1月19日晚間，保齡寶披露關于歐盟對中國赤蘚糖醇反傾銷調(diào)查終裁結(jié)果，其涉案產(chǎn)品被征收34.4%的反傾銷稅。兩天前三元生物也公布了終裁結(jié)果，其涉案產(chǎn)品被征收156.7%的反傾銷稅。歐盟的終裁顯然對這兩家上市公司的影響不盡相同，保齡寶為本次反傾銷加征稅率最低的企業(yè)，其產(chǎn)品將擁有更大的市場競爭力，有利于在歐盟地區(qū)的業(yè)務拓展；三元生物在歐盟加征高額反傾銷關稅的壓力下，對赤蘚糖醇出口歐盟市場產(chǎn)生了一定影響，導致產(chǎn)品價格競爭力有所下降。不過，隨著保齡寶和三元生物披露的2024年業(yè)績預告預喜，目前赤蘚糖醇大戶們依舊在向前狂奔。

34.4%—233.3%反傾銷稅

1月16日，根據(jù)歐盟委員會官網(wǎng)發(fā)布的消息，歐盟委員會公布了對原產(chǎn)于中國的赤蘚糖醇產(chǎn)品啟動反傾銷調(diào)查的最終裁定結(jié)果，裁定對涉案產(chǎn)品征收34.4%—233.3%的反傾銷稅。

根據(jù)三元生物和保齡寶兩家上市公司發(fā)布的公告，本次終裁結(jié)果中，三元生物涉案產(chǎn)品被征收156.7%的反傾銷稅，保齡寶涉案產(chǎn)品被征收34.4%的反傾銷稅。上述反傾銷措施于歐盟終裁公告發(fā)布次日（即2025年1月17日）起生效，實施期限為五年。

本次歐盟委員會的終裁源于2023年11月21日發(fā)布的公告，決定對原產(chǎn)于中國的赤蘚糖醇產(chǎn)品（Erythritol）發(fā)起反傾銷調(diào)查。

此外，在2024年7月19日歐盟委員會公布的原產(chǎn)于中國的赤蘚糖醇產(chǎn)品反傾銷調(diào)查的初裁結(jié)果中，東曉生物被暫定征收76.9%的反傾銷稅。

除了歐盟的反傾銷調(diào)查外，美國針對赤蘚糖醇的雙反調(diào)查也在進行中。

赤蘚糖醇是一種低熱量的糖醇，廣泛應用于食品、飲料及醫(yī)藥等領域。中國在赤蘚糖醇的生產(chǎn)和需求上均位居世界前列，據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理，2023年中國赤蘚糖醇行業(yè)產(chǎn)量約為16.4萬噸，需求量約為10.5萬噸。

本次歐盟對國內(nèi)不同的生產(chǎn)企業(yè)施以不同的反傾銷關稅稅率，頭部企業(yè)的反應也不盡相同，主要體現(xiàn)在對未來歐盟市場銷售的預期上。

作為本次歐盟反傾銷加征稅率較高的企業(yè)，三元生物表示，“自初裁結(jié)果公布以來，部分客戶因無法承受高額反傾銷稅而停止進口公司產(chǎn)品，盡管如此，仍有部分客戶選擇繼續(xù)合作，并愿意承擔較高關稅。與此同時，更多歐盟客戶對赤蘚糖醇供應鏈所面臨的關稅風險表示擔憂，預計未來部分客戶的需求可能會受到反傾銷稅的抑制，從而對公司在歐盟市場的銷售帶來較大壓力”。

作為本次歐盟反傾銷加征稅率最低的企業(yè)，保齡寶則表示，“歐盟是全球赤蘚糖醇消費的重要地區(qū)。近年來，受消費者健康意識的提升、糖尿病和肥胖問題的流行以及制造商對健康食品的重視等因素影響，歐盟市場對赤蘚糖醇的需求量不斷增長。公司將抓住市場機遇，加大歐洲市場開拓力度，重構(gòu)歐洲市場體系，提升國際市場份額和國際競爭力”。

