國(guó)際貨幣基金組織（IMF）曾預(yù)測(cè)，2023年日本的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將被德國(guó)超過(guò)，從全球第三跌至第四。這或許并不是危言聳聽(tīng)。三季度數(shù)據(jù)顯示，日本經(jīng)濟(jì)萎縮幅度遠(yuǎn)超預(yù)期，凸顯出復(fù)蘇的脆弱性。為面對(duì)持續(xù)的不確定性，包括日元疲軟、通脹長(zhǎng)期化和海外前景不明朗，也將使日本央行退出數(shù)十年超寬松貨幣政策的路徑變得更加復(fù)雜。

今年首次負(fù)增長(zhǎng)

日本內(nèi)閣府15日發(fā)布的初步統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，今年三季度日本實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比下降0.5%，按年率計(jì)算降幅為2.1%，增速低于市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)期。這是該數(shù)據(jù)今年以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，內(nèi)需、外需貢獻(xiàn)均為負(fù)值。

日本GDP萎縮的原因，在于家庭、企業(yè)支出雙雙疲軟，凈出口也形成拖累。報(bào)告顯示，從GDP增長(zhǎng)率貢獻(xiàn)度來(lái)看，內(nèi)需環(huán)比下降0.4%，其中占GDP過(guò)半的個(gè)人消費(fèi)比上季度減少0%，企業(yè)設(shè)備投資環(huán)比下降0.6%，均為連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)。代表外需的出口減去進(jìn)口的純出口值下降0.1%。

具體來(lái)看，家庭消費(fèi)未能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，與分析師預(yù)測(cè)的0.3%的增幅背道而馳，實(shí)際支出水平為2011年第四季度以來(lái)最弱，凸顯了在人口下降和老齡化的情況下難以實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的事實(shí)。自2011年以來(lái)，日本人口數(shù)量減少了2%以上。

Hamagin研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tsukasa Koizumi說(shuō)：“消費(fèi)支出下降的事實(shí)意義重大，我們看到的通貨膨脹正在加強(qiáng)家庭削減開(kāi)支的意愿。”

數(shù)據(jù)發(fā)布后，日元應(yīng)聲下挫，目前美元兌日元徘徊在150附近。本周一美元兌日元匯率一度達(dá)到151.91，為去年10月日本政府干預(yù)匯市以來(lái)的最低水平。隔夜受美國(guó)通脹超預(yù)期降溫推動(dòng)，日元?jiǎng)?chuàng)4個(gè)月來(lái)最大漲幅，但寬利差之下日元仍處困境，衡量日元兌其他G10貨幣相對(duì)強(qiáng)弱程度的彭博指標(biāo)跌至2007年以來(lái)最低水平。

值得關(guān)注的還有，該季度日本國(guó)民總收入（GNI）和實(shí)際勞動(dòng)者報(bào)酬也由正轉(zhuǎn)負(fù)，分別下降0.5%和0.6%。

GDP第三危矣

展望未來(lái)，日本的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然難言樂(lè)觀。凱投宏觀亞太區(qū)主管Marcel Thieliant表示，“至少在明年年中之前，家庭實(shí)際收入料將下滑，這對(duì)消費(fèi)者支出是個(gè)壞兆頭，我們預(yù)計(jì)明年消費(fèi)者支出將陷入停滯”。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）最新預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2023年日本名義GDP換算成美元為4.2308萬(wàn)億美元，比前一年減少0.2%。德國(guó)2023年名義GDP則將達(dá)4.4298萬(wàn)億美元，比前一年增長(zhǎng)8.4%。居世界第一的美國(guó)2023年名義GDP為26.9496萬(wàn)億美元。

日本20年前的名義GDP已達(dá)4.5195萬(wàn)億美元，居世界第二。也就是說(shuō)，日本2003年經(jīng)濟(jì)規(guī)模大于今年。獨(dú)立國(guó)際策略研究員陳佳對(duì)此表示，“日本GDP世界第三寶座危矣”的論調(diào)早在今年年初就已在經(jīng)濟(jì)界流傳，因?yàn)殚L(zhǎng)期通貨緊縮加上日元兌美元快速貶值，名義GDP下跌是可預(yù)見(jiàn)的。

陳佳進(jìn)一步分析稱，從日元本身來(lái)看，一年多來(lái)經(jīng)歷了大幅貶值，從去年1月的1美元兌114日元到當(dāng)前的1美元兌150日元，日元兌美元縮水了31.5%。這意味著以美元計(jì)的日本GDP減少了將近1/3，日本要想保持當(dāng)前匯率下的美元計(jì)GDP的話，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率必須超過(guò)31.5%，這顯然不可能。

