近期，包括券商等在內(nèi)的不少行業(yè)頭部上市公司進行并購重組，相比以往的并購重組，最新的特點是強強聯(lián)合，這是應(yīng)對價值投資理念成為主流、提升上市公司投資價值的內(nèi)在要求，今后并購重組也將以強強聯(lián)合為主。

所謂強強聯(lián)合，是指兩個或兩個以上運行情況良好、發(fā)展前景光明的企業(yè)之間為了進一步壯大實力、充分整合和利用已經(jīng)掌握的各類資源，更好地發(fā)揮各自的特點與優(yōu)勢而進行的戰(zhàn)略性聯(lián)合與重組。通過強強聯(lián)合，上市公司可以實現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢互補，進一步提升市場競爭力。

從近期的并購重組案例來看，強強聯(lián)合的特點愈發(fā)明顯。例如，在券商行業(yè)中，國聯(lián)證券收購民生證券、國泰君安證券與海通證券的合并重組等，都是頭部券商之間的強強聯(lián)合。這些并購重組案例旨在通過業(yè)務(wù)協(xié)同提升市場競爭力，打造業(yè)務(wù)規(guī)模領(lǐng)先、資本實力較強、市場影響力較大的大型上市公司。

不僅僅是券商行業(yè)，制造業(yè)、交通運輸業(yè)等也都存在強強聯(lián)合的基礎(chǔ)。微觀經(jīng)濟學(xué)價格與利潤的最大模型顯示，如果是兩家企業(yè)競爭的行業(yè)，兩家為了利潤最大化，會通過降低價格來使得自己的利潤方塊實現(xiàn)最大化的正方形，但如果兩家企業(yè)通過強強聯(lián)合合并成一家公司，那么此時的利潤方塊也就變成了一個長方形，此時企業(yè)就可以通過提高產(chǎn)品價格、適度降低銷量等方式來使得利潤方塊重新變成正方形，而新正方形的總利潤量比兩個小正方形的總和更大。這就意味著，兩家公司如果強強聯(lián)合成為一家公司，對于總利潤構(gòu)成巨大利好效應(yīng)。

此外，強強聯(lián)合還能提高上市公司和銀行等金融機構(gòu)的談判能力以及和上游供應(yīng)商、下游客戶的議價能力，這些都對提升上市公司的綜合實力構(gòu)成利好。因此，強強聯(lián)合對于并購雙方都有積極意義。

事實上，在其他行業(yè)中也存在強強聯(lián)合的并購重組案例。比如，在高新技術(shù)領(lǐng)域，一些具有核心技術(shù)和市場優(yōu)勢的企業(yè)通過并購其他具有互補優(yōu)勢的企業(yè)，進一步鞏固和擴大自己的市場份額及技術(shù)優(yōu)勢。

未來幾年強強聯(lián)合的并購重組有望在政策推動、市場驅(qū)動和行業(yè)整合等多重因素的共同作用下迎來高潮。強強聯(lián)合的并購重組趨勢是應(yīng)對價值投資、提升上市公司投資價值的內(nèi)在要求。通過并購重組，企業(yè)可以進一步優(yōu)化資源配置、提高運營效率、增強盈利能力，從而提升上市公司的投資價值。

可以預(yù)見的是，在未來一段時間內(nèi)，強強聯(lián)合的并購重組趨勢將持續(xù)發(fā)展并成為上市公司并購重組的主流方向。

對于投資者來說，上市公司之間的強強聯(lián)合強化了白馬股屬性，或許值得投資者重點關(guān)注和布局。

北京商報評論員 周科競