市值管理指引出臺(tái)、股東真金白銀增持……在一系列消息提振下，銀行股迎來一波普漲行情。11月18日，42家A股上市銀行股早盤表現(xiàn)優(yōu)異，集體飄紅，個(gè)股方面，鄭州銀行收盤漲停、青島農(nóng)商行盤中漲停；不只A股，銀行在港股的漲勢(shì)亦是喜人。銀行股“狂飆”受多重因素利好，一方面，市值管理指引有望為銀行板塊帶來估值重塑的契機(jī)，另一方面，人民銀行發(fā)行離岸人民幣央票、銀行股東出手增持等因素也進(jìn)一步提振了投資者信心。

A+H銀行股走強(qiáng)

銀行股迎來一波普漲行情，11月18日早盤，銀行股集體走強(qiáng)，42家A股上市銀行全線飄紅，個(gè)股方面，鄭州銀行、青島農(nóng)商行盤中出現(xiàn)漲停，民生銀行、紫金農(nóng)商行、華夏銀行等多股跟漲。

截至收盤，有36家銀行股價(jià)收漲，具體來看，鄭州銀行漲停，民生銀行漲幅為7.43%，青島農(nóng)商行漲幅為6.77%，紫金農(nóng)商行、蘭州銀行、華夏銀行漲幅均超5%，貴陽銀行、廈門銀行、光大銀行、浙商銀行、西安銀行等多家銀行漲幅在3%—5%區(qū)間。

催化銀行股上漲的原因是，11月15日，證監(jiān)會(huì)制定了《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），《指引》要求長期破凈公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司估值提升計(jì)劃，市凈率低于所在行業(yè)平均水平的長期破凈公司應(yīng)當(dāng)就估值提升計(jì)劃執(zhí)行情況在年度業(yè)績說明會(huì)中進(jìn)行專項(xiàng)說明。同時(shí)，《指引》鼓勵(lì)控股股東、實(shí)際控制人長期持有上市公司股份，保持上市公司控制權(quán)的相對(duì)穩(wěn)定。

市值管理進(jìn)入新階段，有助于銀行估值回暖。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華指出，《指引》引導(dǎo)上市公司關(guān)注、加強(qiáng)市值管理，將引導(dǎo)上市公司重視公司發(fā)展質(zhì)量和培育競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)于穩(wěn)定股價(jià)、提升估值和投資價(jià)值，增強(qiáng)投資者信心，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

A股銀行股走強(qiáng)的同時(shí)，港股銀行股多數(shù)也出現(xiàn)上漲，鄭州銀行漲幅超8%，民生銀行、光大銀行漲幅超3%。日前，人民銀行宣布將于11月20日在香港招標(biāo)發(fā)行2024年第十期和第十一期中央銀行票據(jù)，期限分別為3個(gè)月和1年，合計(jì)450億元人民幣。這一舉措正值“特朗普交易”影響下，美元指數(shù)屢創(chuàng)新高，離岸人民幣匯率承壓回落之際。通過發(fā)行央票，人民銀行不僅能夠有效穩(wěn)定人民幣匯率，減少外部市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不利影響，還向市場(chǎng)釋放了積極的政策信號(hào)，進(jìn)一步增強(qiáng)了投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)及銀行業(yè)的信心，從而推動(dòng)了銀行股的強(qiáng)勁表現(xiàn)。

知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者盤和林強(qiáng)調(diào)，銀行股的普漲是因?yàn)槎鄠€(gè)原因，首先之前一系列貨幣政策增加了銀行業(yè)的流動(dòng)性，其次，市值管理指引讓低市盈率的銀行股受益。銀行股上行能否延續(xù)要看兩件事，一件事是貨幣政策能否持續(xù)釋放活力，另一件事要看人民幣匯率能否企穩(wěn)反彈。

估值有望迎來修復(fù)

長期以來，銀行股普遍存在估值偏低的問題，市凈率普遍低于行業(yè)平均水平。截至11月18日收盤，A股42家上市銀行的市凈率均低于1倍。招商銀行的市凈率最高，達(dá)到0.95倍，常熟農(nóng)商行為0.84倍，成都銀行、寧波銀行均為0.83倍；貴陽銀行、民生銀行市凈率則低于0.4倍。