上海夏至良時咨詢管理公司高級研究員、大消費行業(yè)分析師楊懷玉認為，“歐盟的反傾銷稅將直接影響中國代糖企業(yè)在歐洲市場的成本競爭力。對于像保齡寶這樣受到較低稅率影響的企業(yè)，可能仍能在一定程度上保持市場地位。但對于面臨更高稅率的企業(yè)，如三元生物，可能會因為成本上升而導致市場份額減少。長期來看，這可能促使中國代糖企業(yè)加速在海外的投資布局，比如在歐盟境內(nèi)設立生產(chǎn)設施，或是加強與其他國家的貿(mào)易關系，以規(guī)避關稅帶來的不利影響”。

尋找赤蘚糖醇替代品

歐盟和美國反傾銷調(diào)查的背后，是功能糖類和代糖產(chǎn)品的市場需求持續(xù)增長下，中國代糖行業(yè)的崛起。

2025年1月20日，三元生物披露的2024年業(yè)績預告顯示，預計實現(xiàn)凈利潤9500萬—1.2億元，同比增長61.36%—103.82%；此前保齡寶披露的2024年業(yè)績公告顯示，預計實現(xiàn)凈利潤1.08億—1.24億元，同比增長100%—130%。

上市公司業(yè)績預喜的背后，一方面是2024年以來，赤蘚糖醇主要原材料如玉米、玉米淀粉以及蒸汽等能源采購價格較2023年同期有所下降，使成本得到減輕；另一方面，隨著產(chǎn)能出清和行業(yè)整合，赤蘚糖醇行業(yè)也從價格戰(zhàn)中逐步回穩(wěn)。

此外，代糖生產(chǎn)企業(yè)也在不斷開發(fā)、迭代新產(chǎn)品，如優(yōu)質(zhì)甜菊糖（Reb M）、阿洛酮糖等復配糖已經(jīng)嶄露頭角。三元生物表示，產(chǎn)品多元化是提升公司市場競爭力的重要支撐，新建的10000噸阿洛酮糖生產(chǎn)線順利投產(chǎn)，憑借領先的技術和規(guī)模優(yōu)勢，產(chǎn)銷量和毛利額實現(xiàn)大幅增長，為公司打造第二款拳頭產(chǎn)品奠定了堅實基礎，進一步增強了抗風險能力。保齡寶也表示，去年高附加值產(chǎn)品銷量增長，推出的差異化果萄糖漿，高端益生元、膳食纖維、無糖型低聚糖等高附加值產(chǎn)品受到市場歡迎，銷量顯著提升。

楊懷玉表示，“雖然歐盟對中國的赤蘚糖醇實施了反傾銷稅，但這并不意味著中國代糖企業(yè)無法進入歐盟市場。企業(yè)可以通過在當?shù)亟⑸a(chǎn)基地、尋找當?shù)睾献骰锇榛蛘{(diào)整產(chǎn)品線來應對關稅壁壘。此外，隨著消費者健康意識的提高，低熱量甜味劑的需求持續(xù)增長，這為代糖產(chǎn)品提供了廣闊的市場空間”。

市場分析顯示，天然甜味劑的年均增長率預計將在未來幾年內(nèi)保持較高水平，尤其是在歐美和亞洲等市場，優(yōu)質(zhì)甜菊糖的應用需求正在迅速增加。根據(jù)觀研報告網(wǎng)發(fā)布的《2021年中國甜菊糖市場分析報告——產(chǎn)業(yè)競爭格局與發(fā)展動向前瞻》顯示，近年來甜菊糖產(chǎn)品大量上市，在人工甜味劑市場不斷萎縮的情況下實現(xiàn)了銷量的逆勢增長。據(jù)數(shù)據(jù)估算，2020年全球甜菊糖的市場規(guī)?？蛇_到5.692億美元，預計到2027年達到9.986億美元，2020—2027年間的復合年增長率為8.4%。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，“一方面，隨著國家綜合實力的進一步提升，我國在代糖方面的話語權越來越強，歐美對于我國企業(yè)的打壓力度進一步加大是必然的；另一方面，代糖已經(jīng)成為標配產(chǎn)品，需求度在逐漸提升，競爭也更加激烈，企業(yè)如何實現(xiàn)降本增效，則是另一大課題”。

對于歐盟終裁對企業(yè)凈利潤的影響、復配糖產(chǎn)品的推廣情況、全年在海內(nèi)外市場銷售占比等問題，北京商報記者通過郵件向三元生物、保齡寶發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿未收到回復。

北京商報記者 孔文燮