今年以來(lái)，美股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，近期三大股指更是連續(xù)五周保持上漲勢(shì)頭。其中，與人工智能相關(guān)的英偉達(dá)、臉書母公司Meta、微軟等科技公司的股價(jià)遙遙領(lǐng)先大盤。與此同時(shí)，這些公司的創(chuàng)始人和高管開始減持公司股票，以鎖定收益。這不禁讓人懷疑，科技股出現(xiàn)“逃頂”節(jié)奏了嗎？這代表股價(jià)上漲的勢(shì)頭見頂了嗎？

高位出逃

據(jù)彭博社當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月4日?qǐng)?bào)道，一些股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁的公司創(chuàng)始人和高管開始減持公司股票，以鎖定收益。

報(bào)道稱，英偉達(dá)公司高管和董事上個(gè)月提交的文件顯示，他們已經(jīng)或計(jì)劃出售大約37萬(wàn)股英偉達(dá)股票，價(jià)值約1.8億美元。如果這些股票最終全部售出，這將是至少六年來(lái)以美元計(jì)價(jià)的股票遭遇的最大單月拋售。

披露出售或有意出售英偉達(dá)股份的四名內(nèi)部人士中，包括2008年起就擔(dān)任董事的馬克·史蒂文斯，他曾在上個(gè)月分兩次出售了30萬(wàn)股和1.028萬(wàn)股股票。持有英偉達(dá)股票的Banrion Capital Management首席執(zhí)行官Shana Sissel表示，“有很多賣出，卻沒(méi)有買入活動(dòng)，這有點(diǎn)意思?？紤]到股價(jià)的表現(xiàn)，他們將部分報(bào)酬轉(zhuǎn)為現(xiàn)金是有道理的”。

這一現(xiàn)象也出現(xiàn)在了另一家科技巨頭中。今年前11個(gè)月，F(xiàn)acebook母公司Meta股價(jià)累計(jì)上漲超170%，表現(xiàn)優(yōu)于絕大多數(shù)美股科技公司。據(jù)多家外媒報(bào)道，公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官扎克伯格在本月1日提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的文件中透露，他計(jì)劃出售約2.8萬(wàn)股公司股票，價(jià)值約906萬(wàn)美元。首席運(yùn)營(yíng)官哈維爾·奧利萬(wàn)此前也披露了價(jià)值約206萬(wàn)美元的股票出售計(jì)劃。

據(jù)悉，管理扎克伯格財(cái)富的實(shí)體組織今年11月共減持了約68.2萬(wàn)股Meta股票，套現(xiàn)近1.85億美元。這是自2021年11月以來(lái)首次減持。受上述拋股消息影響，Meta公司股價(jià)4日收跌近1.5%，并在盤后的交易中繼續(xù)下跌。此外，在上周道指和標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下2023年新高后，周一漲勢(shì)暫歇，其中科技股大幅下跌拖累大市。

彭博社的分析認(rèn)為，今年以來(lái)，英偉達(dá)公司股價(jià)已上漲兩倍多，高管們?cè)诠蓛r(jià)飆升后想要鎖定收益是可以理解的。不過(guò)，他們并未在股票回落時(shí)買入，這可能是考慮到股價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲的勢(shì)頭很難再現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，自2020年以來(lái)，英偉達(dá)的內(nèi)部人士幾乎沒(méi)有購(gòu)買過(guò)任何股票。

AI引爆

去年年底華爾街曾對(duì)今年美股前景憂心忡忡，但意外的是，今年美股表現(xiàn)卻意外強(qiáng)勁。其中科技股大幅上漲，有著“全球科技股風(fēng)向標(biāo)”稱號(hào)的納斯達(dá)克100指數(shù)漲幅高達(dá)47%，遠(yuǎn)高于20%這一技術(shù)性牛市門檻。

在深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮看來(lái)，美股今年兩位數(shù)的漲幅主要是生成式AI投資熱潮帶來(lái)的。英偉達(dá)、微軟等科技公司都乘著全球AI東風(fēng)實(shí)現(xiàn)無(wú)比強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)，進(jìn)一步證實(shí)了人工智能在企業(yè)端和消費(fèi)者領(lǐng)域的應(yīng)用規(guī)模正在成倍增長(zhǎng)。

得益于市場(chǎng)行情，作為AI風(fēng)向標(biāo)，英偉達(dá)今年初以來(lái)累計(jì)漲超200%，市值突破萬(wàn)億美元；而微軟股價(jià)漲幅高達(dá)56%，11月一度創(chuàng)下歷史最高價(jià)，目前市值高達(dá)2.75萬(wàn)億美元。

