受美聯(lián)儲降息決策的影響，金價接連創(chuàng)下歷史新高，再一次帶火黃金理財市場，也讓理財公司看到了布局的好時機。9月22日，北京商報記者注意到，為嚴控風險、提升黃金理財產(chǎn)品的收益空間，有理財公司對投資形式進行了創(chuàng)新，推出內(nèi)嵌自動觸發(fā)策略結(jié)構(gòu)期權(quán)的產(chǎn)品，以期達到止盈為安、高效投資的目的。在分析人士看來，盡管黃金上漲趨勢依然存在，但短期內(nèi)技術(shù)性回調(diào)的風險也在增加，因此，單純購買或做空黃金都伴隨著較大的風險，投資者不應(yīng)盲目“上車”。

有理財公司創(chuàng)新投資方式

美聯(lián)儲降息“靴子”落地，推升黃金市場迎來一波上漲行情，Wind數(shù)據(jù)顯示，北京時間9月19日，現(xiàn)貨黃金一度觸及2600美元/盎司關(guān)口，站上2600.14美元/盎司，刷新歷史高位，但在美聯(lián)儲主席鮑威爾講話后，金價開始震蕩回落，隨后又迎來一波上漲，達到2621.99美元/盎司。

對金價后市表現(xiàn)，市場多認為上漲行情仍在，金價的“狂飆”也再一次點燃了投資者的熱情。9月22日，北京商報記者注意到，為了能為投資者提供更加穩(wěn)健的理財服務(wù)，有理財公司將產(chǎn)品投資形式進行了創(chuàng)新。

近日，中郵理財推出了“黃金小雪球”策略，“黃金”是指想要投資的“重點關(guān)注對象”，而“小雪球”則是具體的投資形式，指內(nèi)嵌自動觸發(fā)策略結(jié)構(gòu)期權(quán)的產(chǎn)品。投資者付出十分小比例的期權(quán)費，產(chǎn)品在存續(xù)期間進行定期觀察，只要在任一敲出觀察日達到期權(quán)的敲出條件，則自動終止并給付約定的票息收益與剩余期權(quán)費；而如果直至產(chǎn)品到期都并未敲出，則僅有前期期權(quán)費支出，仍能獲得票息收益。

以一款“郵銀財富·鴻錦封閉式2024年第28期產(chǎn)品”為例，該產(chǎn)品用不超過1%（年化）的票息投資于掛鉤黃金現(xiàn)貨的衍生品，其中“不超過1％（年化）的票息”就是產(chǎn)品繳納“期權(quán)費”，用于購買關(guān)聯(lián)黃金資產(chǎn)的衍生品，由此“小雪球”結(jié)構(gòu)成立。

“期權(quán)”可簡單理解為“以小博大、下注打了個賭”，若市場走向符合預(yù)期（敲出條件），則可以收獲約定的收益，若市場未按預(yù)期發(fā)展，則最多就損失期權(quán)費。具體來看，該產(chǎn)品運作期間定期查看黃金表現(xiàn)如何，是否達成敲出條件，即觀察日當日黃金現(xiàn)貨（Au.9999）收盤價格較期初金價漲幅不低于3%，若任一觀察日黃金現(xiàn)貨（Au.9999）收盤價格滿足上述條件，產(chǎn)品發(fā)生敲出事件，若到期仍未發(fā)生敲出，則產(chǎn)品自然終止。

若產(chǎn)品在任一觀察日達成條件，產(chǎn)品自動止盈，封閉式產(chǎn)品結(jié)束，將本金和收益自動返還給客戶，否則就只能賺到期收益。中郵理財表示，“黃金小雪球”以固收+形式，結(jié)合了低風險資產(chǎn)的穩(wěn)健性和衍生品的收益性，可以有效提升組合收益空間，同時控制產(chǎn)品下行風險。產(chǎn)品敲出，可以以低成本博取彈性收益；產(chǎn)品未敲出，僅損失支付的期權(quán)費（即固收部分的少量票息收益），且產(chǎn)品在多個觀察日中僅需一次達成敲出條件即可觸發(fā)敲出，勝率較高。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，“黃金小雪球”通過支付小額的期權(quán)費參與黃金價格變動的博弈。中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，這款產(chǎn)品的創(chuàng)新之處在于結(jié)合了固定收益投資和高杠桿衍生品，利用少量的票息來博取更大的潛在收益。具體來說，產(chǎn)品通過保證一定的固收收益，確保了本金的安全性和基本收益的穩(wěn)定性；同時，將這部分收益中的一小部分用于購買與黃金掛鉤的衍生品，如期權(quán)等，從而在控制風險的前提下尋求更高的回報。

投資者不應(yīng)盲目跟風

自2024年2月以來，黃金上演了多輪“牛市”行情，不僅帶火了實物黃金、積存金等投資方式，也讓理財公司看到了布局的好時機，目前已有包括招銀理財、平安理財、光大理財、興銀理財、民生理財在內(nèi)的多家理財公司相繼推出掛鉤黃金或配置黃金資產(chǎn)的理財產(chǎn)品，“含”金量十足。

從產(chǎn)品類型來看，現(xiàn)階段黃金理財產(chǎn)品主要有兩大類，一類為“固收+黃金”類理財產(chǎn)品，二是掛鉤黃金標的的結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品。

來自普益標準監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，對于“固收+黃金”產(chǎn)品，其投資于固收資產(chǎn)的部分不少于80%，而黃金資產(chǎn)的比例不超過20%，一般倉位在10%左右；這類產(chǎn)品一般以債券資產(chǎn)打底，獲取較為穩(wěn)定的票息收益；此外，由于黃金資產(chǎn)的比例較少，因此黃金價格的波動對產(chǎn)品的整體收益影響有限，因此產(chǎn)品風險相對可控。對于“掛鉤黃金標的的結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品”，這類產(chǎn)品除了配置固收類資產(chǎn)外，還投資了與黃金相關(guān)的衍生品，主要包括二元看漲敲出期權(quán)、鯊魚鰭期權(quán)等結(jié)構(gòu)，使得產(chǎn)品收益與黃金價格的走勢更加相關(guān)，部分產(chǎn)品設(shè)置了止盈，使得產(chǎn)品收益累積到一定程度后自動實現(xiàn)“落袋為安”。

由此可見，對于風險偏好較低、尋求穩(wěn)健回報的投資者，“固收+黃金”產(chǎn)品可能是更好的選擇，此類產(chǎn)品提供了更為確定的收益來源，并且通過少量的黃金資產(chǎn)來增加一定的市場敏感度；而結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品通常設(shè)計得更加復(fù)雜，需要投資者對金融衍生品有一定的理解。同時，這些產(chǎn)品往往具有更多的條款和條件，例如敲出條件、觀察日等，增加了投資決策的難度。

未來金價的“天花板”難以精確預(yù)測，對于投資者來說，應(yīng)充分了解自身風險承受能力，結(jié)合宏觀經(jīng)濟環(huán)境、市場趨勢和個人投資目標，制定合理的黃金投資策略，避免盲目跟風。王紅英建議，盡管黃金上漲趨勢依然存在，但短期內(nèi)技術(shù)性回調(diào)的風險也在增加。因此，單純購買或做空黃金都伴隨著較大的風險。對投資者而言，除了關(guān)注美聯(lián)儲的利率決策外，還應(yīng)注意其他重要的經(jīng)濟指標和全球政治動態(tài)，這些因素都會影響黃金的價格走勢，及時調(diào)整投資策略以應(yīng)對市場變化。

北京商報記者 宋亦桐