《指引》的出臺(tái)，要求這些長期破凈的銀行股必須制定明確的估值提升計(jì)劃，并定期向投資者報(bào)告進(jìn)展，將促使銀行更加注重自身的經(jīng)營管理和市場(chǎng)表現(xiàn)，進(jìn)而可能促進(jìn)銀行股估值的合理回歸。已有銀行透露，將根據(jù)相關(guān)政策制定估值管理、市值管理的舉措。

在2024年三季度業(yè)績說明會(huì)上，也有多家銀行管理層提到了市值管理的核心重點(diǎn)。貴陽銀行董事長張正海在該行召開的2024年三季度業(yè)績說明會(huì)上表示，將結(jié)合實(shí)際情況，積極研究市值管理的相關(guān)措施，有序做好市值管理，推動(dòng)公司投資價(jià)值提升。

上海農(nóng)商行管理層指出，堅(jiān)持將價(jià)值創(chuàng)造作為市值管理的核心，以戰(zhàn)略為引領(lǐng)，堅(jiān)定三大核心戰(zhàn)略，堅(jiān)持做小做散經(jīng)營策略，積極打造“五大金融服務(wù)體系”，構(gòu)建可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展模式，以提升經(jīng)營管理水平和公司內(nèi)在價(jià)值作為市值管理的根本。“蘭州銀行高度重視市值管理工作，但目前銀行業(yè)仍面臨低估值的現(xiàn)狀。蘭州銀行將積極做好市值管理，增加投資者信心”，蘭州銀行管理層如是說道。

為提振投資者信心，今年以來，包括民生銀行、蘇州銀行、蘭州銀行、南京銀行、光大銀行、北京銀行在內(nèi)的多家銀行獲股東或管理層增持。11月18日，民生銀行公告稱，關(guān)于新希望化工投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新希望化工”）投資該行的議案已獲該行董事會(huì)審議通過。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，民生銀行將就持股5%以上股東變更事項(xiàng)向國家金融監(jiān)督管理總局報(bào)送核準(zhǔn)申請(qǐng)。據(jù)悉，新希望化工擬通過二級(jí)市場(chǎng)增持民生銀行股份，增持方式為集中競(jìng)價(jià)交易和大宗交易。

在周茂華看來，市值管理有助于為部分破凈板塊帶來估值重構(gòu)，股東增持、銀行分紅改革等都提振銀行板塊的長期投資吸引力。近年來，銀行部門經(jīng)受住內(nèi)外復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，銀行部門經(jīng)營保持穩(wěn)健，內(nèi)部治理加快完善，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，銀行風(fēng)控與經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步提升。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)良好恢復(fù)態(tài)勢(shì)，企業(yè)經(jīng)營狀況持續(xù)改善利好銀行資產(chǎn)質(zhì)量和盈利；作為周期性行業(yè)之一的銀行有望受益；市場(chǎng)情緒持續(xù)回暖，同時(shí)銀行板塊整體經(jīng)歷長時(shí)間調(diào)整，估值低迷，以及銀行股高股息率等，市場(chǎng)對(duì)銀行估值修復(fù)行情樂觀。

從投資角度，盤和林進(jìn)一步指出，銀行業(yè)作為已成熟的行業(yè)，其市場(chǎng)總量預(yù)計(jì)在未來將維持穩(wěn)定。在高度同質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，大型銀行憑借其規(guī)模優(yōu)勢(shì)，可能會(huì)進(jìn)一步擠壓中小型銀行的市場(chǎng)份額。然而，對(duì)于中小型銀行而言，通過實(shí)施差異化的金融創(chuàng)新策略，仍然能夠開拓出自己的市場(chǎng)空間。因此，雖然銀行業(yè)的整體發(fā)展趨于平穩(wěn)，但對(duì)投資者而言，仍存在一定的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

北京商報(bào)記者 宋亦桐