozempic（諾和泰）也因熱賣而全球缺貨。盡管兩款藥適應證不同，但都屬于胰高血糖素樣肽-1（GLP-1）類藥物，且都有減重方面的作用。在海外社交平臺上搜索“Wegovy”和“Ozempic”，有大量視頻宣傳它們的減肥效果，相關標簽已累計數億次瀏覽量。

不過今年7月份，繼被監(jiān)管部門提示存在甲狀腺癌風險后，諾和諾德旗下兩款GLP-1類藥物又因可能存在的自殺風險而遭調查，遭調查的兩款藥物分別是Ozempic和減肥藥物Saxenda。

“過度依賴并非好事”

由于諾和諾德為丹麥帶來了海量的出口收入，丹麥甚至不得不降低利率并且增加外匯儲備，以刻意削弱本國貨幣的競爭力。丹麥銀行董事承認，由于諾和諾德的出口規(guī)模過于龐大，丹麥不得不刻意壓低國內的基準利率，以保持與歐元之間的匯率平衡。眼下諾和諾德的市值已超4000億美元，而丹麥去年的GDP總值為3983億美元。

丹麥銀行董事延斯·彼得森對此無奈地表示：“要說美國人的減肥熱潮影響了丹麥的基準利率，這件事怎么說都聽著像是段子，但實際上這卻是真事。”當地時間8月16日，丹麥銀行發(fā)布的報告表示，“我們看到制藥行業(yè)在丹麥經濟中的作用日益增長，對貨幣匯率和國家政策利率產生了壓力，這之間存在真實的聯系。”

為了保持匯率的平衡，丹麥貨幣當局必須刻意削弱克朗的競爭力，他們將丹麥的基準利率下調到低于歐元區(qū)利率的水平。丹麥銀行報告認為，由于制藥業(yè)出口不斷走強，可能迫使丹麥將利率差擴大到40個基點以上，與此同時丹麥還將增加歐元等外匯儲備。

另一家銀行Sydbank估計，自2021年底以來，制藥業(yè)已經讓丹麥GDP增長了近2%。該銀行擔心，制藥行業(yè)“一枝獨秀”可能掩蓋了丹麥經濟在其他領域的弱點。

丹麥經濟學家拉斯姆森撰文提醒稱，雖然還房貸的丹麥家庭對于低利率的政策感到非常欣喜，但對于小國來說過度依賴某一家企業(yè)并非好事。他舉例說，芬蘭經濟曾與諾基亞的命運高度綁定，而在iPhone興起后，芬蘭的經濟發(fā)展也被諾基亞嚴重拖累。

拉斯姆森稱：“對于小國家來說，讓國內一家公司在經濟中扮演如此不成比例的重大角色是有風險的。多年前芬蘭的經濟一直由電信巨頭諾基亞主導，該公司在2000年頂峰時期營收占芬蘭GDP的4％、出口的五分之一以上以及全國股票價值的70％。

有分析指出，由于蘋果公司推出的iPhone帶來了手機市場天翻地覆的變化，諾基亞在手機市場的崩潰加劇了芬蘭的經濟困境，在緊縮政策影響和歐元區(qū)危機的牽連之下，芬蘭的國民人均收入在接下來的十年中持續(xù)下降。

北京商報記者 方彬楠 趙天舒/文

新華社/圖