高盛美股策略師Ryan Hammond認(rèn)為，理論上，每家公司都可以利用人工智能來(lái)提高生產(chǎn)率和盈利能力。整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的增加可以轉(zhuǎn)化為標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的收入和利潤(rùn)的增加，甚至超過(guò)那些直接參與人工智能開發(fā)的公司。Hammond預(yù)計(jì)，隨著企業(yè)采用人工智能技術(shù)，生產(chǎn)率和企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)應(yīng)該足以推動(dòng)股市從當(dāng)前水平上漲5%至14%，這將使標(biāo)普500指數(shù)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4884點(diǎn)。

另一方面，張孝榮提到，從某種意義上說(shuō)，去年美股暴跌也為今年打下了反彈基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)顯示，去年美股三大股指均創(chuàng)下2008年金融危機(jī)以來(lái)最大的年度百分比跌幅，道指去年累計(jì)下跌8.78%，標(biāo)普500指數(shù)下跌19.44%，納指更是暴跌33.1%。

勢(shì)頭難再

經(jīng)歷了瘋狂的漲勢(shì)，英偉達(dá)的股價(jià)正在走軟。自11月21日以來(lái)，該公司股價(jià)已經(jīng)下跌了約6%。當(dāng)時(shí)，受人工智能計(jì)算芯片需求旺盛的推動(dòng)，該公司對(duì)當(dāng)前季度收入的預(yù)測(cè)比分析師的平均預(yù)期高出約20億美元。

基于歷史紀(jì)錄，摩根士丹利策略師預(yù)計(jì)，這輪股市上漲將走到末期。因?yàn)檫^(guò)往紀(jì)錄顯示，在高峰到來(lái)前的三年內(nèi)，美股的泡沫通常有154%的中位值漲幅。

另一方面，美股市場(chǎng)的風(fēng)氣已經(jīng)從爭(zhēng)相押注美聯(lián)儲(chǔ)明年快速降息，轉(zhuǎn)向憂慮“對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息定價(jià)是否過(guò)了頭”。

高盛在上周的策略報(bào)告中提到，目前市場(chǎng)的漲幅已經(jīng)計(jì)入未來(lái)12個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)降息125個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，其中包括明年6月前降息50個(gè)基點(diǎn)。而高盛自己的基線預(yù)期，則只是2024年全年降息一次、25個(gè)基點(diǎn)。策略師們也表示，市場(chǎng)正在接近一個(gè)極限，即在不將近期經(jīng)濟(jì)衰退的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)入價(jià)格的情況下，可以合理定價(jià)的范圍。

Sparkline資本公司創(chuàng)始人兼首席投資官吳凱認(rèn)為，AI正出現(xiàn)巨大繁榮，一些人不惜一切代價(jià)爭(zhēng)相涉足，而另一些人則在拉響警報(bào)稱這將以悲劇收?qǐng)?。他表示，投資者可以從創(chuàng)新引領(lǐng)的增長(zhǎng)中獲益，但必須警惕為此付出過(guò)高代價(jià)。

不過(guò)，也有人依然表示看好市場(chǎng)。華爾街知名投資機(jī)構(gòu)Wedbush近日發(fā)布報(bào)告稱，即使在今年實(shí)現(xiàn)“史詩(shī)級(jí)大反彈”之后，預(yù)計(jì)美股科技股整體在2024年將上漲至少20%。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，隨著明年起AI應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓寬，人工智能和云計(jì)算支出將出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，全球科技行業(yè)呈現(xiàn)繁榮發(fā)展態(tài)勢(shì)。

傳奇投資者、杜肯家族辦公室創(chuàng)始人斯坦利·德魯肯米勒也看好人工智能，計(jì)劃至少在未來(lái)幾年繼續(xù)持有英偉達(dá)的股票，他認(rèn)為這家芯片制造商面臨的人工智能趨勢(shì)可能“像互聯(lián)網(wǎng)一樣具有變革性”。

平安銀行私人銀行海外投資產(chǎn)品經(jīng)理鄭東認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率的決心比市場(chǎng)預(yù)期更鷹，這也促使美股重新定價(jià)。同時(shí)，AI概念等科技股估值不便宜，但加息近尾聲對(duì)權(quán)益資產(chǎn)影響將趨弱。接下來(lái)美股深度調(diào)整概率不大，大概率維持震蕩。

北京商報(bào)記者 方彬楠 趙天舒