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估值效應影響 外匯儲備終結(jié)五連漲

出處:金融市場 作者:孟凡霞 吳限 網(wǎng)編:財經(jīng)新聞中心 2019-05-07

經(jīng)歷了連續(xù)五個月的上漲后,4月我國外匯儲備規(guī)模小幅縮水。5月7日,央行公布的最新外匯儲備數(shù)據(jù)顯示,4月末外匯儲備余額為30949.53億美元,環(huán)比減少38.08億美元,這也是今年以來外匯儲備的首次環(huán)比下降。而自2018年12月以來,我國已經(jīng)連續(xù)5個月增持黃金儲備。分析人士指出,受估值效應及匯率折算等因素的影響,未來外匯儲備規(guī)模會呈現(xiàn)雙向變化,但總體保持穩(wěn)定。

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終結(jié)“五連升”

我國外匯儲備規(guī)模結(jié)束“五連增”。據(jù)央行5月7日公布的數(shù)據(jù),截至2019年4月末,我國外匯儲備規(guī)模為30949.53億美元,較3月末的30987.61億美元下降38.08億美元,降幅為0.1%。

而2018年11月至今年3月,我國外匯儲備規(guī)模呈現(xiàn)連續(xù)5個月上升的態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示,去年11月、12月和今年前3個月的外匯儲備月度增長分別為85.99億美元、110.15億美元、152.12億美元、22.56億美元和85.81億美元。

在對4月外匯儲備規(guī)模變化的解讀中,國家外匯管理局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟師王春英表示,4月,我國外匯市場運行保持平穩(wěn)。國際金融市場上,美元指數(shù)略升0.2%,全球債券指數(shù)基本持平。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用,外匯儲備規(guī)模略有下降。

縱觀整個4月人民幣變動情況,人民幣兌美元匯率中間價在6.71-6.73區(qū)間內(nèi)上下波動,貶值幅度為0.14%;在岸人民幣兌美元累計下跌15個基點,幅度為0.02%;離岸人民幣兌美元累計升值0.03%。

從估值效應方面來看,恒豐銀行戰(zhàn)略研究部研究員王麗娟分析稱,4月外匯儲備下滑主要與債券估值因素有關,匯率估值因素對外匯儲備影響相對較少。她指出,外匯儲備會投資一部分歐美等國家的國債,而4月美國、歐洲的國債收益率普遍上漲,如美國10年期國債收益率由2.4%左右升到2.5%左右,隨著收益率的上升,外匯儲備中的這部分資產(chǎn)估值會下滑。

民生銀行研究院研究員孫瑩表示,匯率因素方面,4月美元指數(shù)微幅上漲,主要非美元貨幣匯率對美元微幅貶值,對外匯儲備影響較小。利率因素方面,4月主要國家國債收益率上升、價格下跌,使得外匯儲備賬面價值下降。結(jié)售匯方面,一季度銀行結(jié)售匯逆差同比收窄50%,月均值較2018年下半年收窄74%,資本流動形勢穩(wěn)步向好,對外匯儲備的支撐作用較強。

外匯儲備有望保持總體穩(wěn)定

雖然外匯儲備結(jié)束五連漲,但是整體來看,支撐外匯儲備繼續(xù)保持穩(wěn)定的因素也有很多。王春英指出,今年以來,在全球經(jīng)濟和國際貿(mào)易增長放緩的背景下,我國經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間,市場預期和信心增強,外匯市場供求基本平衡,主要渠道跨境資金流動狀況進一步改善,外匯儲備規(guī)模保持總體穩(wěn)定。

從匯率角度來看,分析人士認為,由于中國經(jīng)濟基本面良好,人民幣匯率彈性將進一步增強。王麗娟表示,一方面,一季度國內(nèi)經(jīng)濟實現(xiàn)“開門紅”,新動能在不斷積聚,國內(nèi)經(jīng)濟為人民幣匯率提供了底氣;另一方面,美聯(lián)儲加息進程放緩,中美貨幣政策的分化在逐步降低,降低了人民幣貶值壓力,人民幣匯率有望繼續(xù)延續(xù)年初以來的小幅升值態(tài)勢。

孫瑩認為,長期來看,雖然外部環(huán)境仍有較多不確定性因素,但我國經(jīng)濟基本面穩(wěn)健,具有較大韌性和較強應變能力,隨著匯率“自動穩(wěn)定器”功能增強,在估值變動影響下,外匯儲備規(guī)模會有雙向變化,但總體將保持穩(wěn)定。

五月連囤186萬盎司黃金

值得注意的是,以盎司來計算,4月我國還在繼續(xù)增持黃金。數(shù)據(jù)顯示,截至4月末,中國黃金儲備6110萬盎司,較3月6062萬盎司的規(guī)模環(huán)比增加了48萬盎司,為央行連續(xù)5個月增加黃金儲備,增持力度較3月擴大。

黃金儲備這波連續(xù)增持始自2018年12月。具體來看,2018年12月末黃金儲備為5956萬盎司,環(huán)比增加32萬盎司,結(jié)束此前逾兩年倉位不變的狀態(tài)。進入今年1月,受全球經(jīng)濟不確定性加大的影響,當月黃金儲備環(huán)比增加38萬盎司。隨后2月和3月,我國繼續(xù)買入黃金,當月分別增持了32萬盎司和36萬盎司。

回溯數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn),中國的黃金儲備量基本處于常年按兵不動的狀態(tài)。例如,1978-2001年11月,黃金儲備一直維持在1267萬盎司;2009年3月之前,則維持在1929萬盎司;2009-2014年一直維持在3389萬盎司。2015年6月從3389萬盎司增持至5332萬盎司,增持行為持續(xù)到了2016年10月,達到了5924萬盎司,此后,黃金儲備規(guī)模始終保持在這一水平,直到2018年12月,我國黃金儲備才出現(xiàn)新一輪增持。

不過,隨著黃金價格下跌,黃金儲備價值有所下降,4月末價值為783.49億美元,較3月末的785.25億美元減少1.76億美元。

對于央行連續(xù)囤黃金的原因,孫瑩表示,當前,全球經(jīng)濟震蕩尋底,風險因素不斷積聚;此外,英國脫歐、中東亂局等地緣政治問題也可能在某一時點引發(fā)市場震蕩。這些因素都增大了央行對黃金儲備的需求,預計未來央行仍會有計劃的增持。

資深金融分析師肖磊也表示,中國未來可能會繼續(xù)買進黃金儲備,目前看購買的額度也在加大,從這方面來看,央行購買黃金儲備是戰(zhàn)略性的,但整體來說黃金儲備在外匯儲備當中的占比還非常低,增持空間依然較大。

北京商報記者 孟凡霞 吳限

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