據(jù)媒體報(bào)道，可轉(zhuǎn)債ETF獲得了大量資金申購。從長(zhǎng)期價(jià)值投資的角度看，可轉(zhuǎn)債ETF的收益性不如股票ETF，但是卻具備抗跌的屬性，比較適合厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者，不過在長(zhǎng)期牛市之中，可能累計(jì)漲幅預(yù)期會(huì)低于股票ETF基金。

可轉(zhuǎn)債ETF主要是根據(jù)一定的比例，用申購資金買入并持有市場(chǎng)上的可轉(zhuǎn)換債券，然后投資者可以通過二級(jí)市場(chǎng)買入賣出基金份額，同時(shí)也可以進(jìn)行申購或者贖回基金份額。從本質(zhì)上講，可轉(zhuǎn)債ETF屬于債券型基金，但是在股市牛市中也具有股票ETF的屬性。

之所以說可轉(zhuǎn)債ETF不如股票ETF的預(yù)期收益性高，主要是因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債ETF主要持有各類可轉(zhuǎn)換債券，但是可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)格一般都比股票具有一定的升水，即如果最終都轉(zhuǎn)換成股票，可轉(zhuǎn)債的持股成本一定是高于普通股票。

而且，可轉(zhuǎn)債所對(duì)應(yīng)的正股可以是二級(jí)市場(chǎng)的大多數(shù)股票，而股票ETF基金則有明確的持股范圍，例如滬深300ETF基金持有的是滬深300指數(shù)的成分股，上證50ETF持有的是上證50指數(shù)的成分股，這些公司的平均業(yè)績(jī)水平顯然會(huì)好于整個(gè)市場(chǎng)的業(yè)績(jī)水平，所以投資者買入股票ETF基金的收益性預(yù)期會(huì)好于可轉(zhuǎn)債ETF基金。

此外，可轉(zhuǎn)債已經(jīng)使用債券屬性規(guī)避了股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，而股票ETF基金則使用了分散投資稀釋個(gè)股的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，投資者只需要承擔(dān)整個(gè)大盤的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)即可。目前看，投資者持有可轉(zhuǎn)換債券，只需要承擔(dān)上市公司的退市風(fēng)險(xiǎn)以及持倉的資金成本，而規(guī)避上市公司的退市風(fēng)險(xiǎn)正是可轉(zhuǎn)債ETF的價(jià)值所在。

那么，投資者是否需要分散上市公司的退市風(fēng)險(xiǎn)？因?yàn)樵诜稚⑼耸酗L(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，投資者還要分散漲幅巨大的可轉(zhuǎn)債的投資收益，即這種分散風(fēng)險(xiǎn)也有成本，同時(shí)考慮到買入可轉(zhuǎn)債的資金成本，對(duì)于有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的股票投資者來說，可轉(zhuǎn)債ETF基金并沒有太高的買入價(jià)值。

但是，對(duì)于原本持有債券或者儲(chǔ)蓄，希望獲得比債券利率更高的股票收益，同時(shí)又不想承擔(dān)較大投資風(fēng)險(xiǎn)的投資者來說，可轉(zhuǎn)債ETF基本可以抵御或者分散掉幾乎全部的風(fēng)險(xiǎn)因素。投資者持有可轉(zhuǎn)債ETF基金，出現(xiàn)虧損的概率極低。最終的差別就是賺多還是賺少的問題。

因此，對(duì)于厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者而言，有一定的閑置資金但不滿足于銀行儲(chǔ)蓄以及普通債券的低利率，且又不想承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，那么買入并持有可轉(zhuǎn)債ETF或許是不錯(cuò)的選擇。但是對(duì)于股票投資者來說，如果真的想持有穩(wěn)定的投資持倉，買入股票ETF基金則是更好的選擇。

當(dāng)然，崇尚價(jià)值投資的投資者還可以考慮買入高股息股票直接持有，畢竟持有股票市值還可以申購新股，而持有基金并沒有這個(gè)福利。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)