日本農(nóng)林中金綜合研究所理事研究員南武志指出，更重要的影響因素是日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率長(zhǎng)期處于低水平。日本銀行(央行)從2013年開(kāi)始實(shí)行大規(guī)模貨幣寬松政策，導(dǎo)致日元貶值，這雖然有利于推高出口企業(yè)的業(yè)績(jī)，但如果換算成美元，則日本經(jīng)濟(jì)規(guī)模縮小。在低利率背景下缺乏成長(zhǎng)戰(zhàn)略，無(wú)法刺激企業(yè)增加投資和上調(diào)工資，“廉價(jià)日本”逐漸扎根，指的是日元貶值、物價(jià)和工資低迷的局面。

另一方面，勞動(dòng)力老齡化、少子化已經(jīng)深深影響了日本社會(huì)。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院日本研究所前副所長(zhǎng)、研究員張季風(fēng)表示，日本是世界老齡化最嚴(yán)重的國(guó)家。歐洲很多國(guó)家在上世紀(jì)70年代就達(dá)到了老齡社會(huì)階段，日本是在1975年開(kāi)始人口老齡化，上世紀(jì)90年代進(jìn)入老齡社會(huì)，現(xiàn)在是迅速進(jìn)入了深度老齡化?，F(xiàn)在日本65歲以上的老人達(dá)到3535萬(wàn)，占總?cè)丝诘?8%。

“從老齡化到深度老齡化，一步步變成世界之最的過(guò)程中，日本其實(shí)一直是有措施、一直在控制的，但有些事情不是努力就能改變的。”張季風(fēng)直言。

貨幣政策前景未卜

當(dāng)下日本央行正計(jì)劃退出數(shù)十年來(lái)的超寬松貨幣政策，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，日本央行最遲將在明年春季結(jié)束其負(fù)利率政策，但經(jīng)濟(jì)放緩給日本央行貨幣政策前景再添不確定性。因?yàn)閷?duì)日本央行來(lái)說(shuō)，如果過(guò)早退出負(fù)利率政策，可能會(huì)進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)的下行壓力。

日本央行行長(zhǎng)植田和男堅(jiān)持認(rèn)為，在有更加明確的跡象表明薪資、物價(jià)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的良性循環(huán)正在加強(qiáng)之前，央行將按期執(zhí)行超寬松政策。不過(guò)，植田和男最近也暗示，日本正在朝著2%的穩(wěn)定通脹目標(biāo)邁進(jìn)，這是政策正?；南葲Q條件，這引發(fā)了人們對(duì)政策可能會(huì)提前轉(zhuǎn)變的猜測(cè)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家Taro Kimura認(rèn)為，“我們預(yù)計(jì)第四季度GDP將再次萎縮，屆時(shí)國(guó)外需求放緩可能會(huì)打擊出口。收縮可能會(huì)很溫和，但前景卻足夠疲弱，日本央行短期內(nèi)不太可能退出極端刺激”。

為了應(yīng)對(duì)持續(xù)低迷的需求和高物價(jià)對(duì)家庭的影響，日本首相岸田文雄還推出價(jià)值超過(guò)17萬(wàn)億日元的最新經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，以支持國(guó)內(nèi)需求。這些措施的核心是削減所得稅和向低收入家庭發(fā)放補(bǔ)貼，以幫助他們應(yīng)對(duì)物價(jià)上漲。日本內(nèi)閣府估計(jì)，這些措施將在未來(lái)三年內(nèi)使日本經(jīng)濟(jì)每年增長(zhǎng)1.2%。

但經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，這些措施對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振作用微乎其微。大和證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Toru Suehiro表示：政府希望通過(guò)刺激計(jì)劃這一防御性措施戰(zhàn)勝通貨緊縮，并推動(dòng)明年的工資增長(zhǎng)，日本央行也在考慮類(lèi)似的情況，他們被認(rèn)為將在4月份取消負(fù)利率，但今天的結(jié)果表明這條路線不一定會(huì)實(shí)現(xiàn)。

“日本是目前全球唯一采取非常規(guī)貨幣政策的國(guó)家，試圖通過(guò)極端刺激來(lái)改善經(jīng)濟(jì)，然而，經(jīng)濟(jì)動(dòng)力不足，再多的貨幣政策和財(cái)政政策刺激恐怕都是枉然。”陳佳表示。

北京商報(bào)記者 方彬楠 趙天舒/文

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