在前一天出現(xiàn)歷史性大跌之后，日本股市6日顯著反彈，日經(jīng)225種股票平均價格指數(shù)收盤大漲10.23%；東京證券交易所股票價格指數(shù)上漲9.3%。韓國綜合指數(shù)也不甘示弱，收盤上漲3.3%。但投資者對前一日暴跌仍心有余悸。日元持續(xù)升值和美國經(jīng)濟衰退擔憂將如何影響投資者信心？短時間內(nèi)全球范圍的市場大跌會否再現(xiàn)？

向上熔斷

東京股市此前已連續(xù)3個交易日大跌，日經(jīng)股指累計下跌超過7600點。盡管隔夜紐約股市遭遇重挫，6日早盤東京股市兩大股指跳空高開。早盤期間大盤快速拉升，日經(jīng)股指一度上漲3450多點。

至收盤時，日經(jīng)股指上漲3217.04點，刷新東京股市最大上漲點數(shù)，收于34675.46點；東證股指上漲207.06點，收于2434.21點。日經(jīng)225指數(shù)期貨和東證指數(shù)期貨也觸發(fā)向上熔斷機制，從而自動暫停交易。

從板塊來看，東京證券交易所33個行業(yè)板塊全面上漲，10多個板塊漲幅超過10%，海洋運輸業(yè)、其他金融業(yè)、橡膠制品等板塊漲幅靠前。

市場普遍認為，當日早間日本經(jīng)濟數(shù)據(jù)和韓國政府的表態(tài)或?qū)κ袌銮榫w起到了積極影響。韓國表示，政府和韓國央行有足夠的政策能力，將在市場過度波動的情況下采取措施，而外匯、貨幣市場表現(xiàn)出穩(wěn)定趨勢。日本內(nèi)閣官房長官林芳正則表示，日本政府將繼續(xù)觀察市場動向，穩(wěn)定經(jīng)濟財政運營。

日本厚生勞動省當日盤前公布數(shù)據(jù)顯示，日本6月勞動現(xiàn)金收入同比增4.5%，預期增2.4%，前值由增1.9%修正為增2%；加班工資同比增1.3%，前值增2.3%。日本6月所有家庭支出同比降1.4%，預期降0.9%，前值降1.8%；環(huán)比增0.1%，預期增0.2%，前值降0.3%。分析認為，該經(jīng)濟數(shù)據(jù)為日本消費復蘇和正增長周期出現(xiàn)的前景增添了積極因素。

復盤日股此次波動，上海對外經(jīng)貿(mào)大學日本經(jīng)濟研究中心主任陳子雷表示，市場的反應過于激烈，背后就是對日本央行政策信心不足。“資金流出的背后還是恐慌心理導致，是對日本經(jīng)濟、央行政策缺乏信心，同時美聯(lián)儲的政策也不透明，在這一背景下資本先走為上，忙著出清，造成混亂，最終引發(fā)了5日的‘蝴蝶效應’。”他分析道，“需要高度關(guān)注的是，歷史上很多經(jīng)濟危機是出于恐慌心理，因此要警惕美日此波金融市場動蕩的后續(xù)效應。”

接近底部

盡管“暴跌暴漲”給市場帶來了不小的沖擊，但市場分析表明，日本股市可能已經(jīng)接近底部。摩根大通分析師Rie Nishihara和Yong Guo周二公布的報告指出，自7月11日以來，TOPIX指數(shù)下跌了24%，日經(jīng)225指數(shù)下跌了25%。這一跌幅不僅僅是受日元升值的影響，更是反映了市場對美國經(jīng)濟衰退風險的擔憂。摩根大通表示，市場已將美國衰退的風險考慮在內(nèi)，而一旦觸底，預計將出現(xiàn)以成長股和優(yōu)質(zhì)股為中心的反彈。

花旗研究的觀點與摩根大通相似。該行分析師報告指出，日股已將美國輕微衰退和日元升至140的情況納入定價，因此股市繼續(xù)下跌空間有限。即便考慮到美國輕微衰退，TOPIX指數(shù)的底部在2200點左右，日經(jīng)225指數(shù)底部在31000-32000點，較當前水平低9%-10%左右。因此，花旗研究認為，日本股市已經(jīng)處于底部區(qū)域，進一步下跌的空間有限。

展望后市，由于除日本外的其他市場，發(fā)生套利交易逆轉(zhuǎn)問題的風險較小，待全球股市跌勢趨緩、部分恐慌情緒得到釋放后，市場有望企穩(wěn)，短期再次出現(xiàn)“黑色星期一”的概率不大。

中長期來看，一旦美聯(lián)儲啟動降息，多國央行也可能采取寬松的貨幣政策，從而使全球資本流動性得到增加，但這并不能確保“黑色星期一”不會再現(xiàn)。

不過也有分析師持謹慎觀點。澳大利亞投資服務機構(gòu)市場分析師亨利·詹寧斯認為，在日元升值背景下，全球投資者過去利用日本低息環(huán)境借貸、在美國等高息環(huán)境市場投資的套利交易開始平倉，這是亞洲股市疲軟的主要原因，并且影響到了澳大利亞股市。他表示，市場情緒仍然非常緊張，目前尚不清楚全球金融市場何時能夠趨于穩(wěn)定。

“這是市場發(fā)脾氣”，摩根大通投資組合經(jīng)理普里亞·米斯拉談到“黑色星期一”時說，“我認為市場將繼續(xù)恐慌，直到美聯(lián)儲顯示出采取行動的跡象”。

提前降息？

在海外資本市場大幅承壓之際，出現(xiàn)了“美聯(lián)儲有可能提前降息”的市場預期。美國聯(lián)邦儲備委員會7月31日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變。美聯(lián)儲表示，如果抗擊通脹繼續(xù)取得進展，美聯(lián)儲可能在9月降息。隨著高利率給經(jīng)濟帶來的抑制效應不斷顯現(xiàn)，一些經(jīng)濟學家曾擔憂，美聯(lián)儲行動太慢可能給美國經(jīng)濟造成風險。

據(jù)新華財經(jīng)消息，市場開始定價美聯(lián)儲提前降息，交易員預計，美聯(lián)儲在一周內(nèi)降息25個基點的可能性為60%。同時，主張美聯(lián)儲應該提早降息的賓夕法尼亞大學沃頓商學院金融系名譽教授Jeremy Siegel表示，考慮到7月份美國“令人失望”的就業(yè)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲應該緊急降息75個基點，并在9月份議息會議上再降息75個基點。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明認為，近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不斷走低，勞動力就業(yè)數(shù)據(jù)放緩，并接近薩姆法則給出的衰退預警。加之近期海外資本市場大幅波動，不排除美聯(lián)儲在常規(guī)降息前，啟動提前降息穩(wěn)定市場的可能性。今年美聯(lián)儲降息可能在2次左右，后續(xù)也會根據(jù)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的變化，決定降息的時點和幅度。

在被問及緊急降息時，芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比表示，包括加息和降息在內(nèi)的選項一直放在臺面上。美聯(lián)儲的職責不是對一個月的就業(yè)數(shù)據(jù)做出反應，美聯(lián)儲的政策任務與股市無關(guān)。而舊金山聯(lián)儲主席戴利則表示，她對9月份降息持開放態(tài)度。

目前，市場已完全押注美聯(lián)儲將在9月份降息。8月6日FedWatch數(shù)據(jù)顯示，市場預計美聯(lián)儲有73.5%的概率降息50個基點，一個月前這一概率僅為5.5%。市場預計美聯(lián)儲有26.5%的概率降息25個基點。

北京商報記者 趙